长春高新：2021年度净利润约37.57亿元 同比增加23.33%
长春高新(SZ 000661，收盘价：175.99元)3月16日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约107.47亿元，同比增加25.3%；归属于上市公司股东的净利润盈利约37.57亿元，同比增加23.33%；基本每股收益盈利9.28元，同比增加23.24%。
长春高新3月17日公布2021年年度分红预案：以4.02亿股股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利8元(含税)，合计派发现金红利总额为3.22亿元。
2021年1至6月份，长春高新的营业收入构成为：制药业占比94.23%，房地产占比5.43%，服务业占比0.33%。
长春高新2021年跌39.45%
截至2021年12月31日收盘，长春高新报收于271.40元，较2020年末的448.19元（前复权价）下跌39.45%。5月17日，长春高新股价最高见522.17元，最高点相较年初最大涨幅达到16.5%，9月17日盘中最低价报230.68元，股价触及全年最低点。2021年度共计2次跌停收盘，无涨停收盘情况。长春高新当前最新总市值1098.41亿元，在生物制品板块市值排名3/44，在两市A股市值排名157/4604。
个股研报方面，2021年长春高新共计收到29家券商的97份研报，最高目标价588.6元，较最新收盘价仍有116.88%的上涨空间。
长春高新(000661)公司简评报告：多因素影响去年业绩低于预期 看好金赛和百克今年高增齐步走
类别：公司 机构：首创证券股份有限公司 研究员：李志新 日期：2022-03-18
事件：3 月17 日，公司披露2021 年报，期内实现营业收入107.5 亿元，同比增长25.3%；实现归属于上市公司股东的净利润37.6 亿元，同比增长23.3%；基本每股收益9.28 元/股。公司2021 年度利润分配预案为：
向全体股东每10 股派发现金红利8.00 元（含税）。
点评：
多因素影响去年业绩低于市场预期。公司营收历史首次超过百亿元，达到107.5 亿元，同比增长25.3%，基本符合预期；利润端实现37.6 亿元，同比增长23.3%，稍低于市场预期。我们观察到影响表观利润增速有多因素：一是去年加大研发投入，研发总投入达10.9 亿元，占营收比例超过10%，其中费用化8.85 亿元（费用化比例81%），同比增速达86.3%，影响一定利润；二是去年核心子公司百克生物业绩下滑较大，主要受疫情影响鼻喷流感疫苗销售，并且存在大额资产减值损失。我们认为加大创新研发是支撑未来公司发展的必要手段，百克生物受疫情影响疫苗销售和接种下滑是在特定历史时刻下的暂时困难，看好今年金赛和百克高增长齐步走。
核心子公司金赛药业继续高增长，广东联采生长激素落地。金赛药业全年营收81.98 亿元，归母公司利润36.84 亿元，分别占上市公司整体营收和利润的76.3%和98%。同比增速看，营收和归母净利润分别增长41.3%和33.4%，在去年全国疫情散发点发频繁的情况下，仍然保持较快增速。今年1 月份，儿科新患入组人数同比增长达50%。广东联采生长激素落地，公司报名三个规格粉针全部中标，水针产品国内厂家全部弃标，联采对生长激素市场格局和公司营收影响极微。
盈利预测：我们修正2022-2024 年盈利预测，预计营收分别为142.1 亿元、174.5 亿元和208.9 亿元，分别同比增32.2%、22.8%和19.7%；归母净利润分别为50.4 亿元、63.5 亿元和76.7 亿元，分别同比增34.1%、26.1%和20.7%。按前收盘价（175.99 元/股）对应PE（2022E）仅14 倍，维持“买入”评级。
风险提示：国内疫情影响新患入组；市场竞争加剧；产品质量风险；研发进度不及预期；系统风险。
长春高新(000661)：生长激素全年表现亮眼 百克疫苗受累新冠接种挤兑
类别：公司 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：祝嘉琦 日期：2022-03-18
事件：2022 年3 月16 日，公司发布2021 年报。2021 年公司实现营业总收入107.47亿元，同比增长25.30%；归母净利润37.57 亿元，同比增长23.33%；扣非归母净利润37.42 亿元，同比增长26.76%。
金赛药业：生长激素全年表现亮眼。核心子公司金赛药业表现突出，2021 实现收入81.98 亿（同比+41.28%，下同）、净利润36.84 亿(+33.46%)；2021Q4 实现收入20.37亿元（+31.11%），净利润6.42 亿元（-16.79%），研发支出大幅增加。2021 金赛净利率44.93%（-2.63pp）。生长激素随着疫情常态化、销售模式逐步适应，新患逐步恢复，生长激素有望继续保持高速增长；未来随着大儿科、妇产科、肿瘤等领域的开发，金赛药业有望长期保持稳健增长。
其他板块：百免疫苗受累新冠接种挤兑。2021 年百克生物实现收入12.02 亿元（同比-16.13%，下同）；实现净利润2.44 亿元（-40.48%），与新冠接种挤兑从而导致常规疫苗接种受限有关。2021 年华康药业实现收入6.42 亿（+10.13%）；实现净利润0.43 亿元（+2.18%）。2021 年高新地产实现收入6.63 亿（-8.56%）；实现净利润0.86 亿元（-37.18%）。
销售费率有所下降，研发投入大幅增加。2021 年公司销售费用30.64 亿元（+18.65%），销售费率28.51%（-1.60pp），主要与下半年生长激素受累疫情、疫苗推广受限有关。
管理费用6.33 亿（+32.24%）、管理费率5.89%（+0.33pp）,员工职工薪酬有所增加。
研发费用8.85 亿元（+86.36%），研发费率8.23%（+2.70pp），公司积极开展生长激素适应症拓展、疫苗研发等。2021 年存货余额43.60 亿元、占资产比重19.36%（+1.48pp）。应收账款及应收票据15.69 亿元、占收入比重14.60%（-3.03pp）。
盈利预测与投资建议：参考公司2021 年业绩，我们预计 2022-2024 年公司营业收入分别为143.47、179.62、220.94 亿元（2022-23 预测前值为140、167 亿元），同比增长33.50%、25.20%、23.00 %；归母净利润分别为52.99、66.54、81.62 亿元（2022-23预测前值为49.15、61.47 亿元），同比增长41.02%、25.58%、22.66%，对应EPS为13.09、16.44、20.17 元。公司是生长激素行业龙头，在广东联盟集采落地背景下，仍受益于行业高景气、2022 年有望继续保持较快增长，维持“买入”评级。
风险提示：生长激素竞争加剧的风险，在研管线进度低于预期的风险，药品招标降价的风险。
