万泰生物股票2021年涨53.99%
截至2021年12月31日收盘，万泰生物报收于221.50元，较2020年末的143.84元（前复权价）上涨53.99%。3月9日，万泰生物盘中最低价报144.68元，股价触及全年最低点，8月3日股价最高见299.77元，最高点相较于年初最大涨幅达到108.4%。2021年度共计4次涨停收盘，无收盘跌停情况。万泰生物当前最新总市值1344.59亿元，在医疗器械板块市值排名2/101，在两市A股市值排名109/4604。
个股研报方面，2021年万泰生物共计收到10家券商的17份研报，最高目标价360元，较最新收盘价仍有62.53%的上涨空间。
万泰生物：2021年度净利润约20.16亿元 同比增加197.83%
万泰生物(SH 603392，收盘价：206.19元)2月14日晚间发布2021年度业绩快报，营业收入约57.5亿元，同比增加144.25%；归属于上市公司股东的净利润盈利约20.16亿元，同比增加197.83%；基本每股收益盈利3.32元，同比增加190.57%。营业收入增长，主要是二价宫颈癌疫苗、试剂及活性原料收入增加所致。营业利润、利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长主要是二价宫颈癌疫苗、试剂及活性原料收入增加带来的净利润增加所致。
2020年1至12月份，万泰生物的营业收入构成为：体外诊断占比62.51%，疫苗占比36.77%。
万泰生物(603392)公司点评报告：HPV疫苗产销同增 公司业绩超预期增长
类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：周平 日期：2022-02-16
本期内容提要:
事件:公司发布了2021 年度业绩快报,预计全年实现营业收入57.50 亿元,同比增长 144.25%,实现归母净利润20.16 亿元,同比增长197.83%,实现扣非归母净利润19.40 亿元,同比增长214.48%,业绩超出预期。
点评:
二价HPV 疫苗产销同增,带动业绩大幅增长。产能方面,由于4 月预灌封产品线的获批及7 月西林瓶剂型的产能放大,公司二价HPV 疫苗总产能已扩大到3000 万支/年,从2021 年三季度起批签发量逐步提升;销量方面,根据中检院批签发信息及预测,2021 年公司二价HPV 疫苗共有163 批,批签发量在1000 万支左右,考虑市场需求旺盛,且供给远远小于需求,我们认为产品目前处在接近满产满销的状态,和2020 年相比产销均有较大幅度的提升。此外,因新冠肺炎疫情仍未得到有效控制,境外检测需求大幅增加,公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入也实现了快速增长。
多因素驱动二价HPV 疫苗持续放量。1)我国HPV 疫苗需求较大,仍有数倍增长空间;2)与进口产品相比,公司二价HPV 疫苗价格较低、覆盖年龄范围较广、且对9-14 岁人群为2 针接种程序,性价比优势较为明显;3)继厦门市和内蒙古准格尔旗对14 岁左右女学生提供二价HPV 疫苗免费接种后,广东省计划2022-2024 年出资6 亿元为不满14 周岁的初一女学生提供二价HPV 疫苗免费接种,未来有望在更多城市落地政府采购项目;4)公司二价HPV 疫苗已获得WHO 预认证,产品有望出口至海外,为放量打开更广阔的市场。
研发管线丰富且进展顺利。九价HPV 疫苗III 期临床试验已完成第三针临床现场接种工作,有望成为第一个获批的国产九价HPV 疫苗;冻干水痘减毒活疫苗处于III 期临床试验阶段;新型冻干水痘减毒活疫苗(VZV-7D)已开展II 期临床试验;20 价肺炎球菌结合疫苗已获得临床试验批准。公司在研项目进展顺利,将逐步进入收获期,产品上市有望显著增厚公司业绩。
盈利预测:预计2021-2023 年营业收入分别为57.50/96.10/135.06 亿元,同比增长144.2%/67.1%/40.5%;归母净利润分别为20.17/36.28/52.42 亿元,同比增长197.9%/79.9%/44.5%,对应2021-2023 年PE 分别为67/35/25 倍。
风险因素:HPV 疫苗推广及销售不及预期、产品研发不及预期.
万泰生物(603392)：业绩超预期 坚定看好公司二价HPV疫苗放量增长
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：崔文亮/支君 日期：2022-02-16
事件概述：
公司发布2021 年年度业绩快报公告。2021 年，公司实现收入57.5 亿元，同比增长144.25%；实现归母净利润20.16 亿元，同比增长197.83%；实现扣非归母净利润19.40 亿元，同比增长214.48%。
分析判断:
归母净利润靠近业绩预告区间上限，2022 年1 月公司二价HPV 疫苗批签发量同比大幅增长
此前公司发布2021 年业绩预增公告，预告中显示公司预计2021年实现归母净利润18.50-20.50 亿元。此次业绩快报中显示公司2021 年实现归母净利润20.16 亿，超过业绩预增区间中值，靠近区间上限，业绩大幅超预期。公司2021 年业绩大超预期，主要来自于公司二价HPV 疫苗继续保持产销两旺，收入及利润均呈现高速增长。同时由于新冠肺炎疫情仍未得到有效控制，境外检测需求大幅增加，公司新冠原料销售和境外检测试剂出口收入实现快速增长。根据中检院公布的2022 年最新批签发数据显示，2022 年1 月公司今年二价HPV 疫苗批签发了30 批，我们推测约为250-300 万支，同比2021 年1 月增长363%-456%。考虑到当前国内HPV 疫苗供不应求的情况，公司二价HPV 疫苗当前处于产销两旺的状态，批签发量大幅增长将助力公司二价HPV 疫苗业务快速放量。
国内HPV 疫苗市场规模远未到达峰值，坚定看好公司二价HPV 疫苗放量增长
根据中检院HPV 疫苗批签发量及国内适龄女性群体数量计算，截至2021 年底，国内HPV 疫苗接种在适龄女性中的渗透率仅约7%。按照30%/45%/60%渗透率计算，国内还需HPV 疫苗2.8/4.5/6.2 亿支，远未到达峰值。公司的二价HPV 疫苗针对9-14 岁年龄段打2 针，进口产品打3 针，公司产品具有免疫程序优势。同时，公司产品与进口相比价格优势非常显著，小年龄段“两针法”全程免疫花费为进口二价的38%,15 岁以上人群全程免疫花费为进口二价的56%。比进口四价和九价，则价差更高。公司定价充分考虑了可及性问题，较低的定价与进口产品拉开差距，提升了民众对HPV 疫苗支付意愿更高，当前国内HPV 疫苗供不应求，多重因素推动未来公司HPV 疫苗继续高速放量。
投资建议
考虑到公司二价HPV 疫苗产销两旺的情况，同时根据公司发布的最新业绩快报，在此基础上，我们上调2021 年盈利预测，暂不调整2022-2023 年盈利预测。2021 年营业收入从51.92 亿元，上调至57.43 亿元；归母净利润从19.13 亿元，上调至20.13 亿元；EPS 从3.15 元，上调至3.32 元。2021-2023 年，公司营业收入为57.43/86.68/120.00 亿元，归母净利润为20.13/31.34/48.02 亿元，EPS 为3.32/5.16/7.91 元，对应2022 年2 月14 日股价206.19 元/股，PE 为62/40/26 倍，维持“买入”评级。
风险提示
公司二价HPV 疫苗销售不及预期风险；随着国内其他国产HPV疫苗上市竞争加剧产品降价风险；公司体外诊断业务销售不及预期风险；公司疫苗研发进展不及预期风险。
