鲁阳节能2021年涨242.49%
截至2021年12月31日收盘，鲁阳节能报收于26.00元，较2020年末的7.59元（前复权价）上涨242.49%。1月11日，鲁阳节能盘中最低价报6.93元，股价触及全年最低点，10月26日股价最高见27.47元，最高点相较于年初最大涨幅达到261.85%。2021年度共计7次涨停收盘，无收盘跌停情况。鲁阳节能当前最新总市值131.65亿元，在装修建材板块市值排名12/68，在两市A股市值排名1312/4604。
个股研报方面，2021年鲁阳节能共计收到9家券商的17份研报，最高目标价43.07元，较最新收盘价仍有65.65%的上涨空间。
鲁阳节能：2021年度净利润约5.35亿元 同比增加44.41%
鲁阳节能(SZ 002088，收盘价：21.16元)2月18日晚间发布2021年度业绩快报，营业收入约31.64亿元，同比增加36.04%；归属于上市公司股东的净利润盈利约5.35亿元，同比增加44.41%；基本每股收益盈利1.06元，同比增加43.24%。报告期公司产能增加，生产效率提升，公司产品生产、销售数量增加所致。报告期初增加约1.45亿元，增长39.99%，主要原因是本报告期内公司实施了资本公积金转增股本所致。
鲁阳节能(002088)：全年业绩符合预期 持续看好双碳下公司成长空间
类别：公司 机构：长江证券股份有限公司 研究员：范超/李金宝 日期：2022-02-21
事件描述
公司公告2021 业绩快报：营业收入31.6 亿元，同比增长36.04%；归属净利润5.34 亿元，同比增长44.41%；扣非归属净利润5.2 亿元，同比增长48.59%。
事件评论
21Q4 同比增速放缓更多是基数原因，发货预计依旧保持较快水平。从收入端来看，公司21Q1~21Q4 收入单季度同比增速分别为82%、52%、35%、7.8%，表观增速逐季放缓主要是基数加速抬升，在21Q4 单季度表现更为明显。其实如果从环比角度来看，21Q4公司收入环比21Q3 还有约4.4%的增长，反映公司整体发货及销售端依旧保持较快水平。
最终，公司21Q4 业绩同比下降12.4%，扣非业绩同比下降1.4%。单季度业绩同比出现近年少见下降，一方面是同期基数偏高，同时推测与成本端上涨有一定关系。
供需双逻辑驱动，长期成长空间看好。受国家能耗双控及节能降碳政策影响：一方面国内部分中小企业大约有30 万吨产能关停，保温类产品供给侧发生变化，产品供应量大幅减少，市场份额快速聚焦于鲁阳节能等大企业；另一方面，节能降碳政策进一步加速陶瓷纤维产品应用需求渗透，尤其在高端石化、钢铁等市场，正在快速替代传统耐火砖等产品。
公司具备更高的技术工艺、能耗水平，扩张α优势显著。陶瓷纤维生产耗能较大，因此产能扩张政策审批门槛极高。2021 年11 月份，国家公布了陶瓷纤维产品单位产品能源消耗限额标准，公司产品的生产能耗水平在最优级别。2022 年，公司继续就近内蒙古12 条陶瓷纤维生产线的规划建设，目前正在办理项目建设审批手续，预计2022 年6~7 月份一期4 万吨就可建设完成投产。内蒙12 条产线全部建设完成后，公司产能将达到60 万吨，占到全国约50%份额。因公司2021 年技改以及2022 年内蒙古项目扩产将要增加产能，预计2022 年公司生产量可以增长30%左右。
预计公司2022-2023 年业绩7、9 亿，对应PE 为15、12 倍，买入评级。
风险提示
1、陶瓷纤维下游运用渗透较为缓慢；
2、部分双控下的退出产能重新复产。
