5月24日，国能日新盘中加速下跌，5分钟内跌幅超过2%，截至14点01分，报47元，成交2.23亿元，换手率26.53%。
国能日新2021年年报显示，截止2021年12月31日，公司的营业总收入3亿元，同比增长20.92%；归属母公司股东净利润5917.58万元，同比增长9.16%；基本每股收益为1.11元。
国能日新5月10日公布2021年年度分红预案：以7089.26万股股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.5元(含税)，合计派发现金红利总额为3190.17万元。
国能日新(301162)：功率预测类SAAS坡长雪厚 第二曲线增长可期
类别：创业板 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：卓德麟/曲昊源/于钟海/车姝韵/刘倩文/于明洋 日期：2022-05-17
投资亮点
首次覆盖国能日新（301162）给予跑赢行业评级，目标价67.50 元，对应2023年45 倍PE 估值。理由如下：
新能源发电催生预测软件新需求，政策助力下其具有较大的发展空间，行业壁垒高筑，目前行业龙头竞争优势已初步显现。（1）双碳背景下，新能源发电增加给电力系统带来消纳、并网不稳定性加剧等问题，发电功率预测软件应运而生，其有利于电力系统做好消纳规划，维持电网稳定；（2）政策端“双细则”考核内容逐渐趋严，电站面临考核压力加大，功率预测软件渐成刚需，并对电力系统良好运行意义重大。我们预测2025 年仅集中式电站年服务收费空间可达17 亿元/年，若考虑分布式电站，中性假设下测算年服务收费空间有望超30 亿元/年；（3）新能源发电功率预测行业在算法预测精度、客户服务能力等方面壁垒高筑，我们认为第三方专业功率预测软件已经初步显现较强竞争优势，行业格局逐步向头部集中。
公司作为功率预测软件龙头，在算法预测、客户服务等多方面优势显著，短期公司有望受益于行业红利，以类SaaS模式实现稳健增长，中长期看电力交易等新产品有望给公司带来第二成长曲线。我们认为，（1）公司作为功率预测软件龙头，目前市占率超20%。预测算法精度领先，且拥有丰富的客户服务经验及快速服务响应能力，市场份额有望逐步提升；（2）公司采用类SaaS商业模式，后续年份可持续收取功率预测服务费，服务费毛利率高达95%，为公司带来稳健增长；（3）短期“十四五”期间电力IT行业高景气，公司作为龙头有望率先受益，中长期公司基于发电功率预测软件积累的数据和技术基础，有望切入电力交易产品等赛道，打开潜在增长空间。
我们与市场的最大不同？（1）我们认为发电功率预测软件存在较高的算法和客户服务壁垒，需要丰富的客户案例积累，具备明显的规模效应，公司市占率有望逐步提升；（2）公司基于功率预测产品优势，中长期有望拓展电力交易、虚拟电厂等新赛道，成长空间广阔。
潜在催化剂：“十四五”新能源建设带来新增客户；公司新产品落地推广。
盈利预测与估值
我们预计公司2022-2023 年EPS 分别为1.07/1.50 元，CAGR 为34.4%，公司当前股价对应2023 年35.5 倍P/E。考虑到公司核心功率预测业务所在行业高景气和公司龙头优势，以及未来第二增长曲线发展潜力，我们给予公司2023 年45 倍P/E 估值，对应目标价67.5 元，较当前股价具有26.8%的上行空间。首次覆盖给予“跑赢行业”评级。
风险
行业政策变动或新能源建设不及预期；行业竞争加剧；分布式电站产品拓展不及预期；新产品开发落地不及预期。
国能日新(301162)：新能源发电预测龙头企业
类别：创业板 机构：华创证券有限责任公司 研究员：王文龙 日期：2022-04-28
深耕新能源信息化，重点布局风电光伏企业用户。公司是服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商，主要面向新能源电站、发电集团和电网公司等新能源电力市场主体提供产品及相关服务，目前已形成以新能源发电功率预测产品为核心，以新能源并网智能控制系统、新能源电站智能运营系统、电网新能源管理系统为拓展的新能源信息化产品系列。2018-2021 年公司实现营业收入分别为1.51 亿元、1.69 亿元、2.48 亿元、3 亿元，复合增长率达25.7%，呈快速增长态势。
新能源产业起航在即，“风光”信息化大有可为。从发电量结构看，我国风电、光伏发电量持续提升，2011-2020 年间已从1.5%、0.01%提升至6%、3.4%；从装机量看，我国新能源发电装机规模快速增长，截至2020 年底，我国风能、光伏累计装机规模达282GW、253.8GW，同比增长35%、24%，到2030 年中国风电、太阳能总装机容量将达到12 亿千瓦以上。在能源结构转型过程中，由于新能源电力存在间歇性和波动性的特征，导致新能源电力在并网时会给电网造成冲击，同时也使新能源发电电量不易控制和预测，由此新能源发电预测市场应运而生。据沙利文，2019 年我国发电功率预测市场的市场规模约为6.34亿元，预计2019-2024 年CAGR 将达16.2%，2024 年市场规模将增长至约13.41亿元，从格局来看，2019 年公司在光伏发电功率预测市场和风能发电功率预测市场的市场占有率分别为 22.10%和18.80%，均处于领跑地位。
技术构筑核心优势，客户规模持续扩张。经过10 余年的发展，公司在技术和客户端均具备突出优势。（1）从技术端来看，功率预测领域企业的核心竞争力在于功率预测的精度，公司产品的成熟度高，可用性和稳定性好，且预测精度较高。2020 年公司的短期光伏功率预测综合精度为89.21%，短期风电功率预测综合精度为84.60%。2020 年5 月，在国家电网东北电力调控分中心组织的十几家功率预测服务企业预测精度横向对比中，公司在新旧两个细则功率预测偏差考核体系中均处于前3 位（前3 名无排名差异）；（2）从客户端来看，公司主要客户包括五大四小发电集团、行业内知名的新能源发电集团、行业内知名的电力配套设备厂商、电站建设商、电网公司及前述企业的下属企业，客户粘性较高，同时随着客户持续购买公司的功率预测产品，新客户的持续获得，公司年均服务电站数持续增长，存量客户规模整体呈持续快速增长态势。
盈利预测、估值。我们预计公司2022-2024 年营业收入为4.00 亿元、5.03 亿元、6.35 亿元，对应增速33.3%、25.8%、26.3%；归母净利润为9100 万元、1.12 亿元、1.39 亿元，对应增速分别为53.1%、23.7%、23.9%；对应EPS（摊薄）分别为1.28 元、1.58 元、1.96 元。估值方面，参考可比公司2022 年PEG约0.6-1.6，考虑公司为新能源发电预测龙头，并结合公司增长预期（取PEG=0.7），我们给22 年37xPE，目标价约47 元，公司发行价格为45.13 元/股。
风险提示：下游行业政策变动风险；市场竞争加剧；疫情反复导致业绩不及预期；应收账款延迟或无法收回的风险。
