药明康德2021年涨5.84%
截至2021年12月31日收盘，药明康德报收于118.58元，较2020年末的112.03元（前复权价）上涨5.84%。3月22日，药明康德盘中最低价报99.53元，股价触及全年最低点，7月16日股价最高见172.49元，最高点相较于年初最大涨幅达到53.96%。2021年度共计1次涨停收盘，1次跌停收盘。药明康德当前最新总市值3504.87亿元，在医疗服务板块市值排名1/35，在两市A股市值排名30/4604。
个股研报方面，2021年药明康德共计收到34家券商的111份研报，最高目标价224.01元，较最新收盘价仍有88.91%的上涨空间。
药明康德2021年净利润50.97亿 业绩超预期
药明康德发布业绩快报，2021年实现营业总收入229.02亿元，同比上涨38.50%；归属于母公司股东的净利润50.97亿元，同比上涨72.19%，超出业绩预告上限（50.32亿元）；基本每股收益为1.75元；归属于母公司股东的每股净资产为13.21元。值得关注的是，公司预计化学业务板块2022年收入增速相较2021的收入增速将近翻番。
药明康德(603259)公司简评报告：业绩强势增长 2022年化学业务再加速
类别：公司 机构：首创证券股份有限公司 研究员：李志新 日期：2022-02-17
事件：公司发布2021 年业绩快报， 2021 年实现营业收入229.02 亿元，同比增长38.50%；归母净利润50.97 亿元，同比增长72.19%；扣非净利润40.64 亿元，同比增长70.38%。
点评：
化学业务带动全年业绩高增长，2022 年有望再加速。化学业务板块持续建设“一体化，端到端”CRDMO 业务，订单需求旺盛。2021 年化学业务实现收入约140.87 亿元，同比增长约46.93%，带动了公司全年业绩的高速增长。其中，小分子药物发现（R）的服务收入同比增长约43.24%；工艺研发和生产（D&M）的服务收入同比增长约49.94%。公司预计化学业务板块2022 年收入增速相较2021 的收入增速将近翻番。
测试业务和生物学业务表现亮眼，其他业务稳步推进。2021 年测试业务实现收入45.25 亿元，同比增长约38.03%（其中实验室分析与测试业务同比+38.93%，临床CRO&SMO 业务同比+36.20%）；生物学业务实现收入19.85 亿元，同比增长30.05%。ATU 业务实现收入10.26 亿元，同比下降约2.79%（其中中国区ATU 业务同比+87%）。DDSU 实现收入12.51 亿元，同比增长约17.47%。
盈利预测：预计2021-2023 年，公司营收分别为229.0/368.1/439.7 亿元， 分别同比增38.5%/60.7%/19.5% ； 归母净利润分别为51.0/75.6/94.2 亿元，分别同比增103.7%/47.8%/21.4%。当前收盘价对应PE 分别为45/30/24 倍，公司为具有全球竞争力的CRDMO 龙头企业，所处赛道仍处于高景气度，随着新产能的逐步释放以及客户管线推进后的放量，有望为公司带来持续增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：新冠疫情加剧；客户订单执行情况以及市场开拓情况不及预期；行业需求下降；行业竞争加剧；政策风险。
药明康德(603259)：行业龙头持续高景气 CRDMO带动业绩高速增长
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：朱国广/周新明 日期：2022-02-16
投资要点
事件：2022 年2 月15 日公司发布业绩快报，2021 年全年实现营收229.02 亿元（+38.5%，括号内为同比增速，下同）；归母净利润50.97 亿元（+72.19%）；扣非归母净利润40.64 亿元（+70.38%）；核心业绩指标经调整的non-IFRS 归母净利润51.31亿元（+41.08%）。
业绩略超市场预期，CRDMO 业务继续发挥强大驱动力。公司2021 年Q4 单季度营收63.81 亿元（+35.2%），经调整non-IFRS 归母净利润13.2 亿元（+21.4%），业绩略超市场预期。分业务看，2021 年公司化学业务实现营收140.87 亿元（+46.93%，其中小分子药物发现+43.24%，工艺研发和生产+49.94%），考虑到新冠订单，预计2022 年增速相较2021 年还将翻番；测试业务实现营收45.25 亿元（+38.03%）；生物学业务实现营收19.85 亿元（+30.05%）；细胞及基因疗法CTDMO 业务实现营收10.26 亿元（-2.79%），中国区同比增长87%；国内新药研发服务部实现营收12.51亿元（+17.47%）。公司主要业绩驱动力来自化学业务以及高速增长的测试业务等领域，公司持续建设“一体化，端到端”CRDMO 业务，订单需求旺盛。2021 年全年新增客户1600 余家，活跃客户超过5700 家，前十大客户保留率100%，展现出公司强大的客户粘性。
新业务不断实现突破，助力公司未来高速发展。化学业务方面，CRDMO 管线新增732 个分子，全年共1666 个分子，其中商业化42 个，III 期阶段49 个，99 个为寡核苷酸和多肽药物项目；测试业务方面，截至2021 年底，公司拥有11 万平米实验室，预计2023 年增至16.5 万平米，动物房预计从2021 年的450 间增长至2023 年的750 间；生物学业务与化学业务协同效应显著，同时使用WuXi Chemistry 与WuXiBiology 的客户比例大于70%；细胞基因治疗方面，2021 年共有临床前与I 期项目53 个，II 期项目8 个，III 期项目11 个，4 个项目即将递交上市申请，有望于2022-2023 年迎来商业化CGT CDMO 项目，为公司贡献业绩弹性；DDSU 业务共有232个项目进行中，其中1 个项目处于NDA 阶段，3 个项目处于临床III 期。公司业绩多点开花，未来有望在新兴业务方面继续引领行业，为业绩高增长打下坚实基础。
外延收购+产能建设不断推进，公司增长动能强劲。2021 年8 月3 日，公司完成了对百时美施贵宝位于瑞士库威的制剂生产基地的收购，并已于7 月开始并表。库威基地成为合全药业在欧洲的第一个生产基地，增强了公司在制剂CDMO 业务领域的布局。而2021 年9 月24 日，公司又完成了位于美国特拉华州的土地收购。高资本支出+外延收购下，公司产能扩张明显，为未来业绩增长提供充分动能。
盈利预测与投资评级：考虑到公司新冠大订单，我们将公司2021-2023 年归母净利润预测从49.13/58.67/74.47 亿元上调至50.97/86.33/104.06 亿元，当前市值对应2021-2023 年PE 分别为54/32/27 倍，维持“买入”评级。
风险提示：产能扩张不及预期，汇兑损益风险等。
