7月27日午后，奢侈品概念股大涨，潮宏基（002345）股涨停。
7月30日，潮宏基（002345）近日发布2020年半年度报告，2020年上半年公司实现营业收入1,410,231,806.53元，同比下滑20.08%；实现归属于上市公司股东的净利润13,423,571.27元，同比下滑90.24%。
报告期末公司总资产为5,241,874,331.98元，较上年度末下滑0.71%；归属于上市公司股东的净资产为3,315,960,695.56元，较上年度末下滑2.10%。
公司基于以下原因作出上述预测：受新冠肺炎疫情影响，公司一季度业绩受到重大影响，虽然在疫情控制后公司迅速复工复产，业绩明显改善，但预计1－9月份累计盈利与去年同比下降幅度仍可能超过50%。
7月23日14时43分，潮宏基（002345）出现异动，股价大涨。截至发稿，该股报价3.86元/股，换手率1.85%，成交额6065.82万，主力净流入475.41万，振幅7.36%，流通市值34.15亿。
【上涨潜力】
短期上涨概率一般，上涨潜力评分74分
【主力强度】
主力资金
截止发稿，主力资金净流入475.41万；最近5日，该股主力资金净流入2388.88万。
【行情回测】
涨跌停表现
过去一年，该股没有发生过涨停；
而过去一年，该股有1次跌停，跌停后第二交易日上涨1次，下跌0次，上涨概率为100.00%。
市场表现
走势弱于大盘，弱于行业。
【价值分析】
珠宝、钻石、铂及铂镶嵌饰品、黄金及黄金镶嵌饰品、钟表、眼镜、工艺美术品、化妆品、收藏品（文物除外），服装、鞋帽、皮革制品、箱包、日用杂品的生产、加工、批发、零售及维修（不含限制类，钻石、铂及黄金原材料的采购按国家有关规定办理），进出口业务（涉及配额许可证管理、专项规定管理的产品按国家有关规定办理）；以特许经营方式从事商业活动；企业管理咨询；国家有专项规定的从其规定。
机构评级
最近3个月内，共有1家机构发布评级，整体评级为中性。
成长分析
2020年一季度营收6.14亿元, 同比增长-35.87%，2020年一季度净利-2275.77万元, 同比增长-125.85%，市盈率-38.39。
潮宏基(002345)：商誉减值影响导致2019年业绩不及预期
类别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：郭海燕/秦劲风 日期：2020-05-01
2019 年业绩低于我们预期
公司2019 年收入35.4 亿元，同比增长9.1%；净利8,119 万元，同比增长14.3%，对应每股盈利0.09 元。4 季度单季收入同比+5.3%至8.7 亿元，净利润亏损1.2 亿元，上年同期亏损1.6 亿元。业绩低于我们预期，主要系商誉减值准备影响。现金分红8,885 万元，对应派息率109%。公司同时公布1Q20 业绩：收入同比-35.9%至6.1 亿元，归母净利润亏损2,276 万元，上年同期盈利8,803 万元。
分业务看，2019 年珠宝自营、珠宝代理、珠宝批发、菲安妮业务收入分别+2.9%、+76.9%、+395%、-1.1%，占收入比例分别为76%、11%、2%、10%。分渠道看，2019 年末公司各品牌线下渠道合计超过1,300 家，年内公司调整渠道以往“重自营轻加盟”的策略，重点推动加盟代理业务扩张并向低线城市下沉，总加盟店净增109 家；线上收入增长16%至4.9亿元，占比达到14%，2019 全网销售规模达到行业内前三。
经营开支较稳定，商誉减值影响利润。2019 年，产品组合改变影响毛利率下滑1.7ppt 至36.0%，销售费用率同比增长0.1ppt，管理费用率同比降低0.5ppt，年内对菲安妮计提商誉减值准备1.5 亿元，影响净利润。经营性现金流同比降低35.7%至2.1 亿元，主要系对1Q20 节日提前备货。
1Q20 受疫情影响较大。受疫情影响，自2020 年1 月下旬开始，公司旗下绝大部分门店阶段性暂停营业，造成公司一季度收入同比大幅下降36%，同时相关运营成本支出相对刚性，导致1Q20 利润出现亏损。
发展趋势
公司于2H19 启动智慧云店项目，实现全天候全域销售和门店库存共享，疫情后加快上线，有效减轻疫情影响。
盈利预测与估值
考虑疫情影响，下调2020/21 年每股盈利76%/72%至0.04/0.06 元，对应同比降低50%、增长37%。公司历史上利润率相对较低，导致疫情期间净利润的绝对金额波动幅度较大，我们判断盈利能力会在之后逐渐恢复正常水平，采用P/S 估值，公司目前股价对应0.9 倍/0.8 倍2020/21 年P/S。维持中性评级，考虑疫情对盈利能力影响趋于一次性，小幅下调目标价4%至3.57 元，对应1.0 倍/0.9倍2020/21 年P/S，有11%上行空间。
风险
商誉减值风险，拓店不及预期风险。
