年中盘点：无锡银行半年跌4.61%，跑输大盘
统计数据显示，截至2021年6月30日收盘，无锡银行报收于5.80元，较2020年末的6.08元（前复权价）下跌4.61%。1月12日，无锡银行盘中最低价报5.65元，股价触及上半年最低点，2月10日股价最高见7.96元，最高点相较于年初最大涨幅达到30.92%。上半年共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。无锡银行当前最新总市值107.98亿元，在银行板块市值排名37/41，在两市A股市值排名1356/4445。
大宗交易方面，截止6月30日收盘，2021上半年无锡银行共计25天出现大宗交易，交易笔数共计26笔，交易金额共计4963.88万元，均为折价交易。
个股研报方面，上半年无锡银行共计收到2家券商的3份研报，最高目标价8.34元，较最新收盘价仍有43.79%的上涨空间。
无锡银行股票分红
无锡银行6月29日公布2020年年度分红实施方案：以本公司总股本18.62亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.8元(含税，税后1.62元)，合计派发现金红利总额为3.35亿元。
无锡银行2020年年报显示，截止2020年12月31日，公司的营业总收入38.96亿元，同比增长10.07%；归属母公司股东净利润13.12亿元，同比增长4.96%；基本每股收益为0.71元。
无锡银行2021年上半年净利7.8亿增长15.38% 总贷款增长
7月19日，无锡银行（600908）发布2021年半年度业绩快报，公告显示，2021年1-6月营业总收入为21.89亿元，比上年同期增长11.46%；归属于上市公司股东的净利润为7.80亿元，比上年同期增长15.38%。
公告显示，无锡银行总资产为1,974.88亿元，比本报告期初增长9.70%；基本每股收益为0.42元，上年同期为0.37元。
2021年半年度，本行营业总收入21.89亿元，增幅11.46%，归属于上市公司股东的净利润7.80亿元，增幅15.38%。截至2021年6月30日，本行总资产1,974.88亿元，增幅9.70%，本行总贷款1,132.18亿元，增幅13.57%，总存款1,561.12亿元，增幅10.46%，归属于上市公司股东的所有者权益153.65亿元，增幅9.91%，不良贷款率0.93%，较年初减少0.17个百分点，拨备覆盖率437.87%，较年初增加81.99个百分点。
无锡银行：7862.3万元“无锡转债”已转换成公司股票
7月1日，无锡银行发布公告称，截至2021年6月3 日，累计共有7862.3万元“无锡转债”已转换成公司股票，累计转股数为1355.59万股，占可转债转股前公司已发行股份总额的 0.73%。尚未转股的可转债金额为29.21亿元，占可转债发行总额的97.38%。
无锡银行(600908)：营收利润大幅提速 资产质量持续向好
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：马鲲鹏/杨荣/李晨/陈翔 日期：2021-07-20
事件
7 月 18 日，无锡银行公布 2021 年半年度业绩快报，其中营业收入同比增长 11.46%，归母净利润同比增长 15.38%，业绩超出我们预期。
简评
1．营收与净利润增速显著提升
2021 年上半年营业收入 21.89 亿元，同比增长 11.46%，较1Q21 增速环比提升 7.8pct。归母净利润 7.80 亿元，同比增加15.38%，较 1Q21 增速环比提升 9.4pct，业绩增速超出我们预期，符合我们业绩逐季提升的判断。
1H21 年化 ROE 达 10.82%，同比微降 0.54pct。EPS 和 BVPS分别为 0.42 和 8.25 元/股，同比分别提升 0.05 和 0.69 元/股。
2．预计净息差回暖，叠加扩表提速，带动营收与利润增长在风险偏好适当提升、信贷需求旺盛带动新投放贷款利率提升、和资产结构优化的三重利好下，我们预计 1H21 净息差环比呈回暖趋势。
从增速看扩表再度提速，1H21 无锡银行总资产和总贷款同比增速分别为 13.7%和 20.2%，环比 1Q21 增速均提升 1.1pct，在强劲信贷需求下，扩表提速。
从结构看贷款占比继续提升，1H21 无锡银行贷款占比达57.3%，环比和同比分别提升 0.7pct 和 3.1pct。
3．不良继续下降，拨备大幅提升，持续体现优秀的风控能力1H21 无锡银行不良率下降至 0.93%，环比 1Q21 下降 5bp，较 4Q20 下降 17bp，资产质量继续向好。1H21 拨备覆盖率环比增加 33pct 至 438%，在 1 季度环比大增 48pct 的基础上拨备覆盖率再度显著提升，突显了无锡银行优秀的风控能力，以及在优质资产质量和充足拨备情况下，后续利润释放的空间和确定性。
4．投资建议
上半年无锡银行在营收和净利润增速显著提升的同时，资产质量持续向好，拨备覆盖率环比大幅提升，突显了优秀风控能力，为后续信贷投放和扩表提供有力保障。
我们看好无锡银行基于稳定优质资产质量下的业绩释放的空间和确定性。预计 2021-23 年归母净利润同比增速 20.6%、22.2%和 23.2%。当前股价对应 0.79 倍 21 年 PB，维持“买入”评级，目标估值 1.1 倍 21 年 PB，目标价对应 7.7 元。
5．风险提示
公司主要面临以下风险：1）宏观经济大幅下滑，引发银行不良风险；2）全球疫情出现超预期反弹，国内外政策发生变化；3）中国无风险利率中枢大幅上移。
无锡银行(600908)：盈利提速 资产质量2013年以来最佳
类别：公司 机构：海通证券股份有限公司 研究员：孙婷/林加力/解巍巍 日期：2021-07-19
投资要点：无锡银行2Q21 单季度营收和净利增速大幅提升，资产质量2013 年以来最佳。贷款占比提升，存款增速稳定。维持“优于大市”评级。
单季度营收和归母净利润增长提速。根据公司半年度业绩快报，无锡银行1H21营业收入同比增长11.5%，2Q21 单季同比增长20.7%，较1Q21 的3.6%大幅提高。1H21 归母净利润同比增长15.4%，2Q21 单季同比增长25.0%，较1Q21的6.0%大幅提高。累计营收增速和归母净利润增速均已超过疫情前2019 年的水平。
资产质量2013 年以来最佳。无锡银行取得2013 年以来不良率最低，拨备覆盖率和拨贷比最高的佳绩。1H21 不良率为0.93%，环比1Q21 下降5bp。1H21 拨备覆盖率为437.87%，环比1Q21 上升33.6pct。我们预计后续不良率和核销比例都将边际好转。
贷款占比提升，存款增速稳定。总资产和贷款总额与2020 年末相比分别增长9.7%、13.6%，贷款占总资产比例比1Q21 有所提升。我们认为贷款投放节奏良好源自于实体经济融资需求。存款增速边际基本保持稳定，1Q21 与2020 年末比增速为5.2%，2Q21 与1Q21 比增速为5.0%。
投资建议。无锡银行2Q21 单季度营收和净利增速大幅提升，资产质量2013 年以来最佳。贷款占比提升，存款增速稳定。我们预测2021-2023 年EPS 为0.81、0.94、1.10 元，归母净利润增速为15.52%、15.80%、16.38%。我们根据DDM模型（见表2）得到合理价值为5.73 元；根据PB-ROE 模型给予公司2021E PB估值为0.90 倍（可比公司为0.74 倍），对应合理价值为6.32 元。因此给予合理价值区间为5.73-6.32 元（对应2021 年PE 为7.03-7.76 倍，同业公司对应PE为7.61 倍），维持“优于大市”评级。
风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。
