昊华科技（SH 600378）8月27日晚间发布半年度业绩报告称，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为3.12亿元，同比增长20.78%，营业收入约为23.72亿元，同比增长2.96%，基本每股收益盈利0.3438元，同比增长11.51%。
2019年年报显示，昊华科技的主营业务为专用化学产品制造业，占营收比例为：92.27%。
昊华科技的董事长是胡冬晨，男，56岁，汉族，沈阳化工大学生产过程自动化及计算机应用系自动化专业本科，北京化工大学工程硕士，教授级高级工程师。 昊华科技的总经理是杨茂良，男，55岁，汉族，北京化工学院机械系化工设备与机械专业本科，西安交通大学工商管理硕士，教授级高级工程师。
昊华科技融资融券信息显示，2020年9月10日融资净偿还927.07万元；融资余额1.86亿元，较前一日下降4.74%。
融资方面，当日融资买入355.54万元，融资偿还1282.62万元，融资净偿还927.07万元，连续4日净偿还累计2488.19万元。融券方面，融券卖出2000股，融券偿还0股，融券余量2000股，融券余额4.07万元。融资融券余额合计1.86亿元。
昊华科技主营业务分为氟材料、特种气体、特种橡塑制品、精细化学品及技术服务五大板块，产品服务于多个国家军、民品核心产业。
昊华科技问董秘：
一、董秘，光刻机研发进度怎样了
昊华科技：
尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关心和支持！我公司没有研发光刻机。我公司为先进材料、特种化学品及创新服务供应商，主营业务分为氟材料、特种气体、特种橡塑制品、精细化学品及技术服务五大板块，产品服务于多个国家军、民品核心产业。
二、请问贵公司有无涉及环保相关业务？如涉及请说明一下相关产能和经济效益，以及在环保相关行业所处位置。
昊华科技：
尊敬的投资者您好，感谢您对公司的关心和支持！公司的全资子公司西南化工研究设计院有限公司（简称“西南化工”）的核心支柱产业变压吸附气体分离技术、碳一化工工程设计及工程总承包均涉及节能、减排、环保领域。2020年上半年，西南化工总资产为110784.36万元，净资产为69108.02万元，归属于母公司股东的净利润（2020.01-2020.06）为3448.34万元。西南化工的变压吸附气体分离技术为客户提供变压吸附（PSA）工艺技术工程设计、技术转让、相关变压吸附成套装置（包括专有配套的阀门等）和工程总承包业务，系全球三大PSA技术服务供应商之一。目前，西南化工变压吸附工业装置已在全世界范围成功推广应用1500余套，建成世界最大PSA装置和亚洲最大的焦炉气制液化天然气装置，建成国内首套焦炉煤气制氢装置，提氢技术助力北京冬奥会氢能保供项目，“一带一路”标杆项目—为恒逸文莱PMB石化项目配套特大型PSA装置，承担波煤集团焦炉气制氢项目的可行性研究，西南化工PSA技术第一次破冰进入欧盟市场……众多优势资源是西南化工向世界展示环保、低碳、清洁能源技术及产品服务的王牌。
昊华科技(600378)公司首次覆盖报告：围绕国家科技战略 军工基因铸就央企材料平台
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾 日期：2020-09-09
中国化工旗下科技型企业，技术驱动成长，首次覆盖给予“买入”评级公司整合大股东中国昊华下属12 家研究院，形成特种气体、氟材料、航空材料三大类主营业务，具备极强的研发实力和成果转化能力。我们预测公司2020-2022年归母净利润为6.21、7.84、9.02 亿元，EPS 分别为0.68、0.85、0.98 元/股，当前股价对应2020-2022 年PE 为32.4、25.7、22.3 倍。公司产品服务于集成电路、5G、大飞机等多个国家战略性产业，是目前市场稀缺的科技型化工央企，我们看好公司雄厚的技术底蕴为其提供源源不断的发展动力，首次覆盖给予“买入”评级。
电子特气业务突飞猛进，黎明院、光明院将迎业绩攀升公司子公司黎明院4,600 吨特种含氟电子气体项目将于2021 年下半年投产，我们预计达产后将贡献净利润约1.3 亿元。光明院主打“多品种、小批量、定制化”特种气体，研发产业基地项目达产后净利润增量可达4,000 万元左右。2020 年7月，公司公告拟成立全资子公司昊华气体，依托黎明院、光明院和西南院的产品和技术，集中资源做大做强电子气体业务，发展成为我国电子气体领域的领导者。
老牌航天军工材料配套单位，携军工品质向民用领域进发公司下属12 家研究院中11 家涉军，在军用航空领域主要配套供应航空轮胎、密封材料、有机玻璃、涂料和橡胶制品, 我们预计公司军品业务将随国防开支稳健而有力增长。民用航空巨大的增量市场、国产飞机制造订单充足、配套材料国产替代等因素叠加下，公司有望凭借过硬的技术和产品优势，在民用航空领域复制军用航空领域的成功经验，长期来看将为公司带来每年10 亿元以上的收入增量。
晨光院氟材料产能国内领先，高端PTFE 配套5G 建设晨光院从事有机氟开发生产五十多年，拥有氟橡胶产能7,000 吨，国内第一；氟树脂产能2.5 万吨，国内前三。晨光院自主研制的中高压缩比聚四氟乙烯分散树脂已成功配套5G 线缆生产，开发出的第二代低蠕变聚四氟乙烯悬浮树脂等填补国内空白。5G 建设全面展开叠加国产替代的趋势，公司高端PTFE 需求旺盛。
风险提示：行业竞争加剧导致产品降价，子公司管理与整合，人才流失风险等。
昊华科技(600378)：上半年营收稳健 下半年氟材料电子特气或成业绩增长点
类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：刘万鹏/古武 日期：2020-08-29
事件描述：
8 月28 日，公司公告2020 年半年报。据公告，2020H1 公司实现营收23.72 亿元，同比上升2.96%；归母净利润3.12 亿元，同比上升20.78%；扣非后归母净利润2.79 亿元，同比上升12.63%；加权平均ROE 为5.13%，同比上升0.02 个百分点；经营活动现金流净额为-0.07 亿元，同比减少104.4%。公司上半年经营活动现金流量净额大幅减少，主要由于受到疫情影响，部分生产装置推迟检修，装置连续运行使外购原料同比增加，导致经营活动现金流量净额同比降低。
2020Q2，公司实现营收13.49 亿元，环比增加31.87%，同比增长7.96%；归母净利润2.16 亿元，环比增长125%，同比增长31.03%；扣非后归母净利润1.82 亿元，环比增长87.63%，同比增长5.98%；整体销售毛利率为30.16%，环比增加1.88 个百分点，同比下降0.45 个百分点。公司二季度逐步实现复工复产，经营业绩环比大幅提高。
氟材料及含氟精细化学品：疫情影响导致PTFE 价格下滑，新产能建设、新项目研发将带来新的利润增长点
晨光院为公司氟材料及含氟精细化学品经营子公司，据我们推测，2020H1 晨光院实现营收6.21 亿元，同比下降8%，营收占比26.19%；实现归母净利润6001.9 万元，同比上升11.68%。公司氟材料及含氟精细化学品板块以PTFE 树脂为主，下游应用包括5G 基站、汽车/飞机密封件等。上半年，PTFE 下游企业正常经营受到疫情冲击，导致PTFE需求减弱，全国平均开工率为57%，同比下滑13.9 个百分点，PTFE 树脂上半年均价为38422 元/吨，同比下跌25.3%。我们认为，疫情带来的短期影响并不改变公司氟材料及含氟精细化学品的国内龙头地位。
晨光院拥有PTFE 产能2.5 万吨/年，位于全国第二位，其生产的高压缩比聚四氟乙烯分散树脂已批量应用于5G 通讯材料，并可替代进口产品。报告期内，公司高品质聚四氟乙烯悬浮树脂及配套工程项目工程进度达到93%，下半年有望建成投产，贡献新的利润增长点。
电子气体、聚氨酯及化学推进剂板块：静待需求回升，产能建设、国家重大专项、昊华气体成立，助力电子特气业务再上新台阶黎明院为公司高纯含氟电子特种气体主要经营子公司，除电子特气外，其业务范围还包括聚氨酯泡沫/橡胶、航天/导弹用液体推进剂、固体推进剂等产品的生产制造。光明院为公司高纯电子硒化氢/硫化氢气体主要经营子公司。据我们推测，2020H1 黎明院/光明院合计实现营收7.11亿元，同比增长25.62%，营收占比29.99%；实现归母净利润9456.54万元，同比上升23.14%。
3 月14 日，黎明院拟以自有资金和银行贷款，投资建设4600 吨/年特种含氟电子气体项目，截至报告期末，该项目工程进展达到62%，建成后将进一步完善特种含氟电子气体产业链；
6 月24 日，黎明院承担的国家科技重大专项“极大规模集成电路制造装备与成套工艺”中的“高纯四氟化碳和六氟化硫研发与中试”子项目，通过了国家重大专项项目组的现场测试与评审；7 月17 日，公司公告拟成立昊华气体有限公司，将有望实现现有特种气体板块资源的高效整合；
报告期内，公司与韩国大成产业气体株式会社（DIG）合作开展的2000吨/年三氟化氮项目全面达产且维持高利用水平，成为国内领先三氟化氮供应商。产能扩张、国家科技重大专项顺利评审、气体子公司的成立，将促使公司电子特种气体业务板块迈上新台阶。我们看好公司该业务板块的长期增长。
特种橡塑制品板块：下半年军民品业务有望快速恢复公司特种橡塑板块的经营主体为西北院/沈阳院/曙光院/株洲院四家子公司，分别从事橡胶密封制件、胶布胶管、航空轮胎、气象气球等橡胶产品的生产制造。据我们推测，2020H1 特种橡塑制品板块实现营收5.06亿元，同比下降1.75%，营收占比21.31%；实现归母净利润8119.99 万元，同比上升2.88%。据公告，公司橡胶密封制品主要为国防军工、大产业配套产品，产品质量可靠，市场认知度较高，尤其在航空领域地位突出，军民领域兼用的航空橡胶密封型材在业内具有核心技术优势。疫情期间，公司充分发挥自身专业优势，积极参与抗疫物资生产，2 月10日，子公司沈阳院和曙光院取得医用防护服生产经营资质，日均产能可达2500 套。下半年，公司特种橡塑板块受到影响的业务有望快速恢复生产交付，民品业务下游需求也有望得到恢复，我们看好公司该业务板块的全年业绩表现。
投资建议
预计公司2020-2022 年归母净利润分别为6.41、7.24、8.1 亿元，同比增速为22.1%、12.9%、11.9%。对应 PE 分别为31.51、27.92 和24.95 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
上游原材料价格波动的风险；疫情影响公司主营产品下游需求的风险；军品依赖的风险，子公司整合管理过程中存在不确定性，行业竞争加剧导致产品价格下跌。
