第一创业（SZ 002797）8月24日晚间发布半年度业绩报告称，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为4.22亿元，同比增长102.02%，营业收入约为14.20亿元，同比增长19.95%，基本每股收益盈利0.12元，同比增长100%。
2019年年报显示，第一创业的主营业务为资产管理业务、证券经纪业务、固定收益、自营投资及交易业务、投资银行业务、直投业务、未分配项目，占营收比例分别为：33.09%、18.43%、16.65%、9.87%、8.25%、7.94%、5.92%。
第一创业的董事长是刘学民，男，62岁，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历，高级经济师。 第一创业的总裁是王芳，女，43岁，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历。
8月24日晚间发布公告称，公司同意聘任公司董事会秘书兼财务总监马东军先生为公司副总裁，其任期从公司董事会审议通过之日起，至公司第三届董事会届满之日止。
8月13日，市场传出消息称，“中国计划将国内券商第一创业与首创证券合并，首创证券因此推迟了正在进行的IPO计划。两家公司的合并最早可能在今年敲定”。受此消息影响，第一创业股价瞬间涨停。
从证券业协会统计数据来看，2020年上半年，第一创业净资产91.53亿元，首创证券净资产46.27亿元，简单相加后净资产逼近已上市的中银证券，排在行业中40名左右.
第一创业半年报分析：
信用减值损失过亿元
半年报显示，2020年上半年，第一创业信用减值损失为1.15亿元，上年同期为2.08亿元，同比减少44.65%。第一创业表示，主要系本期部分金融资产计提的减值准备减少。
2020年上半年，第一创业信用减值损失中，应收款项769.37万元，其他应收款18.08万元，融出资金17.95万元，买入返售金融资产1.06亿元，其他以摊余成本计量的金融资产101.86万元。
支付员工薪酬超6亿元
截至2020年6月30日，第一创业应付职工薪酬为5.45亿元，同比减少0.26%。2019年末，应付职工薪酬为6.38亿元。
2020年上半年，第一创业支付给职工及为职工支付的现金为6.24亿元，上年同期为5.25亿元。
涉及12起诉讼、仲裁事项
半年报显示，报告期内，第一创业未发生涉及金额占公司最近一期经审计净资产绝对值10%以上，且绝对金额超过1000万元的须披露的重大诉讼、仲裁事项。
此外，今年上半年，第一创业在已公告的定期报告中披露过的、未达到前述标准的主要未决诉讼、仲裁事项有12起，其中股票质押式回购交易纠纷案8起。
第一创业(002797)首次覆盖报告：聚焦大资管业务 差异化竞争突围
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：高超 日期：2020-08-28
以固收为特色，以大资管业务为核心，差异化战略助力突围公司采取差异化发展战略，以固收为特色，聚焦大资管业务为核心，在同质化竞争中实现突围。公司依靠市场化激励机制和固收品牌优势，资管业务实现快速发展，近3 年资管业务营收贡献超40%。定增有望进一步打开各项业务发展空间，轻资本业务模式带动下，ROE 有望超越行业平均。我们预计公司2020 年-2022年归母净利润分别为9.70/12.25/16.06 亿元，分别同比+89.0%/+26.3%/+31.1%，EPS 分别为0.23/0.29/0.38 元，加权平均ROE 分别为8.4%/8.4%/10.0%，首次覆盖，给予公司“买入”评级。
第一创业(002797)：投资收益喜人 大资管业务布局再下一城
类别：公司 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：刘嘉玮 日期：2020-08-26
点评：报告期内公司归母净利润实现大幅增长，主要得益于上半年公司积极调整资产配置比例，适当增持股票、偏股基金等权益类资产，把握市场的结构性机会，取得了较高的投资收益。上半年公司以公允价值计量的金融资产中，债权类资产成本减少了31.34 亿元，基金和股票类分别增加了4.63 亿和2.52 亿，实现投资收益+公允价值变动损益共计6.18 亿元，同比增长24.82%。
同时，乘市场东风公司积极开展两融业务，实现信用业务净收入扭亏为盈；股票质押业务继续以防控风险为主，审慎展业，大量的存量质押风险在二级市场回暖的机遇下得到有效释放，使得信用减值损失计提同比减少。
固定收益业务作为公司的传统优势业务，继续保持高速发展。上半年公司固定收益产品销售数量及金额稳中有升，公司“全业务牌照资格+雄厚的客户储备+互联网平台科技赋能”打造了公司固收品牌的护城河，公司市占率仍保持较高水平，固定收益业务总收入较去年同期增长66.87%。
资管业务主动管理转型效果显著，大资管业务布局更加完善。公司上半年受资管新规过渡期临近影响加大去通道力度，资产管理规模降幅较大，同时着力发展集合类资管产品，加强主动管理转型，使公司资管业务收入维持在稳定较高水平，截至6 月30 日公司受托管理规模为1260.93 亿元，相较去年末减少20.53%，集合资产管理业务逆势增长34.98%，资管收入3.24 亿元，同比小幅下滑5.26%；公司公募基金子公司创金合信继续主攻专户业务，依托不断成熟的业务模式和持续提升的投研能力，另辟蹊径实现差异化发展，根据证券业投资基金协会数据上半年创金合信月均管理规模3992.42 亿元，排名行业第二；同时，上半年公司向其另类投资子公司创新资本新增实缴金额1.02 亿元，继续完善公司大资管业务模块战略布局，实现“券商资管+公募基金+私募股权基金”三驾马车并驾齐驱。
值得一提的是，上半年公司投行业务取得较大突破，在完成一单IPO 的基础上承销规模同比增长152.92%。在科创板和创业板注册制背景下，一创投行结合国外投行优势和第一创业的品牌，有能力为客户提供优质的资本市场服务，实现公司投行业绩稳步增长。
投资建议：资管新规过渡期延长，公司资管业务压力得以缓慢释放，预计下半年资管规模降幅放缓，业务收入重回上升通道；公司科创板、创业板拥有一定的项目储备，投行业务向好；公司定增已在八月成功发行，“资管+固收”两大业务优势持续巩固，公司差异化赛道有望成就“强者更强”。我们认为公司拥有在特定业务领域中的核心优势和在行业中的差异化竞争优势，同时业务风险已逐步出清，我们看好公司的长期发展前景，预计公司2020-2022年归母净利润分别为8.16 亿元、11.37 亿元和13.20 亿元，维持“推荐”评级。
