确成股份是做什么的？确成股份公司简介
确成硅化学股份有限公司（下称“确成”）是中国白炭黑行业标准定标单位，全球主要的沉淀水合二氧化硅（俗称白炭黑）的专业生产企业之一。2010年，确成白炭黑总产能70，000吨，产销量居中国市场首位，轮胎用白炭黑国内市场占有率。
确成硅化学股份有限公司成立于2003年1月28日，登记机关为无锡市市场监督管理局，对外投资有安徽确成硅化学有限公司、无锡东沃化能有限公司、三明阿福硅材料有限公司、上海确成国际贸易发展有限公司等。
确成无锡厂区位于无锡市锡山区东港镇新材料产业园，占地160亩，白炭黑规划产能为130，000吨/年，现有三条生产线，两条20，000吨/年环保无尘型和一条30，000吨/年高分散型生产线，在建两条新的高分散型白炭黑生产线，计划于2011年投产。同厂区的子公司无锡东沃化能有限公司采用硫磺制酸，年产300，000吨硫酸，配套6，000KW蒸汽发电机组，利用制酸余热生产蒸汽、电力。
子公司安徽确成硅化学有限公司位于安徽省凤阳县板桥经济开发区，占地800亩，规划年产240，000吨白炭黑和400，000吨硅酸钠。2009年6月，凤阳厂区正式动工建设，60，000吨/年的白炭黑生产线和100，000吨/年的硅酸钠生产线率先于2011年建成投产。随着后续工程的建设，凤阳厂区将全球大的无机硅化工生产基地。
确成硅化学股份有限公司2020年12月7日在上海证券交易所主板A股上市，每股发行价14.38元
确成股份行业前景
确成股份拥有二氧化硅行业完整研发体系、完整产业链、成熟生产和销售模式，是世界主要的二氧化硅（白炭黑）产品专业制造商之一，也是世界最大绿色轮胎(高性能子午线轮胎、FE轮胎、低滚阻力轮胎、UHP轮胎等)专用高分散二氧化硅制造商之一。公司二氧化硅产品总产能位居亚太第一、世界第三，是细分行业的龙头企业。
确成股份因为在主产品(二氧化硅)精细耕做，敢于真金白银投入研发，因为走在正确的经营道路上，后发将惊人。成名的企业都是从小从精作起的。
二氧化硅是种神奇的材料，研发中，还将发现更多新的用途和市场可做，前景光明。比如，当二氧化硅结晶完美时就是水晶；二氧化硅胶化脱水后就是玛瑙；二氧化硅含水的胶体凝固后就成为蛋白石。二氧化硅在工业中的神奇应用还将被不断被发现。
确成股份(605183)：成本与规模优势显着 高分散白炭黑不断开拓成长空间
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：邓胜 日期：2021-11-25
简评
沉淀法二氧化硅龙头，前三季度归母净利润同比增长46.1%。公司是世界上主要的二氧化硅生产商之一，是中国目前最大的沉淀法二氧化硅生产商，拥有无锡、滁州、三明三个国内生产基地，二氧化硅现有产能33 万吨/年，在建产能7.5 万吨/年，高分散二氧化硅的产量世界第三，产品结构中有85%是轮胎橡胶用二氧化硅，10%是饲料载体。2021 年以来，受高分散二氧化硅销售量增长驱动，公司前三季度营业收入10.3 亿，同比增长43.3%；实现净利润2.1 亿，同比增长46.1%。随下游绿色轮胎市场需求不断提升，未来高分散性二氧化硅需求将迎来爆发，公司增长势头强劲。
成本控制优异，节能减排技术提高叠加需求增加提升公司盈利能力。公司毛利率长期维持在35%-40%，高于同行业水平。
公司通过产业链一体化布局，对二氧化硅两种主要原材料硅酸钠、硫酸实现部分自产，保障原料供应，从而有效平抑原材料价格波动对生产成本的影响。公司对节能减排技术的开发和投入较大，公司2020 年对重要生产设备进行了技术改造，生产单位二氧化硅产品所需的天然气由2019 年的268.37 立方米/吨下降为254.7 立方米/吨，同比下降12.35%。参考国际NYMEX天然气期货价格从4 月的2.46 美元/百万英热单位涨至4.79 美元/百万英热单位（截止2021 年11 月22 日），同比增长94.7%，节能技术的提高有效改善了生产成本控制能力，不断降低单位产品能耗，在目前相关节能减排政策背景下，具有重要意义。
公司销售订单以长协为主，占比约六成，三季度以来随着公司与长协用户的协议陆续到期更新，公司原材料成本有望顺利传导；下游需求方面，公司四季度进入行业的传统旺季，同时国内下游轮胎行业开工持续回暖，尤其是紧密合作的头部企业，中国半钢胎企业开工率从10 月7 日的49.3%回升至11 月18日的61.2%；10 月以来国际物流情况逐步改善，海外客户需求旺盛，出口交付能力显著增强，公司四季度业绩有望保持持续增长。
公司技术壁垒高企，客户认证抬高行业门槛。公司进行了长期持续的研发投入，近四年公司研发费用平均达到4271.5 万元，占公司营业收入的比例较高。同时也取得了丰硕的研发成果，掌握了高分散白炭黑生产技术，该技术壁垒较高，全球仅索尔维、赢创、PPG 等公司掌握。高分散白炭黑下游客户认证周期较长，取得国内客户认证一般需要1-1.5 年，国际客户认证需要约2-4 年，供应商资格认证大幅抬高了行业准入门槛。
募投项目积极建设，海外基地加速布局。公司于2020 年募集资金6.25 亿元建设年产7 万吨水玻璃、7.5万吨绿色轮胎专用高分散性二氧化硅项目，该项目预计于2022 年底建成，于2023 年逐步释放产能。随着泰国疫情得到控制，防疫政策调整，泰国工厂海外客户认证进程恢复正常，自三季度以来泰国工厂持续提升产能，预计明年可充分释放产能和贡献业绩。此外，公司克服因疫情影响而延期的欧洲生产基地项目的进程，正在加速欧洲项目的落实。在欧洲基地建成后，公司有望进一步优化布局，降低国际物流带来的影响，与国际轮胎头部企业加深合作，逐步提高国际市场份额，承接绿色轮胎的旺盛需求；另一方面，在加速高分散二氧化硅海外项目落地的同时，公司有望进一步利用现有国内的二氧化硅产能、拓宽二氧化硅应用范围，更加注重系列化、精细化、可持续的发展。
盈利预测与估值：预计公司2021、2022、2023 年归母净利润为2.95 亿、3.84 亿、4.86 亿，对应PE 分别为26.6X、20.4X、16.1X，给予增持评级。
风险提示：宏观经济下滑、项目投产不及预期、下游需求不及预期。
