002128露天煤业 煤业稳健 电解铝利润预期2亿

2020年9月2日，截止15:00收盘，露天煤业股票收于10.49，涨幅-2.29%，总市值196.38亿，流通值180.63亿，成交量1898.47万手，成交金额19486.25万元，换手率1.07%。
露天煤业(002128)2020-09-01融资融券信息显示，露天煤业融资余额748,472,102元，融券余额14,230,978元，融资买入额21,479,192元，融资偿还额24,290,515元，融资净买额-2,811,323元，融券余量1,360,514股，融券卖出量16,600股，融券偿还量63,100股，融资融券余额762,703,080元。
露天煤业（SZ 002128）8月26日晚间发布半年度业绩报告称，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为14.13亿元，同比增长2.76%，营业收入约为97.03亿元，同比增长1.78%，基本每股盈利0.74元，同比下降10.84%。
露天煤业主要从事露天煤业业务主要包括煤炭和铝、电业务等。
报告期内,公司业绩主要来源于煤电铝业务。2020年上半年实际生产原煤2,364.01万吨，比上年同期降低3.60%。2020年上半年实际销售原煤2,342.97万吨，比上年同期降低4.86%。
2020年上半年实际发电量280,029.95万千瓦时(含光伏、风电），比上年同期降低9.58%。
2020年上半年实际销售电251,173.46万千瓦时（含光伏、风电），比上年同期降低7.35%。
2020年上半年实际生产电解铝45.96万吨，比上年同期提高5.10%，2020年上半年实际销售电解铝45.45万吨，比上年同期提高5.55%。
2019年年报显示，露天煤业的主营业务为有色金属冶炼、煤炭行业、电力行业，占营收比例分别为：56.47%、33.64%、9.89%。
露天煤业的董事长是刘建平，男，55岁，本科学历，教授级高级工程师。 露天煤业的总经理是陈建国，男，51岁，本科学历，教授级高级工程师。
华西证券：露天煤业(002128)，煤向好+铝翻倍 所得税与少数股东损益对冲部分利润增长
上调2020 年盈利预测，调整2020-22 年归母净利预测至25.4/26.1/27.1 亿元，同比分别为+3%/+3%/+4%，上调目标价至13.20 元，维持并重申“买入”评级。
考虑煤价以及电解铝毛利增长超预期，综合所得税率的调整，上调2020 年盈利预测，调整2020-22 年归母净利预测至25.4/26.1/27.1 亿元（原预测为24.8/26.8/28.1 亿元），同比分别为+3%/+3%/+4%，对应EPS 为1.32/1.36/1.41 元（原预测为1.29/1.39/1.46 元），我们以2020 年业绩为基准，相对保守地给予公司2020 年预测 EPS 1.32 元以申万三级煤炭开采行业2020 年的中位数10 倍 PE（事实上，铝行业2020 年平均PE为18.5 倍，远高于煤炭的PE），上调目标价至13.20 元（原目标价为9.96 元），现价空间28%，维持并重申“买入”评级。
上海申银万国证券，露天煤业(002128)，煤炭业务根基稳健 铝业板块利润可期
报告期内商品煤吨售价和吨毛利均同比增长。报告期内公司煤炭产量2364 万吨，同比去年的2452 万吨下降3.60%；商品煤销量2343 万吨，同比去年的2463 万吨下降4.86%。
公司商品煤平均售价152.11 元/吨，同比去年的141.10 元/吨增加7.80%；吨煤成本69.24元/吨，同比去年的70.00 元/吨，下降1.08%；吨煤毛利82.78 元/吨，同比去年的71.11元/吨增加16.54%。
销售费用增速为负，管理费用大幅增加。报告期内公司期间费用为4.43 亿元，同比减少4.00%，其中销售费用2247 万元，同比减少496 万元，同比减少18.08%；管理费用1.86亿元，同比减少4120 万元，同比减少28.40%；财务费用2.35 亿元，同比减少1918 万元，同比减少7.56%。
报告期内公司业绩增长主要来源于煤电铝业务，电解铝业务增幅度最大。公司上半年实际生产电解铝45.96 万吨，同比提高5.1%，公司上半年实际销售电解铝45.45 万吨，同比增长5.55%。公司现有300kA、350kA（前两个系列共48 万吨）、400kA（38 万吨）共三个电解系列，共有86 万吨电解铝生产线，考虑到产品价格的高弹性，我们认为下半年电解铝板块税前净利润有望增厚2 亿元。
投资建议：考虑到公司电解铝业务板块或有弹性机会，我们上调20-21 年归母净利润预测，从原来的27.13 亿元、30.67 亿元上调至33.27 亿元、40.78 亿元，此外我们新增2022年归母净利润预测为42.67 亿元。对应公司PE 估值仅7 倍、6 倍、5 倍，公司目前估值处于较低位置，维持公司“买入”评级。