首旅酒店2021年股票涨23.14%，跑赢大盘
截至2021年12月31日收盘，首旅酒店报收于26.13元，较2020年末的21.22元上涨23.14%。4月12日，首旅酒店股价最高见29.91元，最高点相较年初最大涨幅达到40.95%，8月2日盘中最低价报17.65元，股价触及全年最低点。2021年度共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。首旅酒店当前最新总市值293.02亿元，在旅游酒店板块市值排名4/35，在两市A股市值排名614/4604。
个股研报方面，2021年首旅酒店共计收到30家券商的86份研报，最高目标价36.9元，较最新收盘价仍有41.22%的上涨空间。
首旅酒店：预计2021年度净利润为4500万元到6500万元
首旅酒店(SH 600258，收盘价：25.6元)1月28日晚间发布业绩预告，预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为4500万元到6500万元，与2020年度相比增加约5.41亿元到约5.61亿元。上年同期2020年度报告中已披露归属于上市公司股东的净利润为亏损约4.96亿元；2020年度报告披露基本每股收益为亏损0.5074元/股。业绩变动主要原因是，2021年随着疫情防控形势好转，酒店行业整体复苏趋势明显，但仍存在多地局部爆发和零星散发疫情，对酒店行业正常经营造成冲击。公司作为行业的中坚力量，继续坚定推进核心战略，夯实公司基本面，努力提升运行效率、降本增效、抢抓收入，积极适应市场需求进行业务和产品调整，快速实现了扭亏为盈。同时，公司坚定发展信念，逆市拓店规模再提速。2021年全年公司新开店超过1400家，创下公司历史最高水平，2021年末公司储备店超过1600家，为2022年的新店开拓打下了坚实基础。此外，公司应用5G、云计算、人工智能等数字化技术，全力推进酒店的数字化建设，提升宾客服务体验和酒店运营效率。
2021年1至6月份，首旅酒店的主要收入构成为：酒店运营占比70.06%，酒店管理占比23.27%，景区占比6.67%。
首旅酒店的董事长是白凡，男，53岁，学历背景为硕士。
深度*公司*首旅酒店(600258)：资金落地助力规模发展 多渠道拉新服务升级
类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：张译文 日期：2022-02-09
1 月28 日,公司发布2021 年业绩预盈公告,2021 年预计实现归母净利润0.45~0.65 亿元,较2020 年度增加5.41~5.61 亿元;扣非后净利润0.08~0.12亿元,较2020 年度增加5.36~5.40 亿元;全年业绩实现扭亏为盈。
支撑评级的要点
Q4 业绩受疫情影响承压,未来恢复弹性可期。公司全年实现归母净利润0.45~0.65 亿元,同比扭亏5.41~5.61 亿元。Q4 实现归母净利润-0.8~-0.6 亿元,同比-236%~-202%,环比Q3-233%~-200%。全年来看,在Q2 旅游市场回暖情况下,公司该阶段业绩呈现较好复苏态势。历年来看,公司Q2/Q3经营情况较为拔出,故今年在疫情恢复(Q2)、波动(Q3/Q4)并存的情况下,出现短期业绩承压、而整体较20 年呈现较好恢复的弹性特征,预计未来疫情得到控制情况下,公司业绩有望实现快速提升。
定增落地助力拓店进程,把握疫下逆势扩张机遇。公司2021 年共开店超1,400 家,截至年末储备店超1,600 家,Q1-Q3 共开店833 家,Q4 开店超567 家,单季度开店数超过H1 开店数,单季与全年开店数创新高。截至11 月24 日,公司定增共募集到实际资金29.9 亿元,其中70%拟用于酒店扩张升级,公司正把握特殊时期的扩张机遇加速抢占市场,定增落地有望增强未来扩张的能力范围,同时提升疫情扰动下的抗风险能力。
持续加快数字化建设,多元服务挖掘住宿外新价值。公司应用5G、云计算、人工智能等数字化技术提质宾客服务与运营效率。新成立如LIFE 俱乐部,增加多项权益培养会员黏性,并于9 月推出“首免全球购”平台。12 月在App 和微信小程序上线了免税产品,并纳入“首免全球购”板块,未来或有望进一步丰富品类吸引消费者,提升会员拉新数量与复购率。
估值
随全年疫情防控形势好转,公司快速实现了扭亏为盈,不断推进核心战略,加速拓店提升行业地位,业务产品随市场需求积极调整,但疫情对公司21 年业绩影响明显,我们调整公司 21-23 年EPS 为0.05/0.82/1.01,对应市盈率分别为475.63/31.4/25.3 倍,维持买入评级。
评级面临的主要风险
区域经济恢复的结构性差异,过于依赖加盟店扩张,新冠疫情反复风险。
首旅酒店(600258)2021年业绩预告点评：全年新开店目标顺利完成 静待复苏弹性
类别：公司 机构：东方证券股份有限公司 研究员：谢宁铃 日期：2022-02-08
事件：公司发布2021 年业绩预告，预计2021 年实现归母净利润0.45-0.65 亿元，同比扭亏；扣非归母净利润0.08-0.12 亿元，同比扭亏。
全年扭亏为盈，Q4 业绩受疫情影响承压。受益于2021 年疫情防控形势好转，酒店行业整体呈波动复苏态势，公司预计2021 年实现归母净利润0.45-0.65 亿元同比扭亏（vs 2020 年亏损4.96 亿元）；业绩预告对应Q4 归母净利润亏损约0.60-0.80 亿元，扣非归母净利润亏损0.81-0.85 亿元，主要由于：1）10 月下旬以来全国多地局部疫情不断，再次对出行需求复苏造成扰动，同时随着冬奥会临近，北京等北方地区防疫政策也更为严格，据STR 数据10-12 月中国大陆酒店revpar 分别恢复至19年同期的82%/60%/74%，Q4 整体恢复程度弱于21Q3；2）公司直营店收入占比较高，因此刚性成本占比更高，利润端受疫情影响程度也更大。
全年新开店超1400 家，逆势扩张再提速。公司2021 全年新开店超过1400 家完成年初目标，较2020 年的909 家大幅增长，创下公司历史最高水平；其中云酒店新开业超过500 家，对新开店贡献较高；截至2021 年末储备店超过1600 家，亦为2022 年的新店开拓打下了坚实基础。我们认为下半年以来的多轮疫情也确实在一定程度上影响了酒店行业加盟商/投资人的信心与财务状况，也对短期的新开业&新签约节奏造成拖累，建议密切跟踪22 上半年开店&新签约进展。
30 亿元定增落地，加速中高端布局和品牌升级。2021 年12 月公司完成定增募资30 亿元，其中大股东首旅集团认购10.3 亿元/占比34.4%。公司计划将9 亿元用于偿还贷款，21 亿元用于酒店扩张及装修升级，一方面有利于补充流动资金、改善财务结构，增强周期底部的抗风险能力，另一方面有利于存量直营店的通过升级改造提升revpar 天花板，推动中高端品牌逸扉、璞隐加速展店，也为首旅安诺未来打造高端及奢华酒店产品样板提供资金支持。
由于21Q4 及22Q1 疫情影响仍显著，我们调整公司2021-23 年归母净利润预测分别为0.52/8.93/14.41 亿元（调整前分别为4.22/11.00/15.85 亿元），采用可比公司2022 年40 倍PE 进行估值，对应目标价31.86 元，维持“买入”评级。
风险提示
疫情蔓延超预期；新开店进度不及预期；宏观经济下行影响加盟商投资信心等
