黔源电力股东数
黔源电力2020年7月21日在深交所互动易中披露，截至2020年7月20日公司股东户数为1.59万户，较上期（2020年6月30日）增加100户，增幅为0.63%。
黔源电力股东户数低于市场平均水平。根据Choice数据，截至2020年7月20日A股上市公司平均股东户数为4.92万户。全部A股上市公司中，30.25%的公司股东户数在2万~4万区间内。
股东户数与股价
2020年5月31日至今，公司股东户数有所增长，区间涨幅为1.27%。2020年5月31日至2020年7月20日区间股价上涨14.27%。
股东户数与股本
截至2020年7月20日，公司最新流通股本为3.05亿股。户均持有流通股数量由上期的1.93万股下降至1.92万股，户均流通市值32.42万元。
黔源电力户均持有流通市值高于市场平均水平。根据Choice数据，截至2020年7月20日A股上市公司平均户均持有流通股市值为31.75万元。全部A股上市公司中，37.63%的公司户均持有流通股市值在10万~25万区间内。
黔源电力问董秘
7月22日讯，有投资者向黔源电力（002039）提问， 你好董秘，本人对光伏发电不了解，有以下问题想咨询你：1、公司光伏发电补贴电价是否有可能会面临政策原因而给公司造成利益损失。2、公司评估12年多可收回投资款，评估是否包含以下风险因素：维修以及融资成本上升和融资额被提前收回。3、我注意到公告光伏发电以20年计算，是否可以延长（在合理的保养及维修情况下延长最大年限为多少），另外缩短使用寿命最短为多少年？以上
公司回答表示，1、光伏发电竞争性配置项目电价分为两部分，一部分是火电标杆电价，贵州电价为0.3515元/千瓦时，此部份收入由电网正常结算；超过火电标杆电价部分（北盘江光伏项目约为0.06元-0.07元/千瓦时）由国家可再生能源电价附加补贴支付。从2019年开始，国家财政部门确定补贴额度，以收定支，企业通过竞争性配置确定规模和补贴强度，确保纳入国家竞价补贴范围的项目均能得到补贴，因此预计补贴电价能够及时收回。2、项目经济评价过程中，考虑了随着设备使用年限增加导致的维修成本的上升。预计项目经营现金流强劲，具有较强的还本付息能力，贷款本金余额将逐年下降，是银行较为青睐的融资项目，能够取得较为优惠的融资条件。3、光伏电站设计生命周期为25年，而国家给予补贴年限为20年，因此经济性评价按谨惧性原则以20年进行计算，未考虑20年后的收益。按照现有政策，后面5年可按平价上网电价继续取得发电收益。根据目前运行的光伏项目的信息，在合理保养和维修情况下，光伏电站25年后依旧可以可靠运行。
黔源电力(002039)：大股东增持叠加业绩预增 彰显信心
类别：公司 机构：国联证券股份有限公司 研究员：马群星 日期：2020-08-04
事件：
大股东增持公司股份达到1%；上半年预计归属于上市公司股东净利润比上年同期增长50%-90%。
投资要点：
业绩预增，有望持续增长
公司预告上半年归属于上市公司股东的净利润将达1.41-1.78亿元，比上年同期增长50%-90%，主要增长源于上半年来水充裕。另国家气象部门预测2020年属于偏丰年份，有利于公司水电发电总量和经营绩效。预计全年有望实现发电量90.87亿千瓦时（同比+10%），水电作为清洁和稳定电源，假设售价水平保持不变，预计给当年公司业绩带来30%同比增长。
公司股东增持，彰显对未来发展信心
今年以来公司大股东乌江电力及长电资本增持比例达1%，连续增持比例达5%，彰显对公司未来发展信心。
公司2019年度分红每10股派3.3元（含税），比2018年多派发0.3元，共派发现金股利超1亿元，分红率2.2%，印证反映公司业绩良好，现金流量充足，测算2020年经营现金流量可达13.8亿元，维持公司后续高分红的预判。
新利润增长点：水光电互补，光伏开启未来发展动力控股子公司计划于镇宁、关岭县建设3个光伏项目，投资27.6亿元，装机总量75万千瓦，业已竞配成功并全部纳入2020年国家补贴竞价项目名单，有望带来新的利润增长点，一旦全部达成，投产后测算增加30%的营收、近4千万元的毛利。光电产能将有效被消纳，与公司水电互补上网供电。
盈利分析和估值
测算2020-2022年EPS分别为1.21元，1.23元，1.26元，按照同类公司市盈率15倍，给予目标价18.15元，给予“推荐”评级。
风险提示
政策对电价的管制；气候地理灾害；企业治理风险。
