7月16日，曲美家居盘中快速反弹，5分钟内涨幅超过2%，截至13点39分，报9.25元，成交2810.13万元，换手率0.64%。
07月15日10时14分，曲美家居（603818）出现异动，股价大涨，股价创12个月以来新高。截至发稿，该股报价9.55元/股，换手率0.57%，成交额2579.50万，主力净流出178.32万，振幅4.95%，流通市值46.23亿。
上涨潜力
短期上涨概率低，上涨潜力评分50分
主力强度
主力资金
截止发稿，主力资金净流出178.32万；最近5日，该股主力资金净流出1006.43万。
行情回测
涨跌停表现
过去一年，该股没有发生过涨停；
而过去一年，该股有1次跌停，跌停后第二交易日上涨1次，下跌0次，上涨概率为100.00%。
市场表现
走势弱于大盘，优于行业。
价值分析
制造家具;普通货物运输;家庭装饰装潢;销售百货、五金交电、化工原料、民用建材、工艺美术品、家具;企业经营本企业和本企业成员企业自身产品及相关技术的出口业务;经营本企业和本企业成员企业生产、科研所需的原辅料,机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务(国家限定公司经营或禁止进口的商品除外);经营本企业的进料加工和“三来一补业务”。(未取得专项许可的项目除外)(依法须经批准的项目,经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动。)
机构评级
最近3个月内，共有3家机构发布评级，整体评级为买入。
成长分析
2020年一季度营收8.39亿元, 同比增长-16.48%，2020年一季度净利-3386.23万元, 同比增长-387.10%，市盈率-34.45。
曲美家居2019年年报显示，全面转型下，2019年曲美定制家具业务销售量实现29万件，同比增长21.97%，营业收入7.26亿元，同比增长22.26%，毛利率高达45.09%。2019年全球新增门店数量1211家。
曲美家居拟募集资金6.3亿，置换募投项目的自筹资金
新京报记者7月11日获悉，曲美家居公告称，近期拟以非公开发行股票募集资金净额约6.3亿元，该笔资金将用于置换在募资项目中预先投入的自筹资金。
据悉，上述提及的募投项目，是曲美家居要约收购挪威上市公司Ekornes ASA至少55.57%的已发行股份。Ekornes ASA是一家全球化的家具制造销售企业。该项目投资总额约40.63亿元，已于2018年8月完成要约收购。此前曲美家居用自筹资金预先投入25亿元，本次拟使用全部募集净额置换其中的6.3亿元。
公告显示，曲美家居本次非公开发行9627.55万股股票，发行价格每股6.85元，募集资金总额为6.59亿元，减除与发行权益性证券直接相关的发行费后，本次非公开发行股票募集资金净额6.3亿元。曲美家居称，本次以募集资金置换前期预先投入的自筹资金，不存在变相改变公司募集资金用途和损害公司及股东、特别是中小股东的利益的情形。
曲美家居(603818)公司深度研究报告：新曲美 新成长
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：徐林锋/戚志圣 日期：2020-07-16
国内市场已逐步恢复，“三新”战略助力成长。
受疫情影响，线下客流减少，物流停滞，消费者家具需求推迟，导致公司短期业绩承压，2020 一季度国内收入预计同比下滑40%多。但二季度以来，随着疫情防控平稳，消费鼓励政策推出、竣工回暖等，家居行业整体好转；公司层面，新曲美战略转型，“三新”营销（新营销、模式、新零售）及“时尚家居”战略持续推进，有助于国内市场恢复，预计公司Q2 业绩显著改善。
海外疫情短期影响，Ekornes 向上趋势不变。
目前来看，家居主要出口地区美国每日新增确诊病例仍不断攀升，疫情仍处于爆发期；欧洲从4 月份以来新增确诊病例数逐日下降，疫情得以有效控制。我们预计：海外疫情仍会有反复，但各国经济活动已经基本恢复，家居需求也在提升。收购完成Ekornes 后，曲美加大了对Ekornes 产品的更新以及内部效率的提升，并加大了双方在渠道、设计等资源方面的协同。Ekornes2019 年实现主营业务收入24.86 亿元，其中国内市场同比增速80%左右，后续有望继续保持向上增长的势头。
财务费用有望改善，盈利拐点在即。
2018 年曲美以46.41 亿挪威克朗（约37 亿人民币）现金收购Ekornes 90.5%的股份，导致公司财务费用以及其他并购相关等费用支出较多，公司利润端出现亏损。2019 年公司财务费用大幅提升,其中主要为利息支出,2019 年公司利息支出占收入6.9%，对利润拖累较大。但随着公司非公开发行项目的完成、引入战略投资者、经营活动现金流持续改善等多种措施并进，有望缓解资金压力，降低财务费用。综合来看，公司后续财务费用支出改善确定，这将显著提振利润，带来业绩的释放。
投资建议：新曲美正在起积极化：我们持续看好公司定制+成品+软装配饰的曲美系列品类布局、Ekornes 与曲美品牌的协同效应、“三新”战略对营销端的赋能以及财务费用改善带来利润端好转。考虑到短期疫情对公司业绩影响，调整此前盈利预测，2020/2021 年每股收益由0.49/0.59 元下调至0.25/0.56元。我们认为公司2020 年业绩仍处于拐点期，业绩有望在2021 年逐渐体现，因此，参考可比公司2021 年平均21 倍PE，给予公司20 倍PE，目标价由8.82 元调整至11.20 元，维持“买入”评级。
风险提示：并购整合不及预期；地产销售不及预期；行业竞争加剧风险；疫情短期影响超预期
