韦尔股份公司简介
上海韦尔半导体股份有限公司是一家以自主研发、销售服务为主体的半导体器件设计和销售公司,公司成立于2007年5月,总部坐落于有“中国硅谷”之称的上海张江高科技园区,在深圳、台湾、香港等地设立办事处。公司主营产品包括保护器件 、功率器件 、电源管理器件 、模拟开关等四条产品线,700多个产品型号,产品在手机、电脑、电视、通讯、安防、车载、穿戴、医疗等领域得到广泛应用,公司业绩连续多年保持稳定增长。随着公司发展,韦尔半导体正逐步成为国际知名的半导体器件厂商。上海韦尔半导体股份有限公司于中国证监会发审委在2017年第43次会议审核中通过(首发)。
12月23日韦尔股份(603501.SH)公布，公司公开发行24.40亿元可转债，债券简称为“韦尔转债”，债券代码为“113616”。初始转股价格为222.83元/股。
募集资金拟用于晶圆测试及晶圆重构生产线项目(二期)、CMOS图像传感器研发升级及补充流动资金。
韦尔股份大股东大规模密集坚持
上市三年股价最高时飙升35倍，押注半导体赛道、一路并购变身的韦尔股份（603501.SH）一直是行业明星股，不过这只明星股近期却遭遇了大股东的大规模密集减持。
12月15日，芯片龙头韦尔股份发布公告，持股5%以上的股东青岛融通于2020年10月28日至2020年12月11日通过集中竞价交易方式及大宗交易方式合计减持公司股份9029554股，占公司总股本的1.0456%。
而这已是11月份以来出现第四次大规模减持，此前，先是控股股东因个人原因减持套现18亿元，再是大股东刚过锁定期，就套现约20亿元，同时，机构股东华清银杏、华清龙芯计划自2021年1月15日起三个月内减持不超过公司总股本1%的股份。频繁的大规模减持也引发业内的高度关注与投资者的疑虑和担忧。
2020年三季报显示，韦尔股份前三季度营收139.69亿元，同比增长48.51%；实现净利17.27亿元，同比大增1177.75%，创上市以来同期最高水平，为何这么好的业绩表现下，大股东密集减持套现？
对此，韦尔股份方面在接受《中国经营报》记者采访时表示，股东减持属于自身资金需求，与公司生产经营无关。股价走势受多种因素影响，中长期看仍与公司业绩及内在价值紧密相关，公司会努力做好经营，争取以稳定业绩增长回馈股东。
记者了解到，韦尔股份今年业绩猛增主要源于此前并购豪威科技等的财务并表，而韦尔股份股价暴涨主要因去年半导体市场火热及收购豪威科技。
“目前半导体赛道的投资已出现过热现象，在股价高位套现离场是正常逻辑和现象。”一位行业分析师对记者表示。
韦尔股份股票行情
韦尔股份2020年12月24日收报230.02元，涨跌幅5.06%，换手率0.85%。当日该股主力资金流入7.57亿元，流出6.28亿元，主力净流入1.29亿元。其中，超大单流入2.98亿元，流出1.98亿元，净流入1亿元。当日散户资金流入7.39亿元，流出8.68亿元，散户净流出1.29亿元。
韦尔股份融资融券信息显示，2020年12月23日融资净偿还242.93万元；融资余额14.92亿元，较前一日下降0.16%。
融资方面，当日融资买入1.36亿元，融资偿还1.39亿元，融资净偿还242.93万元。融券方面，融券卖出2.36万股，融券偿还13.45万股，融券余量25.75万股，融券余额5638.97万元。融资融券余额合计15.49亿元。
2020年12月18日，韦尔股份发生了1笔大宗交易，总成交5万股，成交金额1064.4万元，成交价212.88元。当日收盘报价233.00元，涨幅1.79%，成交金额13.2亿元；大宗交易成交金额占当日成交金额0.81%，折价8.64%。
韦尔股份(603501)公司点评：转债募资封测后道 强化CIS龙头地位
类别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：郑震湘/佘凌星 日期：2020-12-25
事件:韦尔股份公告拟发行可转债24.4 亿元，其中13 亿元用于晶圆测试及晶圆重构生产线二期项目，8 亿元用于CMOS 图像传感器研发。豪威将实现晶圆测试及重构封装业务自主把控，同时优化产品结构，巩固CMOS 市场领先地位。
1) 豪威目前采用Fabless 运营模式，公司晶圆测试及晶圆重构封装业务委外加工，且为单一供应商，存在加工成本、物流成本高及供应商不稳定等风险。晶圆测试及晶圆重构生产线二期项目针对高像素图像显示芯片的12 英寸晶圆，项目建成后将新增12 英寸晶圆测试量42 万片/年，12英寸晶圆重构量36 万片/年，达产后预计实现年均销售收入7.42 亿元，年均净利润2.05 亿元。公司将自行对高像素CMOS 进行晶圆测试与重构封装，有助于降低供应链风险，优化成本结构，加强产品生产过程及质量把控力，缩短交期，提升市场竞争力。
2) CMOS 图像传感器研发升级项目围绕丰富产品种类，优化产品结构实施。
本次募集资金主要用于汽车及安防领域图像传感器产品的研发投入，项目达产后预计实现年均营收18.96 亿元，年均净利润2.66 亿元。公司近年来持续加大研发投入，积极拓展产品在安防、汽车、医疗、可穿戴设备等领域的应用。通过对现有产品进行升级拓展，以及开发符合市场潮流的新产品，公司将进一步巩固在CMOS图像传感器领域的领先地位，实现可持续发展。
Q3 营收利润高速增长。韦尔2020Q3 营收59.26 亿元，同比增长60.05%。
单季归母净利润同比大幅增长1141.43%，环比增长35.14%至7.36 亿。64M等产品需求远超预期，市场份额持续提升。未来两年豪威主战场为0.7μmpixel size 的64M/48M/32M 图像传感器，市场规模约10 亿美金，产品结构改善有望推动毛利率提升。
6400 万主摄出货顺利，高端产品提升盈利能力。公司今年超预期发布OV64C、OV64B 及OV64A 等新品，Q4 拉货持续提升，已经顺利导入opporeno 新机及华为nova 新机，我们预计随着高端主摄出货占比提升，公司将迎来毛利率和营收双升。
盈利预测及投资建议：考虑到公司近年业绩持续高成长、CIS 光学赛道持续高景气，我们预计公司2020-2021 年实现营收179.5 亿元、262.88 亿元、337.64 亿元，实现归母净利润24.95 亿元、39.81 亿元、57.79 亿元，对应2020-2022 年PE 为68.5x、43.0、29.6x，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不达预期，新品研发进展不达预期。
