南都电源：2022年第一季度净利润约4.79亿元 同比增加1510.49%
南都电源(SZ 300068，收盘价：10元)4月28日晚间发布一季度业绩公告称，2022年第一季度营收约28.98亿元，同比减少16.25%；归属于上市公司股东的净利润约4.79亿元，同比增加1510.49%；基本每股收益0.56元，同比增加1766.67%。
南都电源：2021年度净利润亏损约13.7亿元
南都电源(SZ 300068，收盘价：10元)4月28日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约118.48亿元，同比增加15.48%；归属于上市公司股东的净利润亏损约13.7亿元；基本每股收益亏损1.6元。拟不派现、不送红股、不转增。2020年同期营业收入约102.6亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损约2.81亿元；基本每股收益亏损0.33元。
南都电源2021年跌6.73%
截至2021年12月31日收盘，南都电源报收于14.16元，较2020年末的15.18元（前复权价）下跌6.73%。5月11日，南都电源盘中最低价报9.33元，股价触及全年最低点，8月13日股价最高见17.33元，最高点相较于年初最大涨幅达到14.15%。南都电源当前最新总市值121.37亿元，在电池板块市值排名30/41，在两市A股市值排名1402/4604。
南都电源(300068)：聚焦储能 蓄势待发
类别：创业板 机构：山西证券股份有限公司 研究员：肖索/李召麒 日期：2022-04-20
投资要点：
布局十年聚焦储能，二次创业蓄势待发：南都电源成立于1994 年，为国内通信后备电源龙头，到2020 年公司主营业务已涵盖通信/储能/动力/再生铅等行业，营收占比分别为23%/4%/34%/36%。公司储能业务从十年前开始布局，经过激烈的市场竞争，形成了较高的技术和市场准入壁垒。2019 年公司任命朱保义为总经理开启二次创业，2021 年末公司公告剥离铅酸两轮动力业务以聚焦储能（包括后备电源）业务。公司业务调整后，有望乘储能行业的东风，实现储能业务板块的腾飞。
储能业务海外出货量行业领先，扩产项目积极推进：公司近期连续中标国内外储能标杆项目，在全球储能装机规模已达到2.4GWh。根据CNESA 数据，2020 年在海外电化学储能（不包括家用储能）市场中，南都电源在储能技术提供商中装机规模排名第二，在储能系统集成商中功率/能量规模均排名第三。公司目前储能在手订单饱满供不应求，储能锂电项目也在积极扩产及寻找资源合作，今年年中产能有望达5-6GWh，年底产能有望达9-10GWh，将大幅提升储能产品交付能力。
锂回收业务将放量，有效支撑储能发展：近年来工信部陆续发布多个文件，逐步确立我国动力锂电池回收政策框架，锂电回收行业将进一步规范并形成规模。公司于2017 年成立锂电回收子公司，并与中南大学等知名大学成立技术开发小组，锂回收一期2.5 万吨（总规划10 万吨）项目已于2021 年3月投产，“锂电池循环产业链”初步形成，有效降低储能电池成本，支撑公司聚焦储能的发展战略。
投资建议：我们预测公司2021-2023 年营业收入分别为118.6 亿元、139.0亿元、165.1 亿元，分别同比增长15.6%、17.2%、18.7%，归母净利润分别为-11.2 亿元、7.1 亿元、10.6 亿元，2022 年将实现扭亏为盈，2022 年动态市盈率为13.1 倍，首次覆盖给予“买入-B”投资评级。
风险提示：储能行业竞争加剧，公司储能业务拓展不及预期；锂价大幅上涨；铅价降幅较大。
