精工钢构公司消息：
1、精工钢构(600496)12月16日晚间公告，近日，公司与中科国建签订装配式建筑体系合作协议，双方就公司装配式建筑技术体系、品牌在河北省邢台市的推广达成合作意向，拟在当地成立合资公司，共同发展装配式建筑产业。公司将其拥有自主知识产权的装配式集成建筑技术体系、相关配套信息技术和品牌许可给合资公司使用，合资公司支付给公司资源使用费用4000万元。
2019年年报显示，精工钢构的主营业务为钢结构行业、集成及EPC、其他行业，占营收比例分别为：89.79%、7.51%、1.38%。
精工钢构的董事长是方朝阳，男，53岁，中国国籍，无境外永久居留权，中欧国际EMBA，高级工程师、高级经济师。 精工钢构的总经理是裘建华，男，54岁，中国国籍，无境外永久居留权，研究生学历，中欧国际工商管理学院EMBA，高级工程师、高级经济师。
2、精工钢构(600496)12月15日晚间公告，近日，公司成功中标安徽省六安技师学院综合型产教融合市级示范实训基地(第二校区)项目，项目中标金额10.81亿元，总建筑面积约33.7万平方米。项目将运用精工绿筑装配式学校技术体系，装配化率50%以上。该项目是公司在浙江省外承接的项目金额较大的装配式建筑项目，下一步，公司将继续推进新业务向全国拓展。
3、精工钢构(SH 600496)12月10日晚间发布公告称，控股股东精工控股于2020年12月9日将质押的公司股份1022万股解除质押。此外，质押1522万股公司股份。截至本公告日，精工控股累计质押股数约为2.30亿股，占其所持股份比例为96.86%。
精工钢构股票行情
精工钢构2020年12月17日收报5.28元，涨跌幅0.76%，换手率1.40%。当日该股主力资金流入2234.4万元，流出2455.13万元，主力净流出220.73万元。其中，超大单流入243.52万元，流出128.63万元，净流入114.88万元。当日散户资金流入8530.34万元，流出8309.62万元，散户净流入220.73万元。
2020年12月17日，精工钢构发生了3笔大宗交易，总成交642.36万股，成交金额3391.66万元，成交均价5.28元。当日收盘报价5.28元，涨幅0.76%，成交金额1.11亿元；大宗交易成交金额占当日成交金额30.53%，成交价与收盘价持平。
精工钢构(600496)：技术授权再下一城 以数字化为基础打造科技型平台公司
类别：公司 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：韩其成/陈笑 日期：2020-12-17
本报告导读：
技术授权再下一城再度印证装配式建筑体系市场竞争力；定位钢结构科技型公司，积极推进BIM+全生命周期管理、EPC 与技术授权，将助力业绩高增。
事件：
公司公告与中科国建签订装配式建筑体系合作协议，收取资源使用费4000 万元。
评论：
维持增持。维持预测2020-22 年EPS 为0.3/0.4/0.54 元增速49/35/35%；维持目标价10.2 元，对应2020-22 年34/25.5/18.9 倍PE，维持增持。
新团队技术授权再下一城彰显实力，将加速推动装配式建筑体系全国布局。1)公司公告与中科国建签订装配式建筑体系合作协议，合作地域是河北邢台，收取资源使用费4000 万元，将成立合资公司以共同发展装配式建筑；截至目前累计签8 单收取4 亿元；2)本次是有经验的领导为首的新团队的第2 单(10 月18 日落地第1 单在山东)，利好扩大绿筑GBS 体系的市场影响力/推进全国市场布局；3)杭萧钢构截至目前累计签107 单收取近38 亿元；远大住工联合工厂有85 家；我们依据地级市GDP 与人口粗略预测技术授权签单市场容量超700 单、约350-420 亿元；公司拓展技术授权有广阔空间；4)技术授权是轻资产商业模式，我们预测其净利率超50%将为业绩高增提供额外加速度；5)15 日晚公司公告中标安徽六安装配式学校项目，连续2 天签订重要订单再度印证区域布局实力及装配式体系实力。
顺周期制造业+高科技新基建推动工业钢结构持续爆发，EPC 高增仅刚开始，十四五或类似2009-13 年金螳螂倍增。1)顺周期制造业复苏+高科技新基建需求增强，工业钢结构建筑需求将持续增强，我们预测2020-22年市场规模约3606/4043/4423 亿元(考虑教育医疗约4940/5538/6064 亿元)；公司当前市占率仅1.7%，典型大行业小公司，随高端客户资源丰富/技术体系领先/数字化等多重优势增强，看好高增长/市占率提升；2)我们预测到2025 年国内EPC 项目市场规模将达到5.6-6.2 万亿元，CAGR 将达到17-21%；目前公司EPC 订单占比30%/收入占比10%多，订单业绩高增仅是刚开始；3)2020/21 年PE 仅18/13 倍显著低估。
定位钢结构科技型公司，成立全资子公司比姆泰客加速布局数字化。
1)自主研发精筑BIM+及之云ZCloud 运营管理平台，推动项目全生命周期信息化管理；公司整合原有2 家信息化子公司，成立全资专业化子公司比姆泰客，将加速布局数字化/实现从成本中心向盈利中心的转变；2)通过BIM+万物物联+信息化管理等，设计时间可减少6 个月/设计师可减少30-40 人，可缩短交货周期70%/施工周期60%；且实现降本，精工绿筑装配式产品较传统现浇成本更低；3)看好轻资产扩张，市占率提升。
风险提示：总包/装配式推进不及预期、传统建造方式的桎梏等
精工钢构(600496)：省外业务新突破 转型升级稳步推进
类别：公司 机构：长江证券股份有限公司 研究员：毕春晖/李家明 日期：2020-12-16
公司近日中标安徽省六安技师学院综合型产教融合市级示范实训基地（第二校区）项目，项目金额 10.81 亿元，将运用精工绿筑装配式学校技术体系，装配化率 50% 以上。
事件评论
订单持续提速，全国业务拓展获得突破。公司今年Q1-Q3 分别新签订单39.52 亿元（-21.42%）、60.22 亿元（+53.35%）、35.54 亿元（+56.68%），呈现持续提速态势。从订单区域上看，此前公司EPC 或装配式订单多集中于绍兴市（如今年以来新签绍兴体校EPC 项目、绍兴市公用事业集团镜湖总部工程、绍兴市妇幼保健院 EPC 项目等），不过Q4 以来，公司先后公告中标3.62 亿元浙江丽水市医院EPC 总承包项目及本次10.81 亿元安徽省六安学校项目，表明公司在省内乃至全国业务拓展正持续取得突破。
政策鼓励钢结构在学校、医院及住宅领域应用，行业需求景气向上。2019 年前政策推广装配式对PC 或钢结构模式并无侧重，钢结构受制于成本劣势，主要应用限于大型公共建筑及商业建筑领域，总体渗透率远不及PC，不过2019 年来政策逐步向钢结构倾斜，如2019 年住建部首提开展钢结构装配式住宅试点， 2020 年8月住建部等9 部门发文明确提出大力发展钢结构建筑，鼓励医院、学校等公共建筑优先采用钢结构，为钢结构在学校、医院甚至住宅领域带来增量需求。公司为目前拥有“住宅、公寓、学校、医院、办公楼”五大装配式建筑产品体系，实现装配化率达 50%-95%，可覆盖主要钢结构项目建设需求，有望充分受益行业需求扩容。
公司从分包到总包转型升级持续推进，驱动规模及盈利能力双重提升。公司借助装配式建筑模式推广，正从传统钢结构分包商向EPC 转型，由此将为公司经营带来两方面改善：1）所能承接订单模式由钢结构专业分包转变为EPC，需求面将获得明显提升；2）EPC 从项目全生命周期出发，实现对建设成本的最优化，从而带来更高的盈利能力，公司今年前3 季度毛利率同增1.16pct 至16.63%即为印证。
预计公司2020-2021 年EPS 分别为0.30 元、0.38 元，对应2020/12/15 股价PE分别为17.50 及13.87 倍，维持“买入”评级。
风险提示
1. 装配式推广进度不及预期；
2. 重大项目进展不及预期。
