新年伊始，白酒指数延续2020年的强势继续大涨。随着白酒股越涨越高，市场分歧也在加大，部分基金经理基于投资确定性考虑，坚定持仓白酒“核心资产”；部分基金经理则更关注白酒股的高估值可能导致市场表现趋于平庸，并将根据行业估值和竞争格局的变化捕捉投资机会。
1月7日白酒指数跌0.6%，内部分化明显。大市值白酒股普遍抗跌，其中，酒鬼酒涨停，山西汾酒、迎驾贡酒、茅台、泸州老窖处于上涨中。酒鬼酒入选了格隆汇2021年“下注中国”十大核心潜力资产，而茅台是格隆汇2021年“下注中国”十大核心资产，酒鬼酒(195.73元)和茅台(2127.09元)盘中均创出历史新高。青青稞酒、金种子酒和老白干酒等小市值白酒股跌幅靠前。
酒鬼酒
1月7日盘中酒鬼酒(000799)涨停，截至发稿，股价报195.73元，成交30.48亿元，换手率5.04%，振幅11.03%。资金面上，酒鬼酒近5日主力资金净流入5.4亿元，主力资金总体呈现净流入状态。
酒鬼酒(000799)更新报告：高端新锐战略清晰 内参、酒鬼双轮驱动
类别：公司 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：訾猛/李耀/陈力宇 日期：2020-12-30
投资要点：
维持“增持” 评级，上调目标价至168元。根据公司2020Q4 表现情况，暂时采取保守预期2020-22 年内参酒销售增速，小幅下调2020-22 年EPS，预计公司2020-22 年EPS 为1.39 元（-0.09 元），1.94 元（-0.07 元），2.60（-0.21）元，考虑估值切换，给予公司2021 年87倍PE，对应目标价168 元（前值120 元）。
酒鬼酒“十四五”在品牌运作方面有详细规划：对于内参品牌，定位“第四高端名酒”，坚持稳价增量策略，通过量价措施来持续提升经销商盈利能力，下阶段则侧重内参全国化布局，推进在东北、西北、中原、华东等边缘市场的导入；对于酒鬼品牌，则坚持稳价增量，砍掉低端产品线、进行产品结构提升，恢复经销商渠道利润。
酒鬼酒渠道网络也在稳步推进中：2019 年酒鬼酒+内参酒销售队伍300 人以上，2020 年已达到700 人，2021 年春节预计达到1000 人以上；经销商数量2019 年600 多家，目前接近1000 家，预计2021 年新招商400 家。
我们认为，酒鬼酒具备确定性和成长性：中期来看，1）高端酒需求端稳定，内参模式解决渠道推力问题，公司处于产品导入期，省外扩张较快；2）酒鬼梳理见成效，价格体系稳定后，伴随投资活动持续修复，酒鬼增速有望回升。
风险因素：宏观经济波动，行业竞争加剧。
