600419天润乳业股票行情
天润乳业2020年10月26日收报15.21元，涨跌幅-2.50%，换手率2.62%。当日该股主力资金流入1733.3万元，流出2927.3万元，主力净流出1193.99万元。其中，超大单流入19.46万元，流出952.44万元，净流出932.98万元。当日散户资金流入8731.24万元，流出7537.24万元，散户净流入1193.99万元。
天润乳业2020年10月23日收报15.6元，涨跌幅-7.69%，换手率5.72%。当日该股主力资金流入4655.3万元，流出8278.6万元，主力净流出3623.3万元。其中，超大单流入84.29万元，流出1044.22万元，净流出959.93万元。当日散户资金流入1.93亿元，流出1.56亿元，散户净流入3623.3万元。
天润乳业2020年10月22日收报16.9元，涨跌幅0.90%，换手率2.78%。当日该股主力资金流入3159.4万元，流出4218.76万元，主力净流出1059.36万元。其中，超大单流入0元，流出394.07万元，净流出394.07万元。当日散户资金流入8888.88万元，流出7829.52万元，散户净流入1059.36万元。
600419天润乳业公司消息
天润乳业成立于2002年，前身是乌鲁木齐农垦乳业集团公司，隶属于新疆生产建设兵团农十二师，实行半军事化管理。
天润乳业10月22日发布2020年三季报显示，其前三季度营收为13.19亿元，同比增长8.34%；净利润为1.2亿元，同比增长2.17%。
经营数据显示，天润乳业前三季畜牧业产品、常温乳制品、低温乳制品收入分别为2171.97万元、5.69亿元、7.2亿元。其中疆内收入为8.38亿元，疆外收入为4.79亿元。
凭借新疆牧业发展优势、疆外市场的开拓、低温酸奶和奶啤产品的研发销售等，自2014年起，天润乳业半年报营收、净利连续维持双位数增长。2020年上半年，天润乳业业绩增速首次回落至个位数。
天润乳业与新疆巴楚县签订5000头奶牛养殖场项目
董秘您好，公司低温奶产品增速回正（Q3单季增速为0.5%，此前同比为负），为什么此前同比增速为负，Q3为正，主要原因是什么？
天润乳业：
尊敬的投资者您好，第三季度气温回升，一定程度上有利于低温产品的销售。感谢您的关注。
天润乳业(600419)：Q3毛利率下滑 疆外扩张较快
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：汪玲/王映雪 日期：2020-10-26
经营分析
营收端延续复苏态势，常温奶持续发力。公司2020Q1/Q2/Q3 营收增速分别为-0.07%/12.55%/10.68%。Q1 受疫情影响，收入下滑严重；Q2 以来公司销售端复苏较好，Q2、Q3 均实现双位数增长。分业务来看，前三季度公司常温和低温乳制品业务分别实现收入5.69 亿元和7.20 亿元，同比+23.27%、-1.12%。常温奶持续增长，低温奶承压，我们认为主要系目前许多头部品牌开始在低温奶领域发力，竞争加剧。
Q3 毛利率下降，导致利润端承压。公司2020Q1/Q2/Q3 归母净利增速分别-36.17%/29.50%/-0.04%。Q3 利润端下滑较为严重，我们认为主要系毛利率下滑导致，Q3 销售毛利率为28.97%，相比2020H1 下降1.08pcts 至28.97%。
持续开拓疆外区域。公司重视疆外市场的开拓，着重发力华东、华南和北方空白区域，今年以来疆外区域增速保持在双位数以上。2020 年1-9 月疆内实现收入8.38 亿元，同比+6.86%； 疆外实现收入4.79 亿元， 同比+11.09%；Q3 单季度疆内实现收入2.63 亿元，同比+3.87%，疆外实现收入1.74 亿元，同比+23.28%。
投资建议
2020Q1 业绩承压，但Q2 以来恢复明显，预计Q4 回归常态。由于疆外拓展较快，上调2021 年预期。预计2020-2022 年归母净利润为1.46 亿元、1.75 亿元和2.01 亿元，20、21 年分别较上次预测上调了0%、6.7%，同比+4.80%/+19.29%/+15.09%，对应 EPS 分别为 0.55 元/0.65 元/0.75 元，目前股价对应 20/21/22 年 PE 分别为 29X/24X/21X，维持 “买入”评级。
风险提示
原奶价格过高；行业竞争加剧；疆外拓展不达预期；食品安全问题。
