600438通威股份：拟募资69亿投建太阳能电池生产

8月13日，通威股份盘中快速回调，5分钟内跌幅超过2%，截至9点37分，报23.76元，成交2.64亿元，换手率0.26%。
8月11日数据宝统计显示，27只个股获机构买入型评级，通威股份关注度最高，共获7次机构买入型评级记录。
8月7日，通威股份有限公司（简称“通威股份”）发布2020年半年度报告，上半年，其营业收入为187.39亿元，同比增长16.21%；实现净利润10.1亿元，同比下降30.35%。
资料显示，通威股份经营模式为“农业（渔业）+光伏”协同发展。农业方面，通威股份主营水产饲料、畜禽饲料等产品的研究、生产和销售等。其中，水产饲料作为通威股份核心产品，是其农业板块的主要利润来源。
就饲料业务而言，报告期内，通威股份实现饲料及相关业务收入84.87亿元，同比增长19.25%；实现饲料销量233.29万吨，同比增长14.95%。通威股份称，受全球疫情影响，国内外原材料价格上涨，推高饲料企业的生产成本，经营风险增加，饲料行业竞争格局加速分化。
迈入千亿市值俱乐部的通威股份（600438.SZ）没能交出一份出色的半年成绩单。这家“农业（渔业）+光伏”公司 上半年归母净利润10.10亿，同比下滑30.35%。这是通威股份8年来第一份利润下滑的半年报。
今年以来，受益光伏概念，通威股份股价上涨80.37%并创出历史新高。不过，业绩与股价的不匹配，令投资者难言失望情绪，半年报发布以来，通威股份股价已累计下跌8.83%。
通威股份拟募资60亿元投建太阳能电池智能工厂
日前，通威股份在非公开发行股票申请文件之反馈意见的回复中表示，公司本次非公开发行股票拟募集资金60亿元，用于年产7.5GW高效晶硅太阳能电池智能工厂等3个项目。其中，年产7.5GW高效晶硅太阳能电池智能工厂项目总投资24亿元，拟使用募集资金投入20亿元;年产7.5GW高效晶硅太阳能电池智能互联工厂项目总投资约27亿元，拟使用募集资金投入22亿元;补充流动资金18亿元。
本次两个募投项目建设周期均为1年。目前，年产7.5GW高效晶硅太阳能电池智能工厂项目与年产7.5GW高效晶硅太阳能电池智能互联工厂项目都处于场地平整等项目前期准备工作阶段。通威太阳能(眉山)有限公司已签订土地协议并办理完毕不动产权证书，证书编号为“川(2020)眉山市不动产权第0010354号”，土地性质为工业用地，土地面积为623,511.95平方米，合935.27亩，其中456亩土地用于年产7.5GW高效晶硅太阳能电池智能工厂项目。
通威股份(600438)：光伏景气度上行 业绩有望持续超预期
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王鹏 日期：2020-08-11
1、疫情影响下凸显龙头竞争优势。二季度光伏需求受疫情影响，单晶硅料、电池片价格分别同比去年下降14.4%、30%，相关产品盈利水平对应下降。公司在疫情持续期间仍然保持硅料、电池产能满产满销，其中硅料产能利用率116%，上半年销量4.5 万吨，毛利水平保持在27.7%；上半年实现电池片销量7.75GW，销售收入58.43 亿元，在价格大幅下跌情况下仍保持盈利。当前公司多晶硅新厂能平均成本已降至3.65 元/吨，领先行业；电池片先进技术如HIT、TOPCON 等储备稳健，中试线推进顺利，龙头竞争优势凸显，成本控制及新技术转化有望超预期改善公司盈利。另据公司公告，以19.36 亿元的价格转让下属通威实业98%股权及100%债权，预期大幅增厚公司2020 年业绩。
2、高景气下业绩增速有望超预期。当前光伏景气度拐点已现，产业链价格持续回升。多晶硅受供给端缩减影响，截至8 月5 日单晶致密料价格已升至8.4万元/吨，较二季度最低价涨幅超40%；M6 单晶Perc 电池片价格已回升至0.9元/W，较二季度最低价0.79 元/W 涨幅13.92%。国内H1 光伏新增装机规模11.52GW，全年装机有望实现40-45GW，预计Q3-Q4 国内项目集中启动，海外受疫情影响消退景气度有望平稳，光伏产业链价格有望维持较高水平。公司作为多晶硅、电池片龙头受益较大，全年业绩增长有望超预期。
盈利预测及估值
我们预计，2020-2022 年公司将实现净利润44.91 亿元、48.36 亿元、61.03 亿元，当前股本下EPS 为1.05 元、1.13 元、1.42 元，对应24.44 倍、22.70 倍、17.99 倍P/E，当前给予“买入”评级。