兰州银行上市消息
银行股的2022年第一股正式诞生了。1月17日，兰州银行股份有限公司（股票简称：兰州银行；股票代码：001227）正式登陆A股市场。由此，A股也迎来了第42家上市银行、第17家上市城商行。
兰州银行是甘肃省第一家具有独立法人地位的地方性股份制商业银行，也是我国西北地区存贷款规模最大的城商行，在中国银行业协会“2021年中国银行业100强”排行榜中，兰州银行排名第66位。本次成功登陆资本市场，将为兰州银行的未来发展插上资本的翅膀。
1月21日，兰州银行没有封住上市后的第5个涨停板，收盘涨5.26%报7.2元/股，较3.57元的发行价已经翻倍。
本周一，兰州银行在深市主板上市。作为市场上首只“破净”发行的银行股，由于此前市场分歧较大，一些打新投资者和机构放弃了申购。而兰州银行上市一周涨幅翻倍，超出了市场预期。
，兰州银行发行价3.57元，低于发行前每股净资产4.43元，对应的2020年市盈率水平为22.97倍。
由于此前市场分歧较大，一些打新投资者和机构放弃了申购。
兰州银行发行结果显示，兰州银行网上最终发行数量为5.13亿股，占本次发行总量的90%；网下最终发行数量为5695.67亿股，占本次发行总量的10%。其中，网上投资者放弃认购354.12万股，放弃认购金额1264.22万元；网下投资者放弃认购6.07万股，放弃认购金额21.65万元。
根据公告，网上、网下投资者放弃认购股数将全部由保荐机构(主承销商)包销，包销股份数量为360.19万股，包销金额为1285.87万元，包销比例为0.63%。
兰州银行招股书显示，2018年-2020年及2021年前三季度，归母净利润分别为22.5亿元、14.6亿元、14.9亿元及12.54亿元。经初步测算，兰州银行预计2021年营业收入为78.15亿元-79.32亿元，同比增长7%-8.6%；预计实现归属于母公司所有者净利润15.27亿元-16.37亿元，同比增长2.29%-9.66%。
兰州银行股票上市股价分析
2022年3月16日，银行板块涨2.84% 兰州银行涨10.04%居首
兰州银行(001227)：深化小微三农 加速零售转型
类别：公司 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：戴志锋/邓美君/贾靖 日期：2021-12-09
原兰州城市信用合作社改组而来，股权分散均衡。 1、兰州银行在原兰州市55 家城市信用社及1 家信用社联社的基础上，通过股份制改造和资产重组，由地方财政、法人和自然人入股发起设立。截至2021 年6 末，公司资产总额为3,962.69 亿元，股东权益为280.16 亿元，发放贷款和垫款余额为2139.92 亿元，吸收存款总额为2,941.85 亿元，不良贷款率为1.71%，拨备覆盖率为196.70%。2、甘肃省经济总量位居西北前列，“一带一路”、西部大开发进一步扩宽甘肃省发展空间，兰州银行拥有区位优势和战略机遇。3、依托地缘优势、营销战略，形成区域竞争优势。甘肃省本外币各项存贷款余额增长稳定，网点优势与中小定位，兰州银行在甘肃省银行业的市占率排名第一。4、公司股权结构分散，前十大股东共计持股50.89%。截止2021 年6 月末，持有公司5%及以上股份的主要股东共5 家，分别为兰州市财政局、兰州国资投资建设集团、华邦控股、兰州天庆地产、甘肃盛达。
公司深化小微三农，坚持“服务地方、服务中小、服务民营、服务市民”市场定位。1、公司组织架构完善，各部门各司其职。公司建立健全了股东大会、董事会、监事会和高级管理层的组织架构体系。经营管理层下设单独职能部门普惠金融部、董事会下设村镇银行管理部。2、公司拥有成熟的产品体系和中小微金融服务技术，多方合作促进信息共享、业务创新，其中供应链金融处战略性地位。1H21 中小微企业贷款余额1039.18 亿元，占对公类贷款77.41%。3、公司通过农村产权平台建设、“银担合作”模式创新等，积极推进“三农”战略转型。2020 年涉农贷款余额337.59 亿元，占全行贷款17.38%。
坚定零售转型战略，探索资产负债业务经营模式，财富管理业务步入正轨。1、资产端引导贷款增量由机构端向个人端倾斜，个人按揭贷、消费贷是重点业务；负债端通过“客户分层营销+健全产品体系+提升服务能力”带动存款业务。2、金融科技支撑下的创新服务和业务升级，是有力推动零售金融新型业务发展的有效途径。个人手机银行和百合生活网打造个人线上金融服务平台。3、财富管理业务步入正轨，逐渐完善“百合理财+e 融e 贷+百合宝+代销”产品体系，客户分层管理以提供差别化财富管理服务体系；18 年落地首单家族信托业务，家族财富管理业务开始起步。
近年来盈利能力缓慢下行，主要是息差下行拖累，非息和资产定价较同业有优势。1、近年来在结构调整叠加利率下行下，兰州银行盈利能力有一定下行。ROA 下行至1H21 的0.41%，ROE 下行至1H21 年的5.58%。2、盈利能力杜邦分析：拖累ROA 下行的主要是净利息收入收窄与信用成本抬升，净非息收入、营业支出则有一定支撑。相较同业，在净利息收入方面偏弱、拨备计提力度较大，净其他非息收入较同业有显著优势，成本端费用支出与同业平均水平基本持平。3、从累计年化息差看，呈现下行趋势，总体处于低位。2019 年开始公司整体净息差水平在上市城商行中较低，1H21 净息差1.60%，从资负端的拆分看，公司资产端贷款定价在可比城商行中优势显著（20 年贷款定价6.02%，仅次于郑州银行），但负债端的存款成本在同业中最高（20 年存款成本3.28%，比存款成本次高的重庆银行仍高28bp）。
资负结构：零售业务推进带动资负结构持续改善。1、资产端：贷款占生息资产、个人贷款占贷款分别由2016 年的49.04%、23.68%提升至1H21 年的54.11%、28.62%，资产结构持续优化。同业对比看，资产结构较同业仍有一定改善空间，1H21 贷款占生息资产比重高于同业平均 的48.33%，个人贷款占贷款比重低于同业平均值的33.01%。2、进一步对贷款进行拆分：对公贷款以制造业、建筑业、房地产业和批零业贷款为主，对于租赁和商务服务业的信贷力度加强；个贷主要是按揭和消费及经营性贷款。对公贷款目前主要投向建筑业、房地产业、批零业和制造业。1H21 建筑业和房地产业占比最高，且连续四年两行业合计占比对公贷款34.41%。
2018-1H21 制造业贷款占比分别为11.15%、9.02%、9.87%、6.37%。3、负债端：存款增速放缓，个人存款持续稳定增长起到支撑作用。从存款占比看1H21 绝对值水平在63.79%，远高于于上市城商行个人存款占比平均值的33.87%。
资产质量整体边际改善，不良压力仍较大。1、在不良认定趋严的背景下，兰州银行不良率、不良贷款生成率2016-2019 年持续上升，2020 年和1H21 实现双降。1H21 公司不良率在1.71%，不良生成在1.53%。2、关注类贷款占比持续上升，不良压力增大：关注类贷款占贷款的比重自2018 年的3.79%持续上升至2020 的6.53%,1H21 回落至5.16%，未来不良压力仍然较大。3、拨备覆盖率由2017 年的176.08%上升至18 个百分点至1H21 的195.70%，安全边际持续改善。
投资建议：公司深耕兰州市及周边地区，股权结构分散均衡。公司深化小微三农，坚持“服务地方、服务中小、服务民营、服务市民”市场定位，供应链金融处于战略性地位；坚定零售转型战略，探索资产负债业务经营模式，财富管理业务步入正轨、个人按揭贷、消费贷持续发展。扣除发行费用后， 计划使用本次公开发行募集资金净额用于补充资本金的数额为1,968,333,481.41 元；根据公告概算发行费用总额为 65,030,408.28 元；本次计划发行股票数量为 569,569,717 股。用（计划补充资本净额+概算发行费用）/发行股本计算预期其发行价为3.57 元/ 股， 对应公司21E/22E PB 0.79X/0.91X ； PE 12.19X/10.89X （ 城商行PB0.91X/0.82X；PE 8.12X/7.26X），建议保持积极跟踪。
风险提示：宏观和区域经济恶化的风险。银行资本金不足的风险。政策变动的风险。最终发行情况与预期不符的风险。
