7月21日，益丰药房盘中快速上涨，5分钟内涨幅超过2%，截至9点45分，报53.3元，成交4443.06万元，换手率0.12%。
益丰药房：融资净偿还268.11万元，融资余额2.05亿元（07-21）
益丰药房融资融券信息显示，2021年7月21日融资净偿还268.11万元；融资余额2.05亿元，较前一日下降1.32%。
融资方面，当日融资买入1140.43万元，融资偿还1408.54万元，融资净偿还268.11万元。融券方面，融券卖出1700股，融券偿还2600股，融券余量9.73万股，融券余额498.36万元。融资融券余额合计2.1亿元。
7月21日，益丰药房获沪股通增持32.07万股，最新持股量为1.1亿股，占公司A股总股本的15.33%。
7月20日，益丰药房被沪股通减持28.13万股，最新持股量为1.1亿股，占公司A股总股本的15.29%。
2021年7月12日行情数据显示，益丰药房股价盘中最低触及48.77元，创2020年4月2日以来新低。近一年来，益丰药房累计跌幅达24.10%。
年中盘点：益丰药房半年跌18.86%，跑输大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，益丰药房报收于56.09元，较2020年末的69.13元（前复权价）下跌18.86%。2月10日，益丰药房股价最高见82.87元，最高点相较年初最大涨幅达到19.87%，6月24日盘中最低价报53.21元，股价触及上半年最低点。上半年共计2次涨停收盘，无收盘跌停情况。益丰药房当前最新总市值403.16亿元，在医药制造板块市值排名31/278，在两市A股市值排名396/4445。
沪深股通持股方面，截止2021年6月29日收盘，益丰药房沪深股通持股市值62.11亿元，较期初增加13.44亿元；沪深股通持股量占A股比值为15.7%，高于期初的10.48%。
融资融券方面，截止2021年6月29日收盘，益丰药房融资余额2.05亿元，较期初增加1565.6万元；融资余额占流通市值比例为0.52%，高于期初的0.41%。
大宗交易方面，截止6月30日收盘，2021上半年益丰药房共计10天出现大宗交易，交易笔数共计15笔，交易金额共计1.03亿元，均为平价交易。
个股研报方面，上半年益丰药房共计收到14家券商的20份研报，最高目标价103.8元，较最新收盘价仍有85.06%的上涨空间。
益丰药房(603939)：精细化管理之标杆 再次腾飞剑指药房全国连锁巨头
类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：马帅/冯俊曦 日期：2021-07-21
顺应行业集中度提升趋势，以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张：
国内政策监管趋严，推动零售药房行业集中度持续提升，五大上市药房的市占率从2017 年的8.47%提升至2020 年的14.27%。益丰药房顺势以“自建+并购+加盟”在全国快速扩张，目前已在中南、华东、华北等地区建立竞争优势。其中，并购方面，公司通过并购稀缺区域龙头新兴大药房，强势切入河北市场，且并购后借助强大的统采和管理优势，推动新兴大药房业绩快速提升（2017-2020 年扣非后净利润CAGR约为37%），彰显公司极其出众的并购整合能力。当前公司直营门店的店龄结构合理，从2018 年至今并购门店和次新门店数量占比均在50%以上，直营门店业绩有望持续高成长。
强化与处方药厂家的合作和布局DTP 药房，顺势承接外流处方：
公司顺应行业长期趋势积极承接外流处方。其中，上游端与处方药厂家构建良好的合作模式，持续引入处方药品种。2020 年形成DTP/DTC合作关系的供应商已达100 家，外流处方品种达400 种，为DTP 药房引入肿瘤、免疫等领域新药；下游端公司积极布局DTP 药房且已覆盖湖南、湖北、江苏、江西、河北等多个省份，依托DTP 药房专业的药学服务体系为患者提供专业化的用药指导和慢病管理。根据中康咨询数据，国内药店处方药销售规模从2017 年的1533 亿元增长至2019 年的1893 亿元，当前处方药持续外流至药店，公司有望长期持续受益。
医药新零售推动线上线下渠道融合发展，公司顺势布局O2O：
考虑到药品属地监管和医保属地支付等因素，线上线下融合发展（而非相互取代）大概率成为零售药房行业未来的发展趋势。益丰药房以O2O 模式快速布局医药新零售业务，O2O 线上门店数量从2018 年的2500 家提升至2020 年的4400 家，2020 年互联网业务实现销售6.88 亿元，同比增速高达114%。益丰药房率先积极布局线上渠道，线上线下资源互补且业务相互促进，有利于进一步抢占中小型药店的客流量。
精细化管理的行业标杆，门店运营、供应链配送、会员管理能力出众：
益丰药房在门店运营、供应链配送、会员群体等方面的管理能力出众，实为行业精细化管理之标杆。从运营指标上分析，门店运营方面，公司以商品精品战略提升门店盈利能力，2020 年净利率达6.59%，盈利水平领先行业；供应链管理方面，益丰药房通过持续强化物流供应链系统优化库存周转效率，其库存周转天数从2016 年的97.39 天下降至2020 年的88.16 天；会员管理方面，会员人数已从2016 年的1200 万人快速提升至2020 年的4251 万人。2020 年公司的会员销售占比高达79.10%，位居行业领先水平。
投资建议：预计2021-2023 年分别实现归母净利润10.04 亿元、13.13亿元、16.36 亿元，分别同比增长30.7%、30.7%、24.6%，给予买入-A的投资评级。
风险提示：行业竞争加剧风险、处方药外流不达预期风险、药品降价大于预期风险、跨区域扩张和经营风险；
