002028思源电气股票行情
思源电气2020年10月20日收报23.4元，涨跌幅-0.85%，换手率3.80%。当日该股主力资金流入1.39亿元，流出1.67亿元，主力净流出2802.92万元。其中，超大单流入3963.15万元，流出5056.91万元，净流出1093.76万元。当日散户资金流入3.7亿元，流出3.42亿元，散户净流入2802.92万元。
思源电气2020年10月19日收报23.6元，涨跌幅0.08%，换手率5.30%。当日该股主力资金流入1.85亿元，流出1.94亿元，主力净流出858.41万元。其中，超大单流入3241.77万元，流出3272万元，净流出30.23万元。当日散户资金流入5.41亿元，流出5.32亿元，散户净流入858.41万元。
思源电气融资融券信息显示，2020年10月19日融资净偿还1056.64万元；融资余额8.82亿元，较前一日下降1.18%。
融资方面，当日融资买入7149.36万元，融资偿还8206万元，融资净偿还1056.64万元。融券方面，融券卖出13.98万股，融券偿还3.54万股，融券余量157.69万股，融券余额3721.47万元。融资融券余额合计9.2亿元。
思源电气2020年10月16日收报23.58元，涨跌幅-10.00%，换手率8.93%。当日该股主力资金流入4.22亿元，流出6.39亿元，主力净流出2.16亿元。其中，超大单流入9513.5万元，流出2.54亿元，净流出1.59亿元。当日散户资金流入8.41亿元，流出6.24亿元，散户净流入2.16亿元。
思源电气融资融券信息显示，2020年10月16日融资净买入848.62万元；融资余额8.93亿元，较前一日增加0.96%。
融资方面，当日融资买入1.72亿元，融资偿还1.63亿元，融资净买入848.62万元。融券方面，融券卖出21.58万股，融券偿还2.47万股，融券余量147.25万股，融券余额3472.14万元。融资融券余额合计9.28亿元。
沪深交易所2020年10月16日公布的交易公开信息显示，思源电气因成为日跌幅偏离值达到7%的前5只证券上榜。
思源电气：2020年前三季度营业总收入50.68亿元，归母净利润8.33亿元
10月17日，思源电气（002028.SZ）发布2020年三季报。
根据深证信数据服务平台及公司财报的数据，2020年前三季度，思源电气营业总收入约50.68亿元，同比增长20.57%；归母净利润约8.33亿元，同比增长102.93%。
其中，2020年第三季度营收 21.37亿元，同比增长19.28%；归母净利润3.72亿元，同比增长70.43%。
营业总收入同比增长 归母净利润同比增长
2020年前三季度，思源电气营业总收入约50.68亿元，同比增长20.57%；归母净利润约8.33亿元，同比增长102.93%。
期内，公司非经常性损益5400.93万元，扣非后归母净利润7.79亿元，同比增加109.04%。
2019年三季报和2020年三季报，思源电气净资产收益率分别约8.35%和14.27%，总资产收益率分别约5.38%和9.4%。
净利率同比提升
面包财经梳理财务数据发现，2020年前三季度，思源电气毛利率约34.44%，同比提升4.67个百分点；净利率（归母净利润/营业总收入）约16.43%，同比提升6.67个百分点。
2020年前三季度，公司销售费用4.06亿元，同比下降9.65%；管理费用9486.59万元，同比下降25.7%；财务费用1699.98万元，上年同期-332.67万元。
2019年前三季度和2020年前三季度，公司研发费用分别约2.36亿元和2.36亿元，研发费用在营收中的占比分别为5.6%及4.66%。
经营性现金净流出1.36亿元
2020年前三季度，思源电气经营活动产生的现金流量净额-1.36亿元，上年同期约-1018.53万元。对应期间，公司净利润分别约8.77亿元及4.22亿元。
截至2020年09月30日，公司应收账款约32.06亿元，较上年末增长约27.53%；应收账款在总资产中占比约32.69%，上年末占比约28.42%。2020年三季报，公司应收账款周转率为1.77次，上年同期1.55次；应收账款周转天数152天，上年同期174天。
截至2020年09月30日，公司存货约18.82亿元，较上年末增长约22.07%；存货在总资产中占比约19.19%，上年末占比约17.43%。2020年三季报，公司存货周转率1.94次，上年同期2.27次；存货周转天数139天，上年同期119天。
资产负债率下降
截至2020年09月30日，思源电气总资产约98.07亿元，较上年末增长约10.87%；负债总额约37.96亿元，较上年末增长约4.1%；净资产约58.33亿元，较上年末增长约15.69%。
截至2020年09月30日，公司资产负债率约38.71%，较上年末的41.23%下降。
截至2020年09月30日，公司短期借款约4508.2万元，较上年末增长约80.65%。
商誉5130.53万元，与上年末持平
截至2020年09月30日，思源电气商誉约5130.53万元，与上年末持平，商誉在总资产中的占比约0.52%，在净资产中的占比约0.88%。
2020年半年报显示，思源电气的主营业务为输配电及控制设备制造业，占营收比例为：100.0%。
思源电气的总经理、董事长均是董增平，男，50岁，大学本科毕业，中国国籍。
社保、养老金三季报新宠现身：新进思源电气等6股
三季报显示，思源电气受到不少大资金的青睐，其中，香港中央结算公司新进了1382万股，成为第二大流通股东，此外还有两只社保基金新进，分别是全国社保基金111组合和全国社保基金412组合，分别持股1463万股和408.9万股，分列第7大股东和第10大股东。
思源电气三季报从数据来看，思源电气的业绩相当不错。之前跌停可能更多是市场波动引起的。按社保基金的风格，三季度末还在股东席位，不太可能短炒调仓。某华南地区私募研究员表示。
值得注意的是，思源电气的股东列表中显示，目前尚没有公募基金持有其股票。而就其估值而言也不算高，动态市盈率为16倍。
从股价来看，思源电气近期在盘整之中，自8月高点已回调2成多，而此前从6月开始到8月的涨幅有近8成。
思源电气(002028)：Q3延续高增、毛利率继续改善
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：曾朵红/柴嘉辉 日期：2020-10-19
公司预计2020 年全年利润9-12 亿，同比+61.4%~115.2%。
20 年电网投资上调，订单稳健，收入稳步增长。在国内疫情后基建拉动的大背景下，20 年国网投资从4080 亿（同比-9%）上调至4500 亿（同比持平），我们预计实际投资规模不低于4500 亿；1-8 月电网建设投资完成额2379 亿元，同比+0.4%，Q3 以来，7-8 月投资分别396 亿/326亿，同比+5.0%/-8.7%。公司Q1 受疫情影响，Q2 以来订单逐月改善、Q3 延续稳健趋势；此前在手订单充沛（19 年底在手订单同比20%+、20H 国内新签订单同比+8%），收入端增长稳健，开关类、线圈类和无功补偿类收入均有增长。
电力设备产品招标价格改善，毛利率提升超预期。19 年起国网招标从“最低价中标”模式向更重视质量的方向调整，思源核心产品GIS 等招标价格快速提升。Q1-3 毛利率为34.44%，同比上升4.66pct，Q3 毛利率34.70%，同比上升4.28pct，环比上升0.50pct。其中，开关类产品（包括GIS、隔离开关、断路器等）毛利率上升幅度最大。
海外业务是未来增长重心，待海外疫情恢复后有望重回高增长。受疫情影响，上半年公司海外EPC 建设、拿单进度均有放缓，菲律宾、赞比亚、博兹瓦纳和尼日利亚出现疫情管制出现阶段性停工。上半年总包EPC 收入1.8 亿，同比-29.5%，目前所有海外EPC 项目均已恢复生产。
海外设备销售市场空间大、毛利率高于国内，是公司未来发展的战略重点，今年即使受到疫情影响，上半年签单量同比仍未出现下滑，疫情影响趋缓后有望重回快速增长。
盈利预测与投资评级：预计公司2020-22 年归母净利润分别至11.6 亿、14.2 亿、17.3 亿，同比+108.0%、+22.4%、+21.4%，对应现价PE 分别15 倍、13 倍、10 倍，给予目标价33.7 元，对应2021 年18 倍PE，“买入”评级。
思源电气(002028)：业绩符合预期 盈利能力稳定
类别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：曾韬/张月/刘俊 日期：2020-10-19
发展趋势
公司业绩增长持续稳健。公司今年以来开关类、线圈类、无功补偿类、智能设备类项目均收入快速增长，1H20 期间新增订单同比增长8%。公司年初目标2020 年预计实现收入73 亿元、对应同比增长14%，而1-3Q 业绩好于公司此前预期，公司整体业务受益于新基建投资，全年势头有望继续向好。
子公司建设有望继续推动公司成长。公司按照产品线组建专业化子公司持续丰富产品组合，并于10 月公告投资2 亿元设立中压开关设备子公司江苏思源中压开关。此前其控股子公司如高高压、思源弘瑞已分别投资1.1 亿元、0.5 亿元设立配网自动化子公司。
多元化布局有望进一步拓宽公司业务边界，并不断打开公司中长期的成长空间。
盈利能力显著提升，费用管控成效卓著。公司1-3Q20 毛利率为34.4%，同比上升4.7ppt；1-3Q 归母净利率为16.4%，同比上升6.7ppt；1-3Q20 公司销售费用率和管理费用率分别为8.0%和1.9%，同比下滑2.7ppt 和1.2ppt。公司盈利能力的不断提升来自于公司专注于提升产品质量和服务以及对费用的把控力，盈利预测与估值
我们基本维持2020/21 年净利润10.7 亿元/12.7 亿元预期，公司当前股价对应2020 年和2021 年分别16.8x/14.2x P/E。我们维持30元的目标价预测不变，对应2020 年和2021 年分别21.4x/18.0x P/E，仍有27.2%的上行空间，维持跑赢行业评级。
