中兴通讯公司简介
中兴通讯股份有限公司是全球领先的综合通信解决方案提供商。公司成立于1985年,是在香港和深圳两地上市的大型通讯设备公司。公司通过为全球160多个国家和地区的电信运营商和企业网客户提供创新技术与产品解决方案,让全世界用户享有语音、数据、多媒体、无线宽带等全方位沟通。中兴通讯拥有通信业界完整的、端到端的产品线和融合解决方案,通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务,灵活满足全球不同运营商和企业网客户的差异化需求以及快速创新的追求。
公司主要从事 投资兴办实业,电子及通信设备零部件的销售。
截止2020年9月30日，中兴通讯营业收入741.2942亿元，归属于母公司股东的净利润27.1205亿元，较去年同比减少34.2988%，基本每股收益0.59元。
中兴通讯在互动平台表示，公司消费者业务定位1+2+N的产品方向，核心1是智能手机，2是个人数据和家庭数据，N是生态产品。以智能手机为核心，通过智慧连接和人工智能技术，打通消费者的个人数据和家庭数据，以及周边生态产品，创造消费者个人/娱乐/居家/出行等全场景智能化的体验。公司会根据消费者业务整体战略制定市场推广策略。
中兴通讯股票行情
中兴通讯（000063）29日盘中大幅拉升，午后封涨停。截至发稿，该股报33.63元，成交达43亿元，封单约13.7万手。同时，中兴通讯H股亦大涨，盘中一度涨逾9%。
中兴通讯2020年12月28日收报30.57元，涨跌幅-1.51%，换手率0.91%。当日该股主力资金流入2.34亿元，流出4.29亿元，主力净流出1.95亿元。其中，超大单流入5492.53万元，流出1.65亿元，净流出1.1亿元。当日散户资金流入7.18亿元，流出5.23亿元，散户净流入1.95亿元。
中兴通讯融资融券信息显示，2020年12月28日融资净偿还2261.29万元；融资余额53.63亿元，较前一日下降0.42%。
融资方面，当日融资买入7908.33万元，融资偿还1.02亿元，融资净偿还2261.29万元，连续3日净偿还累计8337.62万元。融券方面，融券卖出14.09万股，融券偿还6.45万股，融券余量893.11万股，融券余额2.73亿元。融资融券余额合计56.36亿元。
中兴通讯(000063)：5G时代 不一样的中兴通讯
类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：李宏涛/李仁波/赵晖 日期：2020-12-28
推荐逻辑：中兴三步走战略：恢复、发展、超越，正处于从恢复阶段向发展阶段前进。随着全球5G 大规模组网的进行，在国内平稳的基础上，其他亚洲地区有望快速推进5G，公司在芯片上不受限制，且在人力和技术有长期的竞争优势，保障公司运营商业务快速增长。参考4G 时期，随着5G 持续推进，毛利率是逐渐提升的过程，同时5G 的海外可达市场空间更大，技术相比于4G 更具有竞争力。
5G 换机潮为中兴重启终端业务提供了良好的机遇，中兴技术积淀深厚，终端业务有望迎来改善。收购中兴微电子剩余股权，有望迎来价值重估。
全球开启5G 建设周期，中兴有望充分受益。预计未来五年全球运营商资本开支超1 万亿美元，其中主要用于5G 建设。相比于4G 时期，当国产4G 设备进入全球市场时，全球4G 建设已经进入成熟期，而我国引领全球5G，可达的市场更大。爱立信、诺基亚、思科等海外设备商份额下滑，中兴技术优势明显，国内份额稳中有升。
随着5G 建设推进毛利率有望提升。回顾4G 建设时期，建设初期，各大设备商都采取比较激进的价格竞争的策略，所以新建招标项目毛利率相对较低。此后随着技术革新带来的成本端下降，综合毛利率逐步提升。公司4G 时期毛利率从2016 年的30.75%上升到2018年的32.91%。相比于华为、诺基亚等竞争对手公司的毛利率也略低，部分竞争对手的峰值年度毛利率高达44%，预计随着5G 产品的占比提升，未来毛利率有望提升到40%以上与竞争对手接近。
5G 换机为中兴终端业务提供良好的发展机遇。预计到2021 年，5G手机出货量达到5.4 亿部，其中中国市场将超3 亿台。中兴通讯手机业务在经历辉煌时期后衰落，但其技术积累和销售经验仍有助于5G 时期发展终端业务。手机终端芯片不受制约，且公司7nm 芯片实现量产，预计明年中兴的5G 终端业务将恢复增长。
中兴微电子价值重估。公司公告将以26 亿元中兴微电子剩余股权，并定增募投资金用于新一代5G 芯片的研发。有利于进一步提高公司的核心竞争力。参考公司最新披露的情况，预计中兴微电子2020年收入89 亿元(yoy160%)，净利润5 亿元，同比均大幅增长，公告中给予的估值为138 亿元。但是若参考上市公司行业平均18 倍PS，84 倍PE，我们认为给予行业平均80 倍PE，合理估值为400 亿。
投资建议。公司是全球5G 领导者，我们看好未来在全球5G 市场的份额。深厚的技术积淀，公司终端业务有望迎来拐点。同时随着5G+行业应用的逐渐深入，国内数字化进程加快，公司已经突破高端路由器和交换机，政企业务有望快速增长。预计2020~2022 年公司营收1025.38 亿、1174.15 亿、1300.71 亿，归母净利润43.23亿、64.79 亿、74.76 亿，对应的PE 为33/22/19。给予2021 年PE为25X，对应的目标价为35.00 元，给予“买入”评级。
风险提示：海外订单获取不及预期；国内5G 建设进度不及预期；智能手机销售不及预期；成本控制不及预期导致毛利率不及预期。
