002902铭普光磁：受益5G建设加速 上半年营收6.9亿

8月11日，铭普光磁盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至9点37分，报23.41元，成交3057.76万元，换手率1.22%。
东莞铭普光磁股份有限公司日前公布了2020年上半年业绩报告。报告显示，上半年实现营收6.90亿元，同比增长1.15%；净亏损542万元，去年同期为净利润1210万元。
分产品看，四大主营业务中，通信磁性元器件、供电设备、电源适配器均取得增长，只有通信光电器件同比下降了22.51%。分区域看，国内市场销售同比下降5.44%，但海外市场销售同比增长34.47%，占整体营收比重提升到22%。
8 月 5日铭普光磁(002902.SZ)公布，公司于近日取得一项中华人民共和国国家知识产权局颁发的发明专利证书，发明名称为一种APD光模块及其保护电路与保护方法。
铭普光磁(002902)半年报点评报告：光磁通信元器件制造商有望重点受益5G建设加速
类别：公司 机构：万联证券股份有限公司 研究员：夏清莹/徐益彬/贺潇翔宇 日期：2020-08-05
投资要点:
国内领先的光磁通信元器件制造商：公司以通信网络技术为基础、产品开发设计为先导、光磁通信元器件为核心、与通信网络设备制造商同步开发为特色,形成了业内较为领先的光磁通信元器件产业模式,系列化供应通信磁性元器件、通信光电部件产品给接入网、主干网、城域网、光纤交换机、光纤收发器、数字电视光纤拉远系统、电脑主板、网络交换机、路由器、电视机顶盒、终端通讯设备等。
公司的长期合作伙伴包括华为、中兴、三星、诺基亚、爱立信、阿尔卡特、H3C、富士康、烽火通信等众多国内外知名通讯企业及中国移动、中国电信、中国联通、中国铁塔等通信运营商。
5G红利加速释放：5G频谱率上升，基站覆盖范围面积减小，在2.6GHZ、3.5GHZ和4.9GHZ建网，如想达到与4G相同的覆盖规模，5G基站的数量将是4G基站的数倍。5G网络由于引入了大带宽和低时延的应用，需把RAN从4G/LTE网络的BBU、RRU两级结构演进到CU、DU和AAU三级结构，使得5G传输网增加中传部分，每个CU和DU之间至少需要两个光模块来传输数据，因此预计5G建设的进一步加速将带来更多市场红利释放。
盈利预测与投资建议：预计 2020-2022 年公司分别实现归母净利润0.52亿元、0.63亿元、0.75亿元，对应EPS分别为0.25元、0.30元、0.36元，对应当前股价的PE分别为90.57倍、74.00倍、62.34倍。基于公司所有主营产品均为5G建设的核心料号，预计将会在5G建设进一步加速中直接收益，维持“增持”评级。
风险因素：5G建设速度不达预期、中美贸易科技摩擦加剧