以新鲜战略为核心竞争力的新乳业（002946.SZ）迎来业绩爆发期。
日前，国内新鲜乳品代表品牌新乳业公开第三季度报告，公司收入、利润都实现了高双位数增长，且主业利润增幅超过收入增幅11个百分点，经营活动产生的现金流量净额更是大涨90%，说明其盈利能力进一步增强。
002946新乳业股票怎么样？
10月27日，新乳业低开低走，一度跌停，当日报收14.53元，涨跌幅-9.70%，成交额2.42亿元，换手率11.17%。据最新收盘价计算，新乳业流通市值为21.25亿元。
10月29日消息，今日新乳业开盘报14.6元，截止10:15分，该股涨10.03%报15.9元，封上涨停板。
昨日（2021-10-28）该股净流出金额-254.1万元，主力净流出-258.53万元，中单净流入162.36万元，散户净流出-157.93万元。
最近一个月内，新乳业共计登上龙虎榜0次，表明新乳业股性不活跃。
异动原因揭秘：1、公司共拥有分布在四川，云南，浙江，山东等地区的11个规模化与标准化牛场；经营规模在全国液态乳行业中名列前茅。
2、公司原奶采购主要来自自有牧场、合作大型奶源基地或规模化养殖合作社，公司与主要合作牧场合作时间长、供应关系稳定，有效地保证了公司原料奶供应。
后市分析：该股今日触及涨停，后市或有继续冲高动能。
新乳业公司业绩分析
2021年前三季度，新乳业实现营业收入66.5亿元，同比增长42.8%；实现归属于上市公司股东的净利润2.56亿元，同比增长38.22%。其中，第三季度，新乳业实现营业收入23.34亿元，同比增长11.08%；净利润1.1亿元，同比增长1.24%。
低温乳品是新乳业重点板块，低温鲜奶作为其核心产品，今年上半年取得60%的增长。
新乳业前三季业绩大涨，还有另一个重要因素，那就是走并购整合差异化发展路径。
2020年，在以17.11亿元并购夏进乳业后，新乳业低温产品销售收入占比达53%。今年年初，新乳业以2.31亿收购“一只酸奶牛”60%股份，也被视为公司对下游新兴渠道的加紧布局。
2019年7月，新乳业以7.09亿元认购现代牧业5.95亿股股份，成为现代牧业第二大股东。2020年5月5日，新乳业又以17.11亿元收购宁夏寰美乳业发展有限公司100%股权。
今年9月，新乳业以5840万美元战略入股澳亚集团，占股比例达5%，同时签署了一份自2022年开始的5年期为基础、并可滚动续期的奶源供应协议。
目前，新乳业已在西南、西北、华东、华中、华北、东南地区建成全国性“奶圈”，自有可控奶源占比接近50%。
步入发展快车道，如今的新乳业“底气十足”。去年年底，新乳业还公布上市以来首次实施股票激励计划，目标在三年内，营业收入和净利润均实现几乎翻一番，即到2023年，新乳业营收和净利润的目标不低于131.6亿元和5.28亿元。
新乳业(002946)：三年倍增目标明确 外延扩张成效显著
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：安雅泽/菅成广 日期：2021-10-28
事件
10 月26 日公司发布2021 年三季报：前三季度营业收入66.5 亿元，同比增长42.8%；归母净利润2.6 亿元，同比增长38.2%。
简评
三季度经营稳定，自有奶源优势显著。2021Q3 公司营业收入23.3亿元，同比增长11.1%；归母净利润1.1 亿元，同比增长1.2%；扣非归母净利润1.0 亿元，同比增长10.4%。三季度收入大幅增长主要由于合并报表口径调整以及液奶业务快速增长，寰美乳业、新澳乳业和新澳牧业于2020 年7 月纳入合并报表范围，重庆瀚虹于2021 年3 月纳入合并报表范围。目前自有可控奶源占比接近50%，在原奶价格上行期间，能够较好地控制成本压力。
公司三季度毛利率、净利率分别为24.5%/5.0%，环比保持稳定。
未来公司仍将继续布局上游奶源，主要通过两个方面：（1）进行牧场建设，包括夏进二期、部分核心工厂的周边地区。（2）通过投资快速获得稳定可控奶源。
三年倍增目标明确，外延扩张成效显著。2021 年公司提出“三年倍增，五年力争进入全球乳业领先行列”的战略目标，将“鲜”
战略升级为“鲜3”战略。未来三年收入和利润要在2020 年的基础上“翻一番”，这与公司股权激励目标相匹配。我们认为未来3-5 年，新乳业还会持续通过并购的方式来去加速规模成长，并会优先考虑空白市场的布局，包括华南、华中以及华东等地区。
2021 年1 月公司收购“一只酸奶牛”项目，作为公司终端渠道的延伸，目前已经有接近1000 家门店，具有重要的渠道价值。同时其用户跟新乳业的用户画像非常相似，所以在用户资源上未来有共同的用户群体和基础。公司与酸奶牛的合作充分发挥了“鲜”
这一核心概念，通过现制茶饮这一创新模式，能把低温酸奶和低温鲜奶在终端形成融合与提升。
股权激励支持未来三年高增长。公司于2020 年12 月18 日公开发行了718 万张可转换公司债券，每张面值 100 元，发行总额7.18 亿元，转股期为2021 年6 月24 日至2026 年12 月17 日。
转股价格为人民币18.47 元/股，相对于10 月27 日收盘价14.53元，体现了一定的安全边际。一季度公司以9.35 元/股价格授予管理层及核心骨干限制性股票，并于5 月12 日完成上市登记。根据公司股权激励目标，以2020 年为基数，2021-23年收入及净利润增速不低于25%/56%/95%。
盈利预测：预计2021-2023 年公司实现收入86.2/108.3/132.4 亿元，实现归母净利润 3.54/4.85/6.44 亿元，对应EPS 为0.41/0.57/0.75 元，对应PE 为39X、28X、21X。
风险提示：疫情反复风险，原奶价格快速上行风险，竞争趋缓程度低于市场预期。
