博威合金2021年涨108.71%
截至2021年12月31日收盘，博威合金报收于23.60元，较2020年末的11.31元（前复权价）上涨108.71%。2月4日，博威合金盘中最低价报8.96元，股价触及全年最低点，12月23日股价最高见25.60元，最高点相较于年初最大涨幅达到126.4%。2021年度共计4次涨停收盘，无收盘跌停情况。博威合金当前最新总市值186.45亿元，在有色金属板块市值排名17/68，在两市A股市值排名968/4604。
个股研报方面，2021年博威合金共计收到7家券商的14份研报，最高目标价25元，较最新收盘价仍有5.93%的上涨空间。
博威合金股票深度分析
博威合金的主营业务为高性能、高精度有色合金材料的研发、生产和销售;太阳能电池、组件的研发、生产和销售及太阳能电站的运营，在2019年营业收入中，合金材料占比为77.43%，光伏组件占比为22.57%，2017、2018、2019三年该上市公司的净利润分别为3.06亿元、3.97亿元、4.40亿元。
博威合金（601137）所属概念板块
重组概念
光伏概念
公司名称：宁波博威合金材料股份有限公司
所属行业：化工原料及加工 > 新材料
上市时间：2011年01月27日
发 行 价：27元
上市地点：上海证券交易所主板
股票代码：601137
值得注意的是，博威合金上市首日破发。
博威合金(601137)：搭建特殊铜合金制造平台 迎量利齐升
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：倪文祎 日期：2022-02-28
投资逻辑
特殊铜合金国内平台型公司，受益于高端铜板带需求提升
新材料为主+新能源为辅，核心看新材料。公司新材料板块主营铜合金生产，铜价影响小，主要由产品附加值驱动，是当前利润主要来源。新能源板块生产光伏电池组件及运营电站，作为盈利补充。
搭建特殊铜合金平台型公司，实现逐步进口替代。公司是国内少数具备铜镍硅/铜铬锆等高端产品生产能力企业，通过数字化研发技术平台，部分高端牌号在半导体、汽车电子、5G 通信等领域实现进口替代。公司毛利率水平领先国内同行至少5 个百分点以上。
高端铜板带在车用连接器、半导体等需求增量空间大。测算22-25 年新能源车用连接器带来高端铜板带需求约24 万吨，国内需求增量约12 万吨。引线框架国产替代加速亦将有效拉动高端铜板带需求。预计公司21-23 年铜合金销量增幅达30%。
新材料量利齐升确定性强，新能源见底回升
新材料：1）量。5 万吨高端板带材项目放量，先发优势下公司产销量增加具备较强确定性，预计21-23 年铜合金销量分别为19.3/22.2/25.0 万吨。2）利。公司吨毛利润提升有两大驱动力：一是5 万吨高端新产线投产带来产品结构优化；二是下游需求驱动存量产品附加值持续提升。
16-20 年公司吨毛利从3328 元/吨持续提升至6268 元/吨，预计21-23年公司吨毛利分别提升至6600/7300/7700 元/吨。
新能源：21 年业绩在海运费及原材料成本拖累下面临亏损，22 年预计迎来利润修复，贡献边际增量。
盈利预测&投资建议
预测21-23 年归母净利3.6/6.2/8.3 亿元，同比-15.41%/+70.89%/+33.33%,实现EPS 分别为0.46/0.79/1.05 元，对应PE 分别为42 倍、24 倍、18倍。给予2022 年业绩30 倍估值，对应市值186 亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
铜合金扩产不及预期风险、下游销售不及预期风险、铜价波动风险、限售股解禁风险、股东减持风险、人民币汇率波动风险等。
