新疆中泰化学股份有限公司是一家专注于生产化学化工产品的企业.其主要经营聚氯乙烯树脂(PVC)、离子膜烧碱、纳米PVC、盐酸等氯碱化工产品,并从事相关的物资流通和进出口业务.公司是全国大型氯碱化工企业之一.目前公司生产能力为年产30万吨聚氯乙烯树脂、25万吨离子膜烧碱,产品广泛应用于石油、化工、轻工、纺织等20多个大行业。
中泰化学股票行情
中泰化学（002092.SZ）(002092)1月18日接待机构调研时表示，目前粘胶短纤逐步形成需求大于供给的状况，随着下游需求不断增加，落后产能逐步淘汰以及限塑令实施，国内对原材料纸浆和溶解浆的消耗有所增加，支撑了粘胶价格上涨。公司粘胶业务总体情况向好，目前市场价格在12800-13500元/吨之间，预期2021年粘胶市场行情向好。中泰化学近两个交易日连续涨停。
深交所2021年1月19日交易公开信息显示，中泰化学因属于当日涨幅偏离值达7%的证券而登上龙虎榜。中泰化学当日报收7.77元，涨跌幅为10.06%，偏离值达10.92%，换手率3.95%，振幅6.94%，成交额6.46亿元。
中泰化学2021年1月20日收报7.88元，涨跌幅1.42%，换手率8.89%。当日该股主力资金流入4.84亿元，流出6.27亿元，主力净流出1.43亿元。其中，超大单流入1.36亿元，流出1.64亿元，净流出2778.22万元。当日散户资金流入9.65亿元，流出8.22亿元，散户净流入1.43亿元。
中泰化学融资融券信息显示，2021年1月20日融资净买入348.95万元；融资余额8.97亿元，较前一日增加0.39%。
融资方面，当日融资买入1.93亿元，融资偿还1.9亿元，融资净买入348.95万元。融券方面，融券卖出53.17万股，融券偿还32.4万股，融券余量295.49万股，融券余额2328.43万元。融资融券余额合计9.2亿元。
中泰化学(002092)：上修2020年业绩预测 资产重组+景气上行 业绩拐点到来
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：郑勇/邓天泽 日期：2021-01-19
事件
公司大幅上修2020 年业绩预告
三季度报告中公司预计2020 年度亏损5.5-3.8 亿元，1 月15 日，公司发布业绩上修公告，将年度预测净利润上调至1-1.5 亿元，对应Q4 净利润5.46-5.96 亿元，大幅扭亏。
简评
四季度PVC、粘胶短纤价格大幅上涨，带来业绩反转10 月公司发布三季度报告时以当时价格为参考做出全年业绩预测，但此后公司氯碱、粘胶产品价格开始大幅上涨，核心产品PVC一度涨至历史高位，Q4 季度产品均价及利润水平因此明显超过Q3 以及全年，带来公司Q4 业绩大幅反转。
剥离资产、轻装上阵，回归核心业务基本盘
当前公司涉及业务种类较多。9 月，公司宣布将进行重大资产重组，剥离当前贸易业务。我们认为剥离相关将有助于公司轻装上阵、聚焦主业，提升业务透明性。
上市公司当前粘胶短纤、氯碱板块实为优质资产：公司粘胶短纤权益产能约73 万吨，有规模和原料优势，随粘胶短纤价格回暖后盈利有望大幅好转；氯碱业务以电石法PVC 为核心，而电石生产耗电量巨大，新疆当地电力成本低，氯碱业务因此盈利丰厚，且由于氯碱平衡效应，盈利稳健性也很强。
粘胶短纤景气持续向上，溶解浆涨价背景下公司尤为受益近期粘胶短纤价格大幅回升，目前接近13000 元/吨。粘胶短纤行业从2018 年出现企业亏损以来长达2 年徘徊在景气谷底，直至12 月以来才摆脱亏损境地。从供给来看，当前行业已约有70 万吨装置长期停车、基本退出行业；从需求来看，后续海外疫情影响消退、货币政策效益显现等因素有望明显修复需求，2021 有望成为粘胶行业景气大幅复苏的一年。
区别于行业大多数企业使用溶解浆，公司以新疆当地优质棉浆为原料。在当前上游浆料大幅涨价背景下，公司原料成本领先于全行业，在粘胶短纤景气复苏中尤为受益。
在建工程聚焦优势主业，后续成长潜力充分
公司目前在建工程包括“托克逊能化高性能树脂产业园项目”
“阿拉尔纺织20 万吨粘胶纤维项目”、“阜康能源15 万吨离子膜烧碱项目”等，仍聚焦氯碱、粘胶核心主业，项目投资规模大（截至Q3 公司在建工程预算额106.5 亿，已经投资73.4 亿），有望为公司提供未来成长的充分潜力。
风险提示
重大资产重组不及预期；在建工程建设不及预期；氯碱、粘胶行业景气复苏不及预期；
中泰化学(002092)：20Q4单季度扭亏 粘胶复苏周期开启 公司业绩底部反转
类别：公司 机构：广发证券股份有限公司 研究员：吴鑫然/何雄 日期：2021-01-17
核心观点：
公司发布2020 年业绩预告。公司预计2020 年度实现归母净利润为1.0 亿元-1.5 亿元，同比下降56.28%-70.85%。据此推算，预计公司20Q4 实现归母净利润为5.46 亿元-5.96 亿元，环比20Q3 扭亏。
主营产品价格上涨带动公司Q4 业绩扭亏。根据百川盈孚，20Q4 电石法PVC、烧碱、粘胶短纤均价分别为7703 元/吨、2084 元/吨、10410元/吨，环比20Q3 变动幅度分别为20%、0%、21%。根据公司2020年中报，公司已形成年产183 万吨PVC、132 万吨烧碱、73 万吨粘胶纤、270 万锭粘胶纱、238 万吨电石、193.75 万千瓦背压机组的产能，公司PVC 及粘胶短纤产能规模行业领先，且产业链一体化优势明显，公司业绩充分受益产品价格涨价弹性。
粘胶复苏周期开启。根据百川盈孚，截至1 月15 日，粘胶短纤市场价涨至13000 元/吨，延续了2020 年8 月以来的上涨趋势。短周期看，行业开工率上行、库存快速下降，出口恢复，景气度明显改善。长周期看，供给冲击已过，行业格局逐步改善，棉花-粘胶短纤价差存修复空间，当前粘胶短纤价格价差仍处较低区间，粘胶复苏周期开启。
根据公司20 年9 月公告，公司拟出售上海多经60%股权，剥离盈利水平低的贸易业务，聚焦氯碱化工领域；根据公司20 年12 月公告，公司高管年度经营业绩考核及薪酬管理办法明确了利润考核的导向。
盈利预测与投资建议。预计20-22 年公司每股收益分别为0.07 元、0.82 元、0.94 元，当前股价对应市盈率为92 倍、8 倍、7 倍。参考可比公司估值水平，考虑公司业务结构及业绩增速，给予公司2021 年业绩12 倍PE 估值，对应公司合理价值9.81 元/股，给予“买入”评级。
风险提示。疫情扩散超预期，主营产品下游需求低迷；产品价格下跌；原材料价格剧烈波动；重大安全、环保事故；在建项目进度不及预期。
