7月31日，金石资源（603505.SH）发布2020年中报。
根据深证信数据服务平台及公司财报的数据，2020年上半年，金石资源营业总收入约3.24亿元，同比下降9.5%；归母净利润约9030.3万元，同比下降18.44%。
其中，2020年第二季度营收 2.03亿元，同比下降10.29%；归母净利润5618.97万元，同比下降18.83%。
2020年上半年，金石资源营业总收入约3.24亿元，同比下降9.5%；归母净利润约9030.3万元，同比下降18.44%。
期内，公司非经常性损益1218.96万元，扣非后归母净利润7811.34万元，同比减少27.13%。
2019年中报和2020年中报，金石资源净资产收益率分别约12.19%和9.82%，总资产收益率分别约7.13%和5.22%。
梳理财务数据发现，2020年上半年，金石资源毛利率约54.3%，同比下滑7.61个百分点；净利率（归母净利润/营业总收入）约27.89%，同比下滑3.06个百分点。
2020年上半年，销售费用1851.32万元，同比下降23.29%；管理费用3140.43万元，同比增长24.37%；财务费用1071.16万元，同比增长56.66%。
2019年上半年和2020年上半年，研发费用分别约363.31万元和307.15万元，研发费用在营收中的占比分别为1.02%及0.95%。
经营性现金净流入7573.56万元
2020年上半年，金石资源经营活动产生的现金流量净额7573.56万元，上年同期约1.06亿元。对应期间，公司净利润分别约9354.41万元及1.11亿元。
截至2020年06月30日，公司应收账款约9347.34万元，较上年末增长约32.78%；应收账款在总资产中占比约5.33%，上年末占比约3.85%。2020年中报，公司应收账款周转率为3.95次，上年同期4.05次；应收账款周转天数46天，上年同期44天。
截至2020年06月30日，公司存货约1.06亿元，较上年末增长约14.01%；存货在总资产中占比约6.07%，上年末占比约5.1%。2020年中报，公司存货周转率1.48次，上年同期1.79次；存货周转天数122天，上年同期100天。
资产负债率上升
截至2020年06月30日，金石资源总资产约17.53亿元，较上年末下降约4.23%；负债总额约8.15亿元，较上年末下降约0.03%；净资产约9.2亿元，较上年末下降约8.04%。
截至2020年06月30日，公司资产负债率约46.51%，较上年末的44.55%上升。
截至2020年06月30日，公司短期借款约3.3亿元，较上年末下降约1.27%。
截至2020年06月30日，公司一年内到期的非流动负债约1962.85万元，较上年末增长约654.21%。
截至2020年06月30日，公司长期借款约1.29亿元，较上年末下降约12.42%。
金石资源融资融券信息显示，2020年8月4日融资净偿还251.16万元；融资余额2.16亿元，较前一日下降1.15%。
融资方面，当日融资买入2147.8万元，融资偿还2398.96万元，融资净偿还251.16万元，连续3日净偿还累计1166.9万元。融券方面，融券卖出7100股，融券偿还0股，融券余量7100股，融券余额18.6万元。融资融券余额合计2.16亿元。
2020年8月3日，国信证券股份有限公司发布研报，上调金石资源(603505)评级，评级由“增持”调整为“买入”。
该研报摘要表示：
基于公司产能释放、产业链扩张和下游新兴产业需求增长，预计公司2020-2022年营收9.24/11.60/14.46亿，归母净利润2.71/3.49/4.75亿，EPS为1.13/1.45/1.98，对应2020年PE分别为21.7/16.9/12.4倍，给予“买入”评级。
金石资源(603505)半年报点评：半年业绩符合预期 行业波动不减公司成长能力
类别：公司 机构：新时代证券股份有限公司 研究员：程磊 日期：2020-08-03
事件：
公司2020 年半年报，2020 年上半年公司实现营业收入3.24 亿，同比下降9.50%，归母净利润9030 万，同比下降18.44%。单季度来看，2020 年第二季度公司实现净利5619 万，同比下滑18.83%。
萤石产销量保持稳定，盈利受价格周期影响，公司业绩符合预期
2020 年上半年，公司萤石产品（包括酸级萤石精粉、高品位萤石块矿、冶金级萤石精粉）产销量分别为15.05、13.48 万吨，同比变化+4.30%，-5.40%，基本保持稳定。受疫情冲击，萤石主要下游制冷剂需求减弱，拖累萤石价格。2020 年上半年公司酸级萤石粉销售均价约2420 元/吨（不含税、下同），同比下降143 元/吨或5.58%，高品位萤石块矿及冶金级萤石精粉价格也有不同程度下降，而采选矿成本相对稳定，公司盈利因此下滑，业绩符合预期。
供需逐步改善，萤石价格触底反弹
6 月国内空调产量同比增长12%，今年以来首次转正，萤石终端需求出现回暖迹象，随着国内疫情逐步控制，铝厂开工率也略有上升；供应端受南方汛情影响，部分萤石企业检修，萤石供需逐步改善，华东市场价格也自5月触及2400 元/吨低点后，逐步反弹至目前2700 元/吨。我们认为萤石行业至暗时刻已过，2020 年下半年萤石价格将处于合理水平。
周期波动不改长期成长，稀缺的萤石行业龙头，维持“强烈推荐”评级
我国萤石产量约400 万吨，约占全球总产量的57%，但我国萤石储量仅占全球的不到15%，长期处于过度开采状态，为此萤石已被列为我国战略资源，国家政策、行业规范陆续推出，不断引导行业向规范化、集中化方向发展，有望诞生出具有极高议价权的资源巨头。
截止2019 年底，公司保有萤石资源储量2700 万吨，对应矿物量约1300万吨，采矿规模107 万吨/年，是目前我国萤石行业拥有资源储量、开采及加工规模最大的企业，公司也是萤石行业唯一上市企业，未来有望引领行业集中度提升，我们预计公司2020-2022 年净利润分别为2.17、2.81、3.53 亿，当前股价对应PE 分别为28、21、17 倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：萤石价格大幅下滑，安全生产事故，国家政策风险
