1月27日振华科技(000733.SZ)披露2020年度业绩预告，预计2020年归属于上市公司股东的净利润5.21亿元-6.1亿元，同比增长75%-105%；基本每股收益1.01元-1.18元。业绩变动原因如下：
1.新型电子元器件板块：报告期，公司新型电子元器件板块企业下游高可靠客户需求增长，营业收入同比增加;板块企业产品结构调整,高附加值产品销售占比增加。
2.信息服务板块：上年同期母公司持股49%的深圳市振华通信设备有限公司受手机行业剧变影响，年末处于停产状态，母公司按持股比例计算投资损失2.09亿元，并根据谨慎性原则，对持有的深圳通信剩余股权投资1538万元全额计提了减值准备。
振华科技股票行情
振华科技2021年1月29日收报62.6元，涨跌幅-4.83%，换手率6.41%。当日该股主力资金流入10.44亿元，流出12.02亿元，主力净流出1.59亿元。其中，超大单流入4.9亿元，流出5.76亿元，净流出8575.49万元。当日散户资金流入10.26亿元，流出8.67亿元，散户净流入1.59亿元。
深交所2021年1月28日交易公开信息显示，振华科技因属于当日涨幅偏离值达7%的证券而登上龙虎榜。
振华科技2021年1月28日收报65.78元，涨跌幅10.00%，换手率1.50%。当日该股主力资金流入3.6亿元，流出2.68亿元，主力净流入9164.83万元。其中，超大单流入3.12亿元，流出1.94亿元，净流入1.18亿元。当日散户资金流入1525.44万元，流出1.07亿元，散户净流出9164.82万元。
振华科技融资融券信息显示，2021年1月28日融资净买入2334.84万元；融资余额6.56亿元，较前一日增加3.69%
融资方面，当日融资买入5589.98万元，融资偿还3255.14万元，融资净买入2334.84万元。融券方面，融券卖出1.57万股，融券偿还0股，融券余量55.87万股，融券余额3675.29万元。融资融券余额合计6.93亿元。
振华科技(000733)：受益军工行业高景气度 业绩增长大超预期
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：陈鼎如 日期：2021-01-29
事件
公司发布2020 年业绩预告，预计2020 年实现归母净利润5.21-6.10 亿元，同比增长75%-105%
点评
1、公司业绩大超预期，充分验证军工行业高景气度公司全年业绩实现高速增长，单季度来看，Q4 实现归母净利润1.63-2.52亿元，同比实现大幅扭亏（去年四季度大幅计提导致亏损），环比三季度增长32.5%-105%，作为军工行业景气度先期指标，充分验证了军工行业高景气度。预计十四五期间，下游需求有望大规模释放，未来公司新型元器件业务有望实现持续高增长。
2、将彻底甩掉历史包袱，业绩有望充分体现元器件业务发展公司历史上业务较为繁杂，包括手机整机和动力电池等业务，由于手机整机和动力电池业务发展困难，出现大幅亏损，严重影响公司整体业绩。
近几年公司通过瘦身健体，逐步压缩和出清亏损资产，聚焦新型电子元器件业务，已取得显著成效。预计2020 年深圳通信和振华新能源导致的减值准备约为2 亿元，剔除该因素影响，公司元器件业务贡献的利润约为7.21-8.10 亿元。预计2021 年开始，上述深圳通信和振华新能源的减值风险消除，业绩有望充分体现元器件业务发展的实际情况。
3、盈利预测与投资建议
鉴于军品业务发展大超预期，上调公司盈利预测，预计公司2020/21/22年将实现营业收入44.02/63.32/85.50 亿元，归母净利润分别为5.95/11.38/16.28 亿元，EPS 分别为1.16/2.21/3.16 元，对应PE 分别为52/27/19 倍。鉴于军工行业景气度不断提升，给予40 倍PE，对应2021年目标价为88.40 元，维持“买入”评级。
风险提示：军品订单释放和军品交付不及预期。
振华科技(000733)：军工被动元件平台高成长兑现 2020年归母净利同增75%-105%
类别：公司 机构：海通证券股份有限公司 研究员：张恒晅/张高艳 日期：2021-01-29
事件：公司发布2020 年度业绩预告。2020 年1-12 月，公司预计实现归母净利52,082 万元 – 61,010 万元，同比增长75%-105%；扣非后归母净利42,858 万元 – 51,786 万元，同比增长204%-268%。
军工被动元件平台，卡位高景气赛道步入高速成长期。公司的新型电子元器件业务覆盖阻容感等多种无源元件，广泛应用于国内航空、航天、电子、兵器、船舶及核工业等重要领域。受益于下游高可靠领域客户的需求增长，2020年公司实现营业收入的同比增加，扣除深通信的影响，20Q1-3 营收同比增长15.05%，其中20Q3 单季度同比增长26.84%，主要系核心业务新型电子元器件通过加大市场开拓，军工电子高景气逐步兑现。
历史包袱基本出清，有望打消市场疑虑。公司20Q1-3 各项减值约3.2 亿（深通信1.09 亿+应收账款信用减值损失1.75 亿+存货跌价计提0.36 亿），根据公司补充披露的扣非后归母净利约4.29-5.18 亿元，对应2020 非经常科目约增加损益0.92 亿元，我们预计2020 全年经营性计提及非经常性损益影响总额合计损失约2.3 亿元，对应实际经营性业绩预计为7.5-8.4 亿元。至此，公司的两大历史包袱已基本出清，有望打消市场此前对于公司受历史包袱拖累业绩的疑虑。
治理结构逐步理顺，2021 年10 月将迎来第一期员工激励行权期。2019 年10 月24 日，公司完成了股票期权激励计划的授予登记工作，第一个行权期自授予日24 个月后的首个交易日起，即2021 年10 月底激励对象将解锁获授份额的40%，行权价格11.92 元/股。公司层面的业绩行权条件为：以2018年为基础，2020-2022 年扣非归母净利增长率不低于25%/ 45%/ 65%，期间ROE 不低于4.25%/ 4.75%/ 5.25%，且以上两项均不低于可比公司75 分位值（对标企业wind 一致预期的20-22 年净利润增速的75 分位值分别为113%、62%、32%），2020-2022 年的ΔEVA 均为正值。
盈利预测及投资建议。我们上调公司盈利预测，预计公司2020-2022 年归母净利分别为5.70/ 10.62/ 13.17 亿元，对应当前股价（2021/1/28 收盘价）的PE 分别为59/ 32/ 26 倍。结合可比公司PE 估值情况，综合考虑公司未来的高成长性，给予公司2021 年40-45 倍PE 估值，对应合理价值区间为82.54-92.86 元，维持“优于大市”评级。
风险提示：募投项目建设进度不及预期风险；订单不及预期风险；“两金”占用较高风险。
