“限塑令”进一步升级。国家发改委等9部门日前联合印发通知，自明年起，直辖市、省会城市、计划单列市城市建成区的商场、超市等场所，将禁止使用不可降解塑料购物袋。同时，全国禁止使用一次性塑料棉签、一次性发泡塑料餐具。尽管此次“限塑令”只涉及部分城市且只限定了部分使用场景，但从国家的塑料污染治理政策一次次加码的态势看，“限塑令”的涉及范围有望进一步扩展。上述规定一出，立即引发热切讨论，甚至一度登上社交平台热搜榜。行业协会和餐饮平台也开始表态倡议。资本市场上，一众上市公司已为相关产业做了布局。Wind数据显示， A股市场目前有6只“可降解塑料概念股”，产业涉足可降解塑料领域，分别为金发科技、亿帆医药、扬农化工、海正药业、齐翔腾达、*ST兆新。
7月7日午后，塑料制品概念股异动拉升，金发科技（600143）股价大涨超过7%
7月9日走势：金发科技今日触及涨停板，该股近一年涨停9次。
异动原因揭秘：公司在美国本土实现了对特斯拉、FCA和福特等美国本土主机厂的规模化供应，同时启动了在特斯拉国内新工厂的材料认可工作。
公司子公司广东金发科技有限公司(简称“卖方”)与美国某公司(简称“买方”)签订《货物买卖合同》。在货物买卖合同期限内，卖方根据货物买卖合同及买方的具体采购订单，向买方出售KN95口罩。5月16日(北京时间)，卖方收到买方的采购订单，订购金额97500万美元。
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。
金发科技融资融券信息显示，2020年7月22日融资净买入1496.22万元；融资余额27.53亿元，较前一日增加0.55%。
融资方面，当日融资买入1.5亿元，融资偿还1.35亿元，融资净买入1496.22万元。融券方面，融券卖出20.74万股，融券偿还17.47万股，融券余量335.59万股，融券余额5312.32万元。融资融券余额合计28.06亿元。
金发科技(600143)：中报大超预期 防疫物资贡献利润增量
类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：刘曦/庄汀洲 日期：2020-07-14
中报归母净利润预增360%-380%，维持“买入”评级金发科技于7 月12 日发布公告，公司预计2020 年上半年实现归母净利润23.45-24.46 亿元，同比增长360%-380%，以25.74 亿股当前股本计对应EPS 为0.91-0.95 元。其中2020Q2 实现归母净利润22.03-23.04 亿元，同比增673%-708%。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.28/0.81/0.85 元，维持“买入”评级。
传统主营业务经营良好，防疫物资贡献主要盈利增量2020 年上半年公司传统主营业务保持良好经营态势，改性塑料板块产品毛利率稳步提升，完全生物降解塑料和特种工程塑料板块产品销量稳步增长、经营利润提升。同时上半年新冠肺炎疫情在全球范围内扩散，对防疫物资需求有较大幅度增长，公司增加熔喷料、熔喷布和口罩等防疫材料和产品生产线，贡献主要盈利增量。
改性塑料下游需求回暖，PDH 盈利有所回升
据中汽协，改性塑料下游汽车6 月销量230 万辆，同比增11.6%，后续需求有望继续复苏。近期改性塑料原料价格保持平稳，华东地区PP/PS 最新报价分别为0.84/0.94 万元/吨，较5 月初分别增加0.6%/8.7%。PDH 盈利有所回升，华东地区丙烯最新价格为0.68 万元/吨，较5 月初回升16%，而同期丙烷华东冷冻到岸价下降5.8%至342 美元/吨，丙烯-丙烷价差扩大39%至0.40 万元/吨。
LCP 材料受益于5G 建设，可降解塑料应用前景广阔公司在建项目方面，年产3000 吨LCP 项目公司预计将于2020 年8 月投产，LCP 材料在传输损耗、可弯折性等方面优势显著，基材损耗值仅为0.2%~0.4%，比传统基材小10 倍，有望成为5G 基站天线振子等部件的主流材料。此外1 月19 日国家发改委、生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，2020 年率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。公司是国内生物可降解塑料龙头，据公司公告，截至2019 年末公司具备6 万吨PBAT、1.1 万吨PBSA 产能，同时在建6 万吨PBAT、3 万吨PLA 产能。
维持“买入”评级
我们上调公司2020-2022 年EPS 预测至1.28/0.81/0.85 元（前值0.78/0.66/0.74 元），公司口罩订单能否持续具有不确定性，暂不给予估值，其余业务结合可比公司估值水平（2020 年Wind 一致预期25 倍PE），考虑到LCP 发展前景良好（我们预计2020 年净利润约17 亿元），给予2020年33-36 倍PE，对应目标市值561-612 亿元，给予目标价21.79-23.78元（前值15.15-16.90 元），维持“买入”评级。
风险提示：新业务发展不及预期；下游需求下滑；原料价格大幅波动风险。
金发科技(600143)：聚乳酸项目进入环评 可降解王者地位明确
类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：王喆/陈渤阳 日期：2020-07-21
我们认为伴随各项新材料业务稳步发展，公司业绩将长期保持快速增长态势，强烈看好公司成长性的观点不变。本次布局PLA，将继续巩固公司在国内改性塑料市场的地位，预计该项目也将凭借良好的蓝海格局为公司提供超30 亿的收入增量。维持公司2020-22 年EPS 预测分别为0.71/0.78/0.92 元，维持“买入”评级。
珠海万通10 万吨聚乳酸聚合及改性项目环评公示。公司子公司珠海万通披露了10 万吨聚乳酸聚合及改性项目的环评文件，项目总投资15 亿元，建设年产聚乳酸10 万吨、改性聚乳酸10 万吨产能。继PBAT 之后，又一次在可降解塑料领域开展重大布局。目前，由于国内PLA 的单体丙交酯的生产技术尚未成熟，国内PLA 产能十分有限。按照当前价格测算，该项目若顺利投产，将为公司贡献超过30 亿营业收入。
PBAT+PLA 是主流方向，公司是目前国内唯一高确定性产能。按照我们在之前报告中的预测，2025 年国内可降解塑料需求将达到213 万吨，考虑到PBS、PHAs、PLA、PBAT、PCL 等材料的性能，当前市场主流的材料替代方案是将PLA 和PBAT 进行共挤，我们判断至少超过60%将是对这两个材料的需求，考虑当前PBAT 的市场价格（约1.8-2 万元/吨）以及未来PLA 的价格预期（2 万/吨），预计这将形成超过250 亿的市场空间。公司有望凭借确定性最强的产能配备（6 万吨PBAT 和10 万吨PLA 在建）极大获益国内塑料替代品市场的空间释放。
多个新材料稳步放量，多点开花有望助力业绩增长。公司各项新产品正处在应用场景不断扩展的阶段。其中除了生物可降解塑料外：1）LCP 凭借较低的吸湿性、介电常数和介电损耗随着频率的低波动性等方面优势有望成为5G 天线主流材料；2）PA101 及PA6T 等借助良好的高强度、耐高温等性能有望广泛应用于航空航天和军工领域。上述新型材料市场均在迅速培育过程中，我们看好公司利用自身的率先布局，实现业绩快速增长的同时继续保持新材料领域领先地位。
风险因素：1）原材料价格大幅波动；2）国际市场扩张不及预期；3）订单执行和新项目建设存在一定不确定性。
投资建议：我们认为伴随各项新材料业务稳步发展，公司业绩将长期保持快速增长态势，强烈看好公司成长性的观点不变。本次布局PLA，将继续巩固公司在国内改性塑料市场的地位，预计该项目将凭借良好的蓝海格局为公司提供超30 亿的收入增量。后续伴随新产品投放，预计公司业绩仍将长期维持快速稳定增长的状态，我们在短期和长期两个维度保持强烈看好公司的观点。维持公司2020-22 年EPS 预测分别为0.71/0.78/0.92 元，维持“买入”评级。
