迈瑞医疗：2022年第一季度净利润约21.05亿元，同比增加22.74%
迈瑞医疗(SZ 300760，收盘价：328.31元)4月19日晚间发布一季度业绩公告称，2022年第一季度营收约69.43亿元，同比增加20.1%；净利润约21.05亿元，同比增加22.74%；基本每股收益1.7375元，同比增加23.17%。
迈瑞医疗：2021年度净利润约80.02亿元，同比增加20.19%
迈瑞医疗(SZ 300760，收盘价：328.31元)4月19日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约252.7亿元，同比增加20.18%；归属于上市公司股东的净利润约80.02亿元，同比增加20.19%；基本每股收益约6.59元，同比增加20.27%。
迈瑞医疗2021年度拟10派35元
迈瑞医疗4月20日公布2021年年度分红预案：向全体股东每10股派发现金红利35元(含税)。
迈瑞医疗2021年跌10.16%
截至2021年12月31日收盘，迈瑞医疗报收于380.80元，较2020年末的423.85元（前复权价）下跌10.16%。7月1日，迈瑞医疗股价最高见502.00元，最高点相较年初最大涨幅达到18.44%，8月20日盘中最低价报276.31元，股价触及全年最低点。迈瑞医疗当前最新总市值4629.35亿元，在医疗器械板块市值排名1/101，在两市A股市值排名19/4604。
个股研报方面，2021年迈瑞医疗共计收到35家券商的91份研报，最高目标价620元，较最新收盘价仍有62.82%的上涨空间。
迈瑞医疗(300760)：全球网络布局加速 成长性业务与高端产品共同发
类别：创业板 机构：天风证券股份有限公司 研究员：杨松/张雪 日期：2022-05-02
事件：
4 月20 日，公司发布2021 年报与2022 年一季报。2021 年全年实现收入252.70 亿元，同比+20.18%，归母净利润80.02 亿元，同比+20.19%，扣非后归母净利润78.50 亿元，同比+20.04%；2022 年第一季度实现收入69.43亿元，同比+20.10%，归母净利润21.05 亿元，同比+22.74%，扣非后归母净利润20.72 亿元，同比+22.20%。
点评：
三大主线蓄势前行，盈利能力稳定提升
2021 年国内医疗新基建加速开展，全球常规试剂消耗量显著复苏，驱动公司业绩高速增长：1）生命信息与支持业务收入111.53 亿元(+11.47%)，扣除抗疫产品后增长超55%，6 大产品市场份额均成为国内第一，呼吸机、监护仪等抗疫设备大量进入海内外全新高端客户群；2）体外诊断业务收入84.49 亿元(+27.12%)，扣除抗疫产品后增长超40%，BC-7500CRP 新品全年装机超千台，血球业务成为国内第一；3）医学影像业务收入54.26 亿元(+29.29%)，超声业务成为国内第二。公司2021 年销售费用率15.83%，同比-1.29pct，销售效率持续提升；管理费用率4.38%，同比基本持平；研发费用率9.99%，同比+1.1pct，主要系增加了对研发人员在内的现金激励。
2022Q1 公司毛利率为65.10%，同比+0.08pct，净利率为30.35%，同比+0.67pct，费用结构不断优化，盈利能力稳定提升。
形成庞大全球化研发网络，延续海外高端突破趋势2021 年，剔除新冠相关产品和汇率变动的影响，国际市场销售收入全年增长近50%。公司在欧洲及新兴市场国家实现约730 家空白高端客户的全新突破、超过700 家已有高端客户的横向突破，未来新兴市场有望接棒国内成为长期增长驱动力。公司研发费用为25.24 亿元，同比增长35.05%，在欧洲新设立研发中心，形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。
高端产品不断丰富，AED 和微创外科等新兴业务高速发力2021 年至2022Q1，公司在高端产品不断实现突破：体外诊断领域，推出细胞、生化、发光、尿液等多款新品；医学影像领域，实现多形态高端彩超和DR 在妇产、眼科、肝脏等多场景应用；生命信息与支持领域，推出“瑞智联”生态系统智监护+、HyPixel R1 4K 超高清荧光内窥镜摄像系统等新产品。 此外，公司加大了对动物医疗、微创外科、骨科、AED 新业务的投入，在欧洲部分国家实现了大规模的AED 装机，成为公司新的增长极。
盈利预测与投资评级：考虑到疫情的不确定性，我们对公司预期略有下调，预计2022-2024 年营业收入分别为306.83/372.92/449.99 亿元（2022/2023年前值为314.96/386.35 亿元），归母净利润分别为97.76/118.73/143.54 亿元（2022/2023 年前值为101.78/125.53 亿元）。维持“买入”评级。
风险提示：行业政策变化、疫情影响、汇率波动、产品价格下降的风险等
迈瑞医疗(300760)公司首次覆盖报告：“医疗新基建+海外拓展”双轮驱动 国产器械龙头加速迈向新台阶
类别：创业板 机构：开源证券股份有限公司 研究员：蔡明子 日期：2022-05-06
医疗新基建和海外开拓带来确定性营收增量,首次覆盖,给予“买入”评级
2020 年以来,随着国内医疗新基建政策红利频繁显现,包括ICU 病房建设、公立医院新改扩、千县工程等一系列医疗新基建项目,有望为公司带来近500 亿可及市场增量。同时,公司实现海外累计近2000 家高端医院的突破,通过对营销体系优化和加大本地化合作,有望在新兴国家市场加速业绩增长。我们预计公司2022-2024 年归母净利润为98.7/121.8/149.0 亿元,EPS 分别为8.14/10.05/12.29元,当前股价对应PE 分别为38.4/31.1/25.4 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
总结全球医疗器械巨头国际化之路,公司正在创新性践行全球化战略
通过总结全球医疗器械巨头的国际化、本土化历程,如在经营布局方面,将重要生产、研发、采购等环节适时转移到目标市场;在经营管理方面,构建事宜赋权当地实体的组织架构,积极吸纳当地优秀人才进入核心管理层;在营国际合作方面,与本土上下游企业开展广泛深度合作等。我们认为公司正在创新性践行全球化战略,在发达国家市场通过并购,实现全本地员工运营,品牌推广加速;在新兴国家市场,通过与当地企业合作或当地建厂,打通产业上下游,协同化发展。
传统业务稳中求进,高端市场不断突破,种子业务协同多元化发展
公司秉持自身产品发展逻辑,围绕三大领域不断拓展壮大。(1)生命信息与支持领域。公司龙头地位稳固,监护仪、呼吸机等作为医疗新基建的最大受益业务板块,业务增量确定性强。(2)体外诊断领域。持续发力高端市场,三级医院市占率逐年提升。收购化学发光原料供应商海肽生物,实现核心原料自研自产。(3)在医疗影像领域。公司进一步巩固中低端市场的竞争壁垒,在高端、超高端领域加速替代进口份额。(4)精心布局四大高潜业务。成长空间广阔,与传统业务高效协同,尤其动物医疗领域,未来收入有望贡献持续攀升。
风险提示:行业集采,产品推广不及预期,疫情带来的常规业务不及预期风险。
