2月19日午后，水泥概念股持续走高，上峰水泥（000672）涨停，上峰水泥（000672）股价大涨超过7%，天山股份（000877）涨逾6%，祁连山（600720）、华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）涨幅超过5%，博闻科技（600883）、宁夏建材（600449）等个股也有非常不错的表现。
天风证券表示，当前建材板块性价比仍然较高，低估值水泥品种有望受益于节后较好的复工预期和两会政策催化，在历史的春节-两会区间内表现较好，可关注海螺水泥等。
中信证券指出，春节假期工人返乡影响下出货继续下降，库存继续上升，全国价格继续季节性下滑，同比低于去年同期。地方陆续出台错峰生产常态化细则，错峰生产趋于常态化和差异化。全国价格季节性回调后料企稳，国内水泥市场进入淡季；较低的库容水平料将为2021年开春提供价格修复支持。2020全年看全国整体需求保持韧性；在供给端仍有较强控制力下，2020全年价格仍保持高位区间，销量小幅增长，预计行业整体盈利保持稳健。标的上看好长期需求空间稳健的华南、华东区域，推荐龙头优势凸显的中国建材、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、华润水泥控股。
长城证券预计，从需求层面看，2021年水泥需求：-2%~0%。且需求增速呈现出先扬后抑，前高后低的特点。基建投资具有较强支撑，预计可维持低速增长，上半年在基数效应下冲高，下半年回落。“三道红线”政策出台后，从增量上限制了房企融资，将导致2021年房地产新开工存在下行压力，导致房地产对水泥需求将产生影响，同时考虑房开企业一定程度上需加快周转减少对融资依赖，仍具备一定开工意愿，因此预计房地产对水泥影响有限。供给层面，环保预期依旧保持持续加码态势；价格和效益方面，2021年将持续保持近两年的稳定局面。
上峰水泥股票行情
2月19日盘中上峰水泥（000672）涨停，截至发稿，股价报20.36元，成交2.84亿元，换手率1.81%，振幅10.43%。
资金面上，上峰水泥近5日主力资金净流入3481.17万元，主力资金总体呈现净流入状态。
从融资融券数据来看，最近一个交易日数据显示，上峰水泥融资余额5.09亿元，融券余额883.16万股，融资买入额2723.59万元，融资净买入955.24万元。
上峰水泥公司主营业务为水泥、熟料、砂石骨料，2020年三季报显示，公司实现营业收入44.51亿元，同比降2.80%；净利润15.14亿元，同比降1.73%；每股收益1.89元。
值得关注的是，过去180天，共有2家机构对公司进行了评级，综合评级建议为买入。
上峰水泥2020上半年实现营业总收入28.7亿，同比下降0.5%；实现归母净利润10.1亿，同比增长6.2%；每股收益为1.26元。报告期内，公司毛利率为48%，同比降低0.8个百分点，净利率为35.1%，同比提高1.7个百分点。
祁连山(600720)：春季水泥行情蓄势待发 西北龙头弹性可期
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：杨光 日期：2021-02-21
甘青藏地区水泥龙头，2021 年产能持续扩张：祁连山是中国建材集团控股的八大水泥子公司之一，通过新建、并购等方式在甘青藏地区持续深耕，目前形成甘肃兰州、永登、天水、陇南、青海湟中、民和等16 个生产基地，水泥熟料在产产线20 条，水泥熟料产能2243万吨。截止2020 年上半年，公司在甘肃市占率为46%，青海市占率为26%。公司积极布局西藏地区，2020 年8 月年产120 万吨熟料的拉萨城投水泥项目投产，2020 年底年产120 万吨熟料的山南项目建设完成，预计2021 年4 月投产；两条产线全部达产后，祁连山在西藏地区市占率将达到27%，位列前三。同时公司积极拓展外延业务，目前运营9 个商品混凝土生产基地和3 个骨料生产基地。
春季开工行情蓄势待发，西北基建中期持续性较好：每年春季是地产基建开工的主要时间点，节前水泥价格持续下调，节后将迎来今年的第一轮上涨行情。2020 年地方政府专项债金额为3.75 亿元，同比增长70%，但全国基础设施投资同比仅增长5.43%，我们预计部分专项债资金将延期到今年释放；同时基建项目建设周期多为3 年以上，今年将是2020 年开工项目的主要建设时期。在全国六大地区中，西北地区对基建政策敏感度较高，主要因为西北水泥需求主要来源于基建。2020 年甘肃增加多个重大建设项目，兰州机场三期扩建项目开工；2021 年甘肃计划投资1140 亿元，加快多个铁路续建项目。
甘青地区供给侧稳定，公司降本增效提高盈利质量：甘青地区近年几乎没有新增产能，且环保要求趋严，老旧产线不断退出，行业严格执行错峰生产。公司在甘青品牌优势突出，为基建项目首选水泥供应商，更为受益于需求启动。同时公司苦修内功、严控费用降本增效，2020Q3 三费比率降至11.16%；生产运行效率同比大幅提升，近两年ROE 均维持18%以上。
投资建议：预计公司2020-2022 年净利润为18.45 亿、20.76 亿、23.10 亿元，对应2020-2022 年动态市盈率为6.2、5.5、4.9 倍。
考虑到公司的成长性及低估值，首次给予评级为“买入”。
风险提示：基建投资增速不达预期，原材料价格波动不确定性
