山东华鲁恒升化工股份有限公司是多业联产的现代化工企业,成立于2000年4月,2002年6月在上海证券交易所上市。
华鲁恒升湖北荆州基地项目再进一程。
1月15日，华鲁恒升公告称，公司董事会通过议案，将由控股子公司华鲁恒升（荆州）公司斥资115.28亿元建设园区气体动力平台项目和合成气综合利用项目。根据程序，上述项目尚需公司股东大会通过，并在荆州地方政府满足项目落地前置条件后实施。
华鲁恒升董事会秘书高文军对《证券日报》记者表示，荆州水路、铁路交通便利，同时贴近产品市场，是公司“走出去”进行区域布局的一个较理想基地。目前，公司正积极推进项目建设所需的程序，并密切与当地政府沟通，待煤炭指标项目落地前置条件实现后，可尽快实施项目建设。
2002年上市的华鲁恒升是国内煤化工行业龙头企业。“华鲁恒升核心竞争优势来自生产和管理成本的极致优化。”天风证券分析师李辉认为，华鲁恒升通过技改、配套降低原材料成本，通过丰富产品链、提升附加值降低产品生产成本，通过精益求精的管理优化管理成本，公司成本优势领先行业。
上市以来，华鲁恒升业绩快速增长。2002年至2019年，公司营业收入从4.51亿元增长到141.9亿元，增长超过31倍；净利润从0.46亿元增长到24.53亿元，增长超过53倍。
不过，随着企业规模的不断壮大，公司发展受到煤炭、能耗指标的制约，土地、水、电、汽等资源要素配置不足，园区环境承载和运输瓶颈问题愈加突出。
华鲁恒升股票行情
华鲁恒升2021年1月15日收报40.99元，涨跌幅0.39%，换手率1.21%。当日该股主力资金流入2.07亿元，流出2.15亿元，主力净流出801.66万元。其中，超大单流入1490.03万元，流出1862.82万元，净流出372.79万元。当日散户资金流入5.91亿元，流出5.83亿元，散户净流入801.66万元。
华鲁恒升融资融券信息显示，2021年1月15日融资净偿还122.44万元；融资余额1.86亿元，较前一日下降0.66%
融资方面，当日融资买入1706.66万元，融资偿还1829.1万元，融资净偿还122.44万元，连续4日净偿还累计6346.63万元。融券方面，融券卖出12.24万股，融券偿还13.17万股，融券余量395.11万股，融券余额1.62亿元。融资融券余额合计3.48亿元。
华鲁恒升(600426)：湖北荆州拟建煤化工新产能 未来成长可期
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾 日期：2021-01-15
公司拟建园区气体动力平台及合成气综合利用项目，维持“买入”评级
根据公司公告，公司拟于湖北荆州建设园区气体动力平台项目，为基地供应合成气及蒸汽；另拟建设合成气综合利用项目，以合成气为原料，采用先进合成技术生产多项产品。两个项目预计总投资115.28 亿元，建设期预计36 个月。其中合成气综合利用项目建成投产后，有望实现利润总额6.26 亿元。我们维持预计2020-2022 年归母净利润分别为19.49、28.69 和35.16 亿元，对应的EPS 分别为1.20、1.76、2.16 元，当前股价对应2020-2022 年PE 分别为34.1、23.2、18.9 倍。
我们预计公司有望于荆州基地复制此前的成本优势，未来业绩将大幅增长，维持“买入”评级。
公司湖北荆州基地一期拟投资115.28 亿元，建设期预计36 个月
公司成立华鲁恒升(荆州)有限公司，以其为投资主体建设荆州第二基地，其中公司持股占比70%，关联方华鲁集团有限公司和华鲁投资发展有限公司持股占比分别为20%、10%。其中园区气体动力平台项目拟投资59.24 亿元，建设期预计36 个月，其中包括建设4 台煤气化炉及配套装置(3 开1 备)，配套建设2 套空分装置、3 台高温高压煤粉锅炉和公用工程设施；合成气综合利用项目拟投资56.04 亿元，包括建设100 万吨/年尿素、100 万吨/年醋酸、15 万吨/年混甲胺和15 万吨/年DMF 装置，及相应配套。若未来项目落地，公司醋酸、DMF 行业龙头地位将进一步巩固。
两个项目若能顺利建成投产，未来公司业绩有望大幅增长
园区气体动力平台项目主要为基地后续项目供应合成气，以及为整个园区提供蒸汽支持，根据公司公告，若按照合成气0.88 元/Nm3、蒸汽140 元/吨价格计，如全部合成气、蒸汽外售，每年可形成销售收入52 亿元、年均利润总额7 亿元。
合成气综合利用项目建成投产后，预计年均实现营业收入59.68 亿元，利润总额6.26 亿元。若两个项目能够顺利建成投产，以公司优秀的成本控制能力，未来公司业绩有望大幅增长。
风险提示：安全生产及环保风险、新项目建设进度不及预期、产品价格下跌。
华鲁恒升(600426)：发布荆州基地项目投资计划 拓展未来发展空间
类别：公司 机构：招商证券股份有限公司 研究员：周铮/曹承安/段一帆 日期：2021-01-15
核心产品景气上行有助业绩提升,德州基地仍有较大发展空间。2020Q4以来公司产品价格总体上涨,业绩环比有望大幅增长,德州基地新增部分煤耗指标,有助公司降低生产成本。目前公司精己二酸品质提升项目、酰胺及尼龙新材料项目顺利推进,将于2021年陆续建成投产,乙二醇副产DMC项目值得期待,十四五期间德州基地后续项目规划将奠定公司本部发展基础。
维持“强烈推荐-A”投资评级。我们预计2020~2022年公司归母净利润分别为20.1亿、29.8亿、34.4亿元,EPS分别为1.23、1.83、2.12元,当前股价对应PE分别为33、22、19倍,维持“强烈推荐-A”评级。
