三安光电公司简介
三安光电股份有限公司成立于2000年11月,于2008年7月在上海证券交易所挂牌上市(股票代码:600703)。2019年年报显示，三安光电的主营业务为LED，占营收比例为：76.66%。
三安光电的董事长是林志强，男，47岁，大学学历，经济师。 三安光电的总经理是林科闯，男，45岁，MBA。
三安光电(SH 600703)1月15日晚间发布公告称，公司控股股东三安电子于2021年1月14日质押1000万股，占其所持股份比例为0.82%。三安电子持有公司股份数量约为12.14亿股股份，占公司总股本比例为27.10%。本次部分股票质押后，三安电子持有公司股份累计质押数量约为4.89亿股，占其所持有公司股份的40.28%。三安电子及其控股股东福建三安集团有限公司合计持有公司股份数量约为14.57亿股股份，占公司总股本比例为32.54%。本次部分股票质押后，两家累计质押股票约5.39亿股，质押股份约占两家所持有公司股份比例的37%。
三安光电股票行情分析
三安光电2021年1月15日收报33.44元，涨跌幅-3.07%，换手率3.25%。当日该股主力资金流入19.35亿元，流出22.72亿元，主力净流出3.37亿元。其中，超大单流入6.67亿元，流出8.97亿元，净流出2.3亿元。当日散户资金流入24.49亿元，流出21.12亿元，散户净流入3.37亿元。
三安光电融资融券信息显示，2021年1月15日融资净买入5050.83万元；融资余额45.25亿元，较前一日增加1.13%
融资方面，当日融资买入7.05亿元，融资偿还6.55亿元，融资净买入5050.83万元。融券方面，融券卖出42.63万股，融券偿还80.3万股，融券余量308.49万股，融券余额1.03亿元。融资融券余额合计46.29亿元。
消息面，苹果将在2021年推出自家的氮化镓快充产品，成为了助推这一波第三代半导体行情的主要推手。据报道，苹果的氮化镓快充产品将由美国纳微半导体供应电源芯片，台积电负责代工，并预估将在2021年第二季出货。受此消息刺激，千亿龙头三安光电近期持续走强，股价再创历史新高。
三安光电(600703)深度报告：加码化合物半导体 全球LED芯片龙头展翅再腾飞
类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：吴吉森 日期：2021-01-14
投资要点：
Mini/Micro LED 驱动LED 行业新成长。自2009 年以来LED 芯片行业现已经历三轮景气周期，每轮景气周期均由LED 产品新需求带动，目前Mini/Micro LED 有望驱动行业再次进入上升周期。Mini LED 技术成熟、量产可行，未来有望在中高端液晶显示屏背光、LED 显示等领域得到大规模应用。根据集邦咨询推算，65 寸UHD 4K 电视(使用约16,000 颗LED)的被动式驱动的Mini LED 背光显示器模组成本约为650-690 美元，据GGII 数据，2018 年国内Mini LED 市场规模为5.21 亿元，预计到2022年将达到306.58 亿元，年复合增速为175%；Micro LED 显示性能优于现有技术，目前技术尚不成熟，长期来看具有很好的市场发展空间。
化合物半导体市场风起云涌，市场前景广阔。伴随着5G、IOT 物联网时代的来临，以砷化镓、氮化镓、碳化硅为代表的化合物半导体市场有望快速崛起。其中，GaAs 作为手机PA 和Switch 的主流材料，据集邦咨询顾问预测，2023 年中国手机砷化镓PA 市场规模达到57.27 亿美元；GaN高频性能突出，是5G 基站器件关键材料，有望率先在快充领域大放异彩，Yole 预计2023 年全球氮化镓功率器件市场规模将达到13 亿美元；目前SiC 主要应用于新能源汽车及其配套充电桩等大功率场景，根据IHSMarkit 数据，2019 年碳化硅功率器件市场规模约6.1 亿美元，受新能源汽车等领域快速崛起的需求驱动，2025 年碳化硅功率器件的市场规模将达到30 亿美元，年均复合增速达到30.4%。
深度布局Mini/Micro LED 芯片产业，加码化合物半导体大有可为。三安光电作为全球LED 芯片生产龙头，产业链全方位布局，技术与规模优势显著。公司不断调整产品结构，积极布局Mini/Micro LED 等新兴应用领域，与科锐、格力电器、美的集团等国内外下游大厂建立了合作伙伴关系。
2018 年与三星电子签署供货协议，目前就Mini/Micro LED 芯片已实现批量供货三星；2020 年与TCL 华星达成战略合作并成立联合实验室，共同发力Micro LED 显示技术的研发推广。此外，2014 年公司成立三安集成布局化合物半导体晶圆制造的代工服务，目前三安集成已经成为国内化合物半导体制造领军者，产品已取得国内重要客户合格供应商认证，具有广阔的成长空间。我们认为公司在LED 领域竞争优势明显，伴随着LED 行业需求逐步转暖以及Mini/Micro LED 新兴应用的兴起，将会充分受益，此外，公司深度布局化合物半导体制造领域，有望乘第三代半导体崛起之东风，实现二次腾飞。
盈利预测与投资评级。预计公司2020-2022 年实现营业收入分别为85.13/111.25/129.33 亿元，实现归属于母公司净利润分别为14.72/20.34/25.67 亿元，对应EPS 分别为0.33/0.45/0.57 元/股，当前股价对应PE 估值分别为100/73/58 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：LED 产品价格下降，行业需求不及预期；Mini/Micro LED 研发与应用不及预期；化合物半导体研发生产不及预期；化合物半导体国产替代不确定性风险。
三安光电(600703)：新能源汽车推动碳化硅黄金十年
类别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：郑震湘/佘凌星/陈永亮 日期：2021-01-08
SiC 衬底价值量最高，技术进步有望迎来成本下降。SiC 材料耐高温、耐高压、低导通电阻、高频等特性显著优于Si。SiC 衬底价值量在SiC 器件中占比最高，未来发展趋势是晶圆尺寸增加（目前4-6 英寸过渡，领先厂商扩产8 英寸）、主流产品从SiC 二极管转变为SiC MOSFET。
汽车电子驱动SiC 需求，我们测算中期汽车逆变器需求弹性中枢可带来70~80亿美元市场！SiC 功率器件已经历从PFC 电源到光伏的应用发展，未来十年新能源汽车、充电设施、轨道交通等将是主要推动力。根据Yole，到2025 年新能源汽车用SiC 功率器件市场规模将达到15.5 亿美元，2019-2025 年CAGR 38%，充电桩增速更是高达90%。特斯拉Model 3 和国内比亚迪汉已率先在电机控制器中应用SiC 模块。我们对新能源车用SiC 需求规模弹性进行测算，预计中期仅逆变器对SiC 需求就有望打造70~80 亿美元市场，车用SiC 黄金十年即将开启！
全球龙头科锐战略转型聚焦第三代化合物半导体。科锐近两年先后剥离照明及LED 产品业务，未来五年10 亿美元扩产SiC 等三代半核心业务。科锐具备SiC 垂直产业链能力，SiC 衬底全球市占率近60%，2022 年有望率先实现8 英寸SiC 晶圆量产。科锐具有1）专利优势；2）规模优势；3）技术优势；4）车规级产品认证壁垒，并且科锐全产业链模式有利于加快研发及产业化，加速扩产、把握品控、提升交货力，巩固市场地位。
三安光电是全球领先的第三代化合物半导体平台，采用垂直产业链模式。大规模投资SiC，打造国内领先平台。2014 年三安光电成立三安集成，布局化合物半导体；2017 年投资南安项目；2020 年长沙投资SiC 项目。长沙SiC 项目涵盖长晶—衬底制作—外延生长—芯片制备—封装产业链，投资总额160 亿元。
三安光电长沙160 亿加码SiC，垂直布局产业链。三安集成目前已形成SiC 垂直产业链布局。2018 年推出SiC 二极管，目前已完成650V 到1700V 布局。2020 年6 月三安公告在长沙投资160 亿SiC 项目。2020 年8 月，湖南三安拟收购北电新材，北电新材具有衬底及外延技术储备。2020 年12 月，公司成为国内首家完成SiC MOSFET 器件量产平台打造的厂商。国内外SiC 仍有差距，三安集成SiC 垂直产业链布局，有望缩小差距、加速产品落地、推动国内SiC 产业链发展。
三安光电SiC 从二极管到MOSFET，产品线覆盖逐渐增强，同时联手家电、新能源车企业，推进产业应用。三安光电SiC SBD/MPS 量产器件已较为成熟，SiCMOSFET 也已推出，产品线逐渐铺全。公司与美的达成战略合作，并成立联合实验室；格力入股三安光电，未来有望在空调领域加强合作；三安集成与金龙新能源签订战略合作，有望加速汽车业务导入。
三安光电作为化合物半导体龙头企业，Mini LED 放量在即。在砷化镓、氮化镓、碳化硅及滤波器等半导体业务深度布局，各产品线取得明显进展。我们认为三安大力加快SiC 垂直产业链布局，具备技术、资金优势，产品具备国际竞争力，未来将受益于新能源汽车等需求爆发。我们预计公司2020E/2021E/2022E 年将实现归母净利润13.50/22.13/34.09 亿元，对应2020E/2021E/2022E 年PE 为66.4x/40.5x/26.3x，维持“买入”评级。
风险提示：化合物半导体进展不及预期，下游需求不达预期，行业竞争加剧风险
