浙江美大实业股份有限公司创建于2001年,公司于2012年5月25日在中国深交所上市(A股)。美大以科技和市场为导向,发明集成灶产品,以一个产品的发明,带动了一个产业。
浙江美大(2021/01/11-2021/01/15)累计涨幅达7.99%，截至1月15日最新股价报收17.98元。本周主力资金流入1.23亿元，流出7455.1万元，主力净流入4838.94万元。其中，超大单流入3353.73万元，流出1149.66万元，净流入2204.08万元。本周散户资金流入5.78亿元，流出6.26亿元，散户净流出4838.94万元。
浙江美大（002677）机构调研与投资者问答精选（2021年01月12日）
1、简单介绍公司？
答：公司成立于2001年，于2003年自主发明了我国第一台集成灶，于2012年在深交所上市。公司专注于以集成灶产品为主的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售，是国内集成灶行业的首创者和领军企业，历年来销量、市占率保持行业第一位。
2、公司的竞争对手，及我们产品的优势？
答：竞争对手包括传统品牌企业和集成灶优秀企业。公司集成灶产品除了采用下排油烟系统技术和模块化集成设计外，同时采用了公司最新研发的多项行业先进技术，产品无论在外观、性能、功能等方面均优于行业同类产品水平，真正有效解决厨房油烟污染和对人体健康危害，为消费者提供环保、健康、节能、低碳的高品质生活。
3、在营销方面如何让消费者从购买传统分体式烟灶转向买集成灶？
答：公司集成灶产品属于健康、环保、节能、绿色产品，公司通过长期、大量的市场宣传、推广和科普，引导消费者从环保健康角度真正了解、认可和接受集成灶产品。
4、1/2线城市和3/4线城市销售占比？
答：1、2线城市营收占比为25%，3、4线城市占比为75%。
5、经销商开的店可以卖其他品牌吗？
答：公司经销商专卖店只能经营公司品牌产品，不能经营其他品牌产品。
6、销售来自新房的比例？
答：90%来自新房，10%来自存量房更新。
7、这几年行业精装修工程渠道占比提升，不断吞食C端零售市场规模，我们如何应对的？
答：虽然整个行业这几年工程渠道吞食了部分C端零售市场的量，但是集成灶品类在C端零售市场渗透率还不高，2019年为11%，所以C端总量下降的对我司影响不太大。
我司工程渠道起步较早，已建立了良好的工程渠道业务平台，近几年工程签单和安装率不断提升。精装工程是我司重点发展渠道之一，公司正加大开发力度，积极拓展前20大房地产商，以实现工程销量的快速增长。
浙江美大(002677)：受益渗透率提升 集成灶龙头业绩增长空间广阔
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：吕明 日期：2021-01-14
国内集成灶行业龙头企业之一，首次覆盖给予“买入”评级浙江美大是国内集成灶行业的龙头公司之一。我们认为，集成灶作为新兴厨电受益于渗透率的提升有望继续快速增长，公司作为集成灶行业龙头有望继续受益市场规模的扩大。另外，公司在保持原有品牌、渠道、产品等优势的基础上，继续扩品类、拓渠道和推广天牛子品牌，未来有望实现进一步的业绩增长。我们预计公司2020-2022 年归母净利润为5.21/6.72/8.30 亿元，对应EPS 为0.81/1.04/1.29元，当前股价对应PE 为20.8/16.1/13.0 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
品牌具备先发优势，技术领先产品力优秀，经销渠道实力较强公司在品牌、产品、渠道和研发生产方面具备明显优势。(1)品牌：从价格看，美大定位高端，集成灶均价在万元左右；从营销看，2016-2019 年公司营销投入增长迅速，销售费用率由8.33%提至15.94%。另外，美大是较早推出集成灶的品牌之一，具备先发优势。(2)产品：公司第三代模块化集成灶产品性能改善显著，技术先进产品力较强。(3)渠道：线下方面，以经销模式为主网络布局广且密，同时加快KA、工程等渠道建设。线上方面，已开设天猫、京东、苏宁易购等官方旗舰店，2020 年开始授权线下经销商开设线上专卖店。(4)研发与生产：集成灶技术领先，110 项目继续扩大产能，彰显了公司对销售增长的信心。
渠道升级加快，产品布局多元化，双品牌战略启动公司从拓渠道、扩品类、双品牌三个维度拉动业绩增长。(1)拓渠道：公司起步于浙江海宁，以三四线为主要阵地，一二线仍显空白。2019 年始，公司积极推动渠道升级，在一二线加快拓店，提高渗透率。同时在电商渠道发力，通过直播带货拉动销量增长。(2)扩品类：公司在原有集成灶基础上继续丰富品类，陆续推出净水器、集成水槽、电蒸箱、电烤箱和洗碗机等新品；跨界进军橱柜市场，全面覆盖厨房生活场景。(3)双品牌：2020 年，公司推出天牛子品牌，填补中低端市场空白；产品涵盖集成灶、集成水槽、洗碗机、热水器、橱柜等七大品类。
风险提示：房地产市场波动风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险
