2021年7月27日行情数据显示，国光股份股价盘中最低触及8.48元，创2020年3月30日以来新低。近一年来，国光股份累计跌幅达35.77%。
年中盘点：国光股份半年跌13.39%，跑输大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，国光股份报收于9.25元，较2020年末的10.68元（前复权价）下跌13.39%。3月9日，国光股份股价最高见12.20元，最高点相较年初最大涨幅达到14.19%，6月16日盘中最低价报8.88元，股价触及上半年最低点。国光股份当前最新总市值40.36亿元，在农药兽药板块市值排名23/36，在两市A股市值排名2856/4445。
大宗交易方面，截止6月30日收盘，2021上半年国光股份共计9天出现大宗交易，交易笔数共计10笔，交易金额共计7383.13万元。
个股研报方面，上半年国光股份共计收到4家券商的6份研报，最高目标价15.75元，较最新收盘价仍有70.27%的上涨空间。
国光股份：2021年上半年净利润约1.46亿元
国光股份8月10日晚发布2021年半年度报告，公司上半年实现营业收入6.53亿元，同比增长8.12%；实现归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比下降4.27%；基本每股收益0.34元。
半年报显示，2021年上半年国内农资市场疲软。公司坚持按照既定的发展战略，在市场拓展上坚持技术服务的销售理念，坚持在终端技术服务上下功夫，着力为用户提供种植管理方案。公司营业收入实现了增长。
公司技术服务的核心在田间地头，通过大量应用示范、推广，进行作物种植、管理和修剪技术的培训。加大核心市场的培育力度，提升核心区域市场销售收入占比；增加核心客户数量，提升重点客户的收入占比；把重点产品做大，不断提高单品销量。服务了农业产业，推动了产品销售、拓展产品市场。
国光股份2019年、2020年相继全资收购重庆依尔双丰科技有限公司（简称“依尔双丰”）、控股山西浩之大生物科技有限公司（简称“浩之大”）。今年上半年，依尔双丰的营业收入较去年同期有较快增长，浩之大虽然还在整合期，但营业收入也实现了恢复性增长。两个子公司发展势头良好。
深度*公司*国光股份(002749)：农资需求疲软拖累业绩
类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：余嫄嫄/王海涛 日期：2021-08-14
公司发布2021 年半年报，实现营收6.53 亿元，同比增长8.12%，实现归母净利润1.46 亿元，同比下降4.27%，略低于预期。维持买入评级。
支撑评级的要点
农资需求疲软、管理费用增加拖累业绩。2021 年上半年，公司实现营收6.53 亿元，同比增长8.12%，实现归母净利润1.46 亿元，同比下降4.27%。
疫情反复、极端天气屡发导致上半年农资销售遇到困难，尤其是公司在核心销售市场西南地区的销售收入受到较大影响，同比下降了4.1%。另外，股权激励费用以及2020 年收购山西浩之大并表导致上半年管理费用增加较多，对净利润影响约10PP。公司盈利能力较为平稳，实现毛利率48.57%，原材料价格普遍上涨并未给公司带来实质影响。
新产能持续布局，继续巩固国内植物生长调节剂龙头地位。公司可转换债项目年产22,000 吨高效、安全、环境友好型制剂生产线搬迁技改项目、年产50,000 吨水溶肥料（专用肥）生产线搬迁技改项目已经于2021 年6月取得用地指标。2020 年8 月，公司与重庆市万盛经济技术开发区管理委员会签订《投资协议》，拟投资年产1.5 万吨原药及中间体合成生产项目环境影响评价于2021 年5 月公示。可转债项目的建设将有助于公司继续丰富植物生长调节剂制剂产品的品类和产能，进而巩固和提升公司在行业的龙头地位。重庆项目将补足公司在上游原药方面的欠缺。
估值
在农村劳动力紧张和土地加快流转的形势下，植物生长调节剂未来增长潜力巨大。公司作为国内植物生长调节剂的龙头企业将是行业增长红利的最大受益者，新产能释放将支撑公司持续成长。鉴于疫情反复、极端天气频发导致农资需求低于预期，下调公司2021-2022 年EPS 至 0.57 元、0.71 元，对应PE 分别为16 倍、13 倍，维持买入评级。
评级面临的主要风险
上游原药供应中断风险，安全环保风险，项目建设不达预期，行业政策发生异常变化，疫情影响生产经营的风险等
国光股份(002749)2021半年报点评：产业链布局逐步完善 募投新项目稳步推进
类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：杨晖 日期：2021-08-12
事件：公司发布2021半年报，2021年上半年实现营业收入6.53亿元，同比+8.12%；实现归母净利润1.46亿元，同比-4.27%；扣非归母净利润为1.43亿元，同比-4.91%，业绩符合预期。其中公司于2021Q2实现营业收入4.58亿元，同比+9.49%；实现归母净利润1.06亿元，同比+8.64%；实现扣非归母净利润1.04亿元，同比+8.40%。
持续聚焦农药板块，构建多渠道市场，完善产业链布局。公司重点发展以植调剂为主的农药产品。2021年上半年农药板块实现营收4.61亿元，同比+7.09%，占比公司营业总收入的72.31%。公司于去年购买浩之大55%的股权，其产品主要面向水稻、玉米、棉花等大田作物，而公司依尔双丰等子公司额产品主要应用于经济作物、花卉苗木种植和园林养护等中高端市场，二者形成互补，产业链布局的完善有利于拓宽公司的市场规模。
新项目稳步推进，产能瓶颈有望突破，限制性股票激励助推成长加速。
公司募投项目已取得排污证及《农药生产许可证》，并通过竣工环境保护验收，步入投产前最后阶段。同时，新项目正稳步推进。公司在2020年8月发行可转债，调整后募集资金净额为3.12亿元， 2020年10月对全资子公司依尔双丰增资2亿元，以上资金对新产能的布局将进一步加速强化公司原药供给能力及产业一体化趋势，巩固公司行业龙头地位。此外，公司于2021年3月发布限制性股票激励计划，向208名激励对象授予限制性股票548.373万股，有利于吸引留住核心人才，推进公司持续稳健发展。
投资建议：我们预计公司2021-2023年可实现归母净利润3.00/3.61/4.27亿元，当前股价对应PE 12.6x/10.4x/8.8x。植调剂行业赛道优质，公司为国内龙头，营销网络下沉，产品矩阵丰富，新投产能及并购产能利用率将逐步上升，维持公司“买入”评级。
风险提示：1. 产能释放不及预期；2. 环保政策影响生产；3. 产品登记证注册进度不及预期
